一、產業鏈整體分析
黃酒是通過糯米、粳米等經過發酵而成，是世界上最古老的酒類之一，其品質和口感受地域和酒麴質量相差較大。其產業鏈上游主要是各類穀物原材料和發酵劑，根據地域和品牌所用材質有所區別，如北方主要以黍米、粟和糯米等為原料，南方主要以糯米為主。黃酒除了具備酒類屬性，而具有豐富的營養價值，富含多種氨基酸，是我國獨有的特殊酒類，是我國酒業釀造技術的典型代表。
黃酒產業鏈圖譜
資料來源：公開資料整理
1、上游原材料
黃酒發酵需求酵母，其供給在一定程度影響黃酒產業的發展。數據顯示，19年我國酵母行業產量39.4萬噸，12-19年CAGR5.0%，國內需求遠低於產量，部分產量用於出口，行業已進入成熟期，隨着下游需求增速放緩，預計未來5年銷量CAGR3%左右。其上游酵母的穩定供給為黃酒行業發展打下堅實基礎。
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2、下游銷售渠道結構
就黃酒銷售結構而言，受產品屬性影響，目前黃酒仍主要以線下門店等銷售為主。以中高端黃酒企業線上銷售佔比情況而例，會稽山線上市場佈局較早，線上佔比一直維持在5-8%之間。古越龍山自線上佈局開始線上佔比一路走高，到2020年已達8.04%。金楓酒業線上佔比雖然有所提高，但整體佔仍較低，2020僅為1.66%。
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二、黃酒產業供需現狀
隨着全球和我國白酒文化的普及使得黃酒已經很難再切入社交領域，而在同等酒精度數的情況下還面臨葡萄酒的激烈競爭，因此市場銷路始終未能有效打開。就黃酒產量情況而言，目前我國黃酒產量穩定在250-350萬千升左右，2019年產量為353.1 萬千升，預計2020年受公共衞生事件影響將有所下降，預計為342.5萬千升。
資料來源：中國酒業協會，華經產業研究院整理
2、利潤情況
就黃酒利潤情況而言，相比於近年來快速興起的預調酒、果酒等新興產業不同，黃酒產業市場一直處於不温不火的狀況，市場對其關注度較低，加之行業本身缺少創新，故而我國黃酒行業利潤整體較低。數據顯示，2016-2020年我國黃酒利潤總額在17-20億元之間，其中2020年利潤總額為17.04億元，同比2019年下降11.7%。高端化、年輕化或已成黃酒產業轉型的關鍵。
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3、出口狀況
黃酒作為我國獨有的酒類，其出口情況也十分關鍵。根據海關數據顯示，我國黃酒出口量佔比產量較低，，基本穩定在1400-1600萬升之間，主要出口地是在周邊國家，包括日本泰國等地，其中日本佔比最高，2020年佔比29.6%。作為唯一的黃酒出口國，但出口量卻非常低，主要原因是市場的低認可度和知名度。
資料來源：海關總署，華經產業研究院
三、黃酒競爭格局
1、企業格局
黃酒品牌企業眾多，從市場份額佔比情況來看。古越龍山、會稽山和金楓酒業作為我國黃酒產業的領先企業，市佔比位列前三。按照營收佔比情況而言，2020年，古越龍山黃酒業務營收達12.64億元，佔比我國黃酒行業市場規模的9.39%;其次為會稽山，市場份額佔比為8.14%;金楓酒業市場份額佔比為4.42%，位居第三。受黃酒地域性發展因素影響，市場集中度整體較低。
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相關報告：華經產業研究院發佈的《2021-2026年中國黃酒行業發展監測及投資戰略規劃研究報告》；
2、市場集中度
就黃酒市場集中度變化情況而言，雖然目前市場集中度整體仍較低，但整體趨勢仍表現為逐步集中的趨勢。數據顯示，我國黃酒行業CR3市場集中度從2016年的17.82%上升到2020年的21.95%。過去黃酒市場一直受地域因素影響較大，且市場長期處於低價同質化競爭現狀，未來隨着龍頭企業的相關發展，市場格局或將有所改變。
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四、黃酒發展趨勢
1、行業回暖，推動高端進程
品牌黃酒主要回歸百元價格帶，通過競爭中高端市場來擴充份額，並挖掘中高端消費需求場景，將年輕元素融入到黃酒當中，同時提高黃酒產品多樣化與檔次，逐步推動高端化進程，如古越龍山國釀1959、女兒紅大師釀1919 、塔牌本酒、丹溪1327等。多家黃酒頭部企業正在向高端化、多元化方向發展，在優化產品結構的同時，推出高端黃酒產品以提高自身品牌力和提升消費者對行業的整體認知。
2、政策加持，價值迴歸
國家政策加持，黃酒價值的迴歸開始顯現。而根據《中國酒業“十四五”發展指導意見》預計，在“十四五”末的2025年，黃酒行業在銷售收入及利潤方面將實現年均遞增6.8%和18.9%。除此之外，國家相關政策的出台、行業協會研討、古越龍山換屆等，都顯現黃酒產業價值底部迴歸。期待黃酒行業未來能順應市場消費趨勢，加強中國黃酒傳統釀造技藝和文化的傳播，從而增強黃酒大眾化的屬性擴大黃酒的影響力。
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