北交所開張在即，81家供君挑選！有的漲了38倍、有的破發，如何下手？

隨着北京證券交易所的開市進入倒計時階段，首批上市企業的真容也逐漸顯現。

11月10日晚間，恆合股份、科達自控、晶賽科技、同心傳動、中設諮詢、廣道高新、中寰股份、志晟信息、大地電氣、漢鑫科技10只精選層新股集體公告，經北京證券交易所同意，公司股票將於11月15日在北京證券交易所（下稱“北交所”）上市。

這意味着，北交所的開市時間已經確定在11月15日，首批上市大軍為目前掛牌精選層的71家企業和上述10家企業。

那麼，首批北交所上市公司有什麼特徵？它們近期漲況又如何？上市後還有多少上漲空間？

截至目前，已經在精選層掛牌的企業有71家，上述10家均為通過審議和證監會核准、正在精選層公開發行股票過程中的公司。

此外，吉岡精密已經實施了公開發行，但尚未公告掛牌時間，有可能後續會公佈在北交所上市的消息。如此來看，首批北交所上市企業有望為82家。

從地區來看，已公佈上市的81家企業中，僅江蘇企業就有12家，近水樓台的北京企業多達11家，其次是廣東省、山東省、安徽省，分別有企業10家、7家、5家，來自這五個省市的企業（45家）佔比超過一半。

按照同花順行業分類，上述企業主要集中在計算機、機械設備、基礎化工、電力設備、交運設備、醫藥生物等六大領域。細分來看，IT服務行業的企業多達8家，汽車零部件企業多達5家，電池、金屬製品、工程機械、工控設備、軟件開發、工程諮詢服務各有3家企業，是比較集中的細分領域。

從實際募資規模上看，81家企業共募174.77億元，平均每家募2.16億元左右。

具體到每家企業，它們的募資規模差距明顯，最少的是永順生物，僅募資3585.6萬元，用於獸用生物製品的研製與開發等6個項目；最大規模的是貝特瑞，其募資16.72億元，是唯一一家募資超過10億元的企業，募資用於年產4萬噸鋰電負極材料項目等。這兩個企業均在精選層掛牌的首批32家企業之中。

除了貝特瑞，實際募資超過5億元的企業還有連城數控、穎泰生物、觀典防務、同力股份，共計5家。

大部分的企業實際募資到的資金集中在1億元到4億元之間（58家），佔到71.6%。

在上述81家準首批企業背後，有多家券商在期待。

其中，中信建投保薦的企業有12家，佔比高達14.81%；安信證券保薦的企業有7家；申萬宏源保薦企業有6家；開源證券、國元證券保薦的機構各有5家；東北證券、中信證券個保薦了4家企業。上述7家券商保薦企業共計43家，佔比過半。

自從新三板精選層開板以來，不少企業受到了投資者的追捧，精選層甚至北交所的設立對股價的拉動效應明顯。

IPO日報查詢同花順數據，自2020年7月27日以來，在315個交易日中，上漲交易日最多的為連城數控，有183個交易日股價均在上漲。整體來看，多達11家企業的股價在過半的交易日中都在上漲，這還沒有排除這些企業暫停交易的時間。

股價一波波上漲的成果也很驚人。

81家企業中，截至11月11日收盤，幾乎所有個股都較在精選層掛牌時，股價出現了上漲，過半企業（49家）的漲幅超過100%。

其中，諾思蘭德的股價較精選層發行價上漲了3737.87%，接近38倍。

緊隨其後的是貝特瑞、同輝信息、蓋世食品，股價漲幅均超過10倍，分別為18倍、14倍、11倍。

德瑞鋰電、三友科技、同惠電子、流金歲月、錦好醫療、艾融軟件的漲幅也位居前列，超過了6倍。

從價格來看，貝特瑞、諾思蘭德、連城數控、艾融軟件、長虹能源、創遠儀器、錦好醫療的（後復權的）股價上漲超過100元。這意味着，投資者每手股票浮盈均超過一萬。而投資者投資貝特瑞每手股票從掛牌精選層後已經浮盈7.7萬元。

需要指出的是，也有少量個股破發，給投資者帶來虧損。截至今日收盤，國源科技的（後復權）股價為9.7元，較發行價跌18.35%；中寰股份股價為11.2元，較發行價跌0.17%，處於破發狀態。

目前來看，北交所開市的81家企業的總市值共計約為2849.68億元，平均總市值約為35億元。

那麼，經歷了股價上漲後，北交所首批上市企業目前的價格貴不貴？

從滾動市盈率來看，除了諾思蘭德市盈率為負數外，81只個股的市盈率從8倍到87倍不等，平均市盈率約為33倍。其中，三元基因的市盈率最高，達到87倍；殷圖網聯、觀典防務、貝特瑞、國源科技、連城數控、吉林碳谷、星辰科技的市盈率在60倍-85倍之間。

總體來看，超過60家企業的市盈率超過23倍，也就是滬深交易所審核制下上市企業的大概發行市盈率水平。

目前來看，截至11月11日，科創板股票的平均市盈率為74倍，註冊制下的創業板股票的平均市盈率為52倍。

相比之下，北交所準首批上市企業的平均市盈率遠低於科創板和註冊制下的創業板。

這是否意味着，北交所準首批上市公司給投資者留出了盈利空間？

對此，香頌資本執行董事沈萌接受記者採訪時表示，北交所開市後，首批企業仍然可能會出現一次估值的大幅度躍升。“股價的上漲除了北交所開市的預期支撐外，第一批‘專精特新’企業的業績成長基礎也相對優質，因此業績表現也是上漲的基礎之一。”

資深財經評論人朱邦凌則認為，目前30多倍的估值水平是相對合理的。

“由於以中小企業為主，北交所整體估值相對較低，這也是中小企業風險收益比決定的。”朱邦凌解釋道，北交所投資更像是股權投資和pre-IPO，實際上是把企業的c輪和d輪融資提前到了這一階段。因此，北交所整體估值不可能達到科創板與創業板的估值水平。

對於上述81家企業中，有些公司已經大幅上漲過，而有些卻破發，沈萌認為，這不妨礙北交所開市後對整體的樂觀預期。“在第一批掛牌企業中，不是一刀切式的基本面，像科創板也在開板兩年後出現分化，因此有個別企業破發也屬於正常。”

沈萌強調，鑑於市場對北交所在政策、市場等角度所寄託的巨大期望，以及各企業、各機構、各路資金（包括遊資）對北交所開市的充分準備，可以預見北交所開市後的第一批掛牌企業仍然會出現整體上漲的機會。

“北交所成立後，大部分上市公司是由精選層公司平移而來，還有部分新股上市。北交所開市後，很難暴漲暴跌，估計會平穩過渡。但部分公司由於價值發現不充分，會存在結構性機會。”朱邦凌如是表示。

浙商證券在研報中提到，精選層投資的策略主要在於：公司質地要求盈利能力強；產業政策方面，屬於專精特新類；估值維度要關注流動性改善。

朱邦凌也提出，北交所投資的思路是好行業、好公司、好價格——好行業即戰略新興產業，好公司即要求公司有核心技術，另外發行價格也不能太高。

朱邦凌強調，“北交所上市公司會大有前途，投資者思維需要由轉板套利轉為成長價值投資。投資北交所就相當於投資中國創新型中小企業未來，投資中國‘專精特新’的美好未來。”