2022-01-26開源證券股份有限公司呂明對極米科技進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：2021Q4業績超預期，缺芯緩解下內外銷高增可期》，本報告對極米科技給出買入評級，當前股價為478.92元。
極米科技(688696)
2021Q4業績超預期，持續行業引領，維持“買入”評級
公司1月26日發佈業績預告，2021年預計實現歸母淨利潤4.84億，同比增長80.07%，扣非歸母淨利潤4.30億，同比增長73.62%。單2021Q4看，預計實現歸母淨利潤1.84億，同比增長89.04%。主系收入超預期增長，疊加產品結構提升和自研光機佔比提升帶來的毛利率提升拉動。業績略超我們預期，遠超市場預期。上調2021年盈利預測，維持2022-2023年盈利預測不變，預計2021-2023年歸母淨利潤4.84/6.99/10.10億元(2021年原值4.60億元)，對應EPS為9.7/14.0/20.2元(2021年原值9.2元)，當前股價對應PE為49.5/34.3/23.7倍，維持“買入”評級。
新品拉動下2021年Q4內銷超預期增長，看好海外產品線補齊迎來量價齊升
品牌提升疊加新品產品力亮眼，拉動2021年內銷持續高增長。2021年公司推出高端新品RSPRO2和H3S、簽約頂流易烊千璽作為代言人加大品牌推廣，內銷實現超預期增長。根據生意參謀，公司阿里渠道投影儀：2021全年GMV達17.88億，同比增長47.76%，品牌市佔率22.38%。其中2021Q4的GMV達7.17億，同比增長62.54%，品牌市佔率29.31%，同比提升9.04pcts，市佔率第一且領先優勢提升明顯。2021年海外產品線補齊，自有品牌拓展提速。2021年公司推出H系列新品Horizon、HorizonPro和Z系列新品Elfin以及激光電視產品Aura，在過去以便攜式產品為主的基礎上補齊產品矩陣，為海外拓展奠定產品基礎。
2022年以來內銷延續熱銷趨勢，看好品牌端佔領消費者心智下行業持續引領
2022年以來年貨節營銷加碼、預計缺芯有所緩解，內銷延續高增長。截止1月16日，2022年1月阿里渠道公司投影儀累計GMV達1.51億，同比增長52.0%，品牌市佔率達26.74%，相較於2021年1月市佔率17.37%，份額提升明顯。智能微投滲透率低、空間廣闊，公司堅持算法+光機自研下產品性能均衡、體驗感好，疊加成熟營銷體系下的品牌打造，公司或已佔領消費者心智，形成先發壁壘。2022年預計芯片短缺趨於好轉，看好公司內銷持續高增長、外銷市場空間打開。
風險提示：核心零部件短缺風險；核心技術泄密風險；海外業務經營風險。
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級16家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為700.68；證券之星估值分析工具顯示，極米科技（688696）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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