2021年12月2日眾望布藝（605003）發佈公告稱：廣發證券曹倩文、信達澳銀基金馬綺雯、南方基金車育文、域秀資本張志遂、中泰資管陳佳玲 陶世奇 鄭日、浙商證券馬莉 唐立 鄒國強 王甜 李陳佳 詹陸雨、交銀施羅德高逸雲、重陽投資吳韋榮、光大保德信張禹、華夏基金徐漫、富國基金朱劍、混沌投資徐泛函、灃京資本魏維楠、浙商資管王婧、諾安基金王月、源乘投資周葉舟、華安基金張巒、準錦投資朱斌、中意資產高蘭君、湘財基金林健敏、奇盛資管付偉奇、勤遠投資張怡、民生通惠資管江博文、建信信託孫海夢、集元資產徐捷、高毅資產周洪偉、亞鞅資產張亮、中庚基金潘博眾、信達證券李俏、申萬宏源王立平 求佳峯、華夏久盈翟曉虹 王德彬 胡朝鳳於2021年11月4日調研我司。
本次調研主要內容：
問：可以把公司分成哪幾個發展階段?
答：1）公司在2011年之前以OEM為主，客户為美國的貿易商和一些知名企業。2）2011年以後在美國成立自己的公司，擁有了自己的品牌Z-WOVENS，真正成為了一個自己有品牌、有渠道、有定價權的公司。3）2020年9月8日上市以後，擁抱了資本市場，進入了更快的發展。4）未來還是要專注於主業，在沙發面料細分領域上，要在美國市場佔更多的比例；在門類上，除了現在做的大提花，還要在印花和繡花等領域上做一些拓展，使門類更加豐富；還有拓展其他的國際市場，使得市場更加豐富，以進入上市公司發展快速通道。
問：現有客户的情況?
答：現在主要做美國的中高端市場。客户有Ashley、La-z-boy、Jackson等知名傢俱企業，都是一些在行業內領先的客户。其中Ashley2019年的銷售額64億美金，超過美國排名第2-12的傢俱企業銷售額總和。
問：我們的收入體量在客户的整體佔比情況?
答：因為沙發面料分很多種，我們做了其中一種：大提花面料，還有印花、繡花、科技布、真皮、仿皮等很多領域。目前產能限制了我們在客户那裏佔據更高的比例，還有一些客户我們做不了。所以在募投項目投產以後，產能得到釋放，在一些客户的採購佔比會大大提高。
問：過去制約產能擴張的因素是什麼?整個擴張計劃大概是怎麼樣的,擴張大概對應的投入的體量又是怎麼樣的?
答：公司坐落於杭州市臨平區，土地資源比較稀，衝刺上市以後政府調撥了100畝土地，用於我們新建募投項目。現在募投項目投資已接近尾聲，一共143,000方的體量，為未來的發展留出了空間。現在設備已到場，12月底開始設備調試，計劃明年上半年調試結束釋放產能。
問：客户訂單方面是否能滿足募投項目的產能釋放?
答：一是我們在大客户的銷量還可以大幅度的增加。二是現在除了室內面料，我們在户外面料上有SUNBELIEVABLE品牌，這塊業務目前量也在增加。三是外協的比例我們會減少一些，以保證我們的質量穩定性、快速的交期和控制織造成本。這幾方面原因，所以我們有信心迎接新產能的釋放。
問：布藝時尚變化大不大?每年時尚設計會變還是一版設計可以用很多年?
答：同屬時尚行業，我們擁有強大的設計團隊，並和全球20多家畫稿公司合作，每年開發2季新品，更新設計和時尚元素。當然布藝和服裝還是有區別，不像服裝那樣變化迅速，我們的經典產品可以賣5-8年，復購率也高，這點也給我們帶來利潤空間。
問：户外面料的介紹?
答：户外面料在包括中國、美國等國家越來越流行，因為人們喜歡户外活動，我們做的是高端的有前景的户外面料，我們保證在惡劣的環境下，比如説在海灘邊日曬雨淋海風吹，我們的面料5年內不褪色不黴變，這是一個高端的市場，這個產品我們從開發到現在已經準備了5年時間，市場在不斷成長，這也是未來很好的一個增長點。
問：我們設計好花樣和材料,由客户來挑選?
答：兩方面，一方面是客人喜歡什麼風格，我們投其所好。另一方面也要引領時尚，要能給到傢俱公司新的引領市場的東西，讓客户跟着我們走，這樣會提高客户黏性。
問：我們產品的印染環節主要是染紗還是染布?
答：染紗為主。先染好紗，織成色織布，後面還要再進一步後處理加工成面料。大提花的面料一定要色織以後，花型才比較豐富飽滿，層次感好。
問：目前的產品可應用的空間有沒有去拓展?
答：有的，沙發面料不同於其他，需要測試很多起毛起球、撕裂強度、抗疲勞等一系列數據，要求很高，除了沙發外，還可以應用在牆布、牀靠、醫院沙發等，不同領域還是有市場空間的。
問：沙發面料這塊本身有沒有提升空間?
答：有，目前美國這個領域有3巨頭公司，以前我們給它們做代工，2011年起我們創立了自有品牌，直銷給傢俱廠客户，就不斷取代他們的份額。此外，除了提花，沙發面料還有印花、繡花、壓花等工藝，我們也會增加。另外，中東、歐洲市場我們也要做，國內我們目前還較小。發展空間很大。
問：公司有很強的設計和技術優勢,從更長遠的角度出發,除了美國市場還會考慮跨區域的發展嗎?
答：會考慮，因為公司要發展，一是要把現有的美國市場做大，公司在深耕美國市場基礎上，逐步拓展中東、歐洲及國內市場。所以想未來在增加產品的門類的同時，再增加不同的區域來發展我們公司的市場。
問：海外如何開發新客户?
答：第一是美國Highpoint每年4次的展覽會，2次面料展，2次傢俱展。佈置產品展廳、邀請客户參觀，從而促成合作；第二是有一定知名度後，客人之間會相互推薦；第三是線上推廣。
問：公司的毛利率和淨利率很高,除了設計之外其他的技術優勢嗎?
答：1）我們給客人的提供的是整體解決方案：我們時尚產品是引領時尚的設計，給客人一個組合和演示，比如説古典的用什麼面料組合，現代的用什麼組合，將場景設計好，所以客户選擇比較容易，黏性比較好。2）產業鏈比較完整，質量穩定：我們面料生產從紡紗、織造到後處理都有，各道利潤累積起來就比較高了。產業鏈完整，環環質量把控就能到位，我們自己有強大的實驗室支持，紗線、染色、面料每一環都要進行測試。3）快速的交期：產業鏈完整，交期就比較好把控。另外，我們美國也會有預估團隊，根據大數據預估需求量，提前進行原材料備庫（約1個月的生產所需原料），在美國倉庫進行少量成品備庫。我們交期一般在30天以內，最快10天，業內一般是60-90天，所以快速交期也是我們競爭力，客户跟我們合作，可以備更少的庫存，資金佔用少、週轉快。4）優質的服務：客户的郵件24小時內回覆。5）跟美國公司比有價格上的優勢。
問：今年的毛利率下滑是因為原材料嗎?
答：一是根據財政部的要求，會計政策變更，原來運費是放在銷售費用裏面，現在轉到成本；還有一部分是匯率影響，美元貶值，直接導致收入減少；還有一個是原材料和印染漲價影響。
問：我們公司是不是迎來最好的發展的階段?
答：現在眾望布藝是發展最好的時期。1）第一家上市的家紡布藝企業，擁抱了資本市場，得到了大家的關注，為未來的發展奠定基礎。2）我們在美國和國際上的品牌沉澱了這麼多年，現在到發力的時候了。3）技術也是非常成熟了，後整理技術和生產開發技術發展到了適合的階段。
問：我們在海外做順了之後,類似於我們這種大企業是海外進口替代的角色?
答：我國很多的高端面料，包括賓館酒店的高毛利產品，都是從歐洲、美國進口的，這塊我們也是在做進口替代。
問：今年外部環境對我們的影響?
答：1）今年最大的影響是亞洲疫情，特別是越南疫情對我們8、9月份也就是第三季度的銷售和利潤都是有影響的。因為我們有的大客户的主要生產基地在越南，8、9月份停產或減產，發貨延後了，對銷售有所影響。2）成本影響：年初的匯率影響、7月份開始的運費暴漲、8月份開始的原材料的暴漲，還有印染化工產品的暴漲，都對我們利潤產生一定影響。因為我們有比較強的話語權，所以我們今年也提了三次價格，來抵消一些成本的增加。
問：除了運費暴漲外,疫情還會對越南,美國這些國家有什麼影響?
答：歐美大企業對越南這次抗疫感到失望，他們計劃後續可能轉移產能去南非、墨西哥等地，分散投資。
問：公司業績和美國地產景氣度的相關性如何?單三季度業績略降,是否受美國地產影響?
答：和地產有一定關聯度，但不是完全正相關。美國沙發消費邏輯區別於中國，美國沙發價格較低（600-800美元可買較好沙發），因此算消費品，買的量比中國家庭大，換的又比中國勤。今年三季度業績是受客户越南工廠因疫情停產影響，導致我們發貨延後了。
問：接下來海運費或者原料成本跌了,我們的價格會降下來嗎?我們的提價有沒有滯後性?
答：提價有滯後性。今後哪怕成本降下來，價格也不會馬上降下來，提上去之後，降下來比較難，所以降價也有滯後性。
問：客户從下單到交貨大概需要多長時間?付款的交期是多久?
答：從下單到交貨，交付是30天，下單到收款一般45-60天，所有出口產品都有保險覆蓋，風險較小。
問：結合提價和對應的產能的擴張,對未來的預期?
答：美國市場的沙發面料的消費觀念跟國內不一樣，因為他們沙發價格比較低，一般是六七百美金，所以他們當作消費品，不像中國當固定資產，所以他們消費的基數和頻率比較高。美國經濟現在看起來也會比較穩定，我們品牌沉澱到位了，產能得到釋放後，所以未來幾年我們還是信心很足的。
問：募投項目的進展?
答：設備8月都到現場了，12月底開始調試，明年上半年投產。
問：新產能達產的速度會不會比較快,後面是否還有其他產能的規劃?
答：新的募投項目規劃的有143,000方的建築面積，所以我們這期如果產能達產以後，第二期第三期都佈局在那裏了，包括設施設備、水電和網絡，接下來再增加產能就比較容易了，不用建新的工廠，設備直接進去就好了。
問：後面新的產能釋放以及規模往上走後,整體的淨利率還有多大向上的空間?
答：具體數據很難講。我們訂了最高端最先進的設備，所以我們想新的項目做一些毛利率更高的，更有特色的差異化的產品。
問：從新的項目招工來説,是可能年後開始做,還是現在已經在陸續的去招工了?
答：已經有一部分工人在本部總廠實習了，因為12月份就要開始調試，所以一部分工人已經儲備在這裏了。
眾望布藝主營業務：中高檔裝飾面料及製品的研發、設計、生產與銷售
眾望布藝2021三季報顯示，公司主營收入4.15億元，同比上升20.12%；歸母淨利潤1.09億元，同比上升13.57%；扣非淨利潤1.01億元，同比上升16.76%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.38億元，同比下降8.76%；單季度歸母淨利潤3279.51萬元，同比下降16.72%；單季度扣非淨利潤3103.07萬元，同比下降13.28%；負債率8.88%，投資收益907.6萬元，財務費用-572.35萬元，毛利率37.31%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，眾望布藝（605003）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)