專注不良主業，全國性AMC加速進場化解房企風險

【大河報·大河財立方】（記者 丁倩）隨着相關政策的出台以及各金融機構相繼進場紓困，房地產板塊在股市開始有所反應。截至3月18日收盤，A股房地產板塊表現亮眼，整體走高，wind指數漲幅達4.7％，延續了3月17日的漲勢。

然而，房地產行業的風險化解仍然任重道遠。

迴歸不良主業，3家全國性AMC宣佈參與房企化債

近期，全國性AMC動作頗多，不足兩個月時間，5家全國性AMC先後有3家宣佈進軍此輪房地產風險化解。

近日，中國長城資產發佈公告，稱獲批在全國銀行間債券市場公開發行人民幣100億元金融債券。募集資金將主要用於重點房地產企業優質項目的風險化解及處置、房地產行業紓困等相關不良資產主業及償還到期存量債券。

這是繼中國東方資產之後，年內第二家發債用於房企紓困的全國性資產管理公司(以下簡稱AMC)。3月11日，中國東方資產成功發行3年期金融債券，發行規模為人民幣100億元，票面利率為3.15%，主要用於重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，房地產行業不良資產紓困，房地產金融風險化解等相關不良資產主營業務。

據悉，中國東方資產也成為繼1月底金融監管部門召集多家全國性AMC開會，研究AMC參與風險房企項目併購等金融服務之後，首家獲批發行用於地產紓困金融債的AMC。

此外，在1月23日，恆大發布董事會人員變動公告，中國信達兩位高層入駐恆大風險化解委員會。業內認為，恆大董事會迎來“局外人”，且是專門從事不良資產處置的高管，可能與恆大進一步化解債務風險有關，恆大將開啓實質性化債的新階段。

除了AMC參與此輪房企紓困外，銀行亦早有通過在公開市場發行房企併購主題債券的方式，募集資金支持房企化解風險。目前，包括浦發銀行、廣發銀行、平安銀行、興業銀行等在內的多家銀行公佈了規模50億元~100億元不等的房企併購債券發行計劃。據中指研究院統計，截至目前，各種渠道的併購類融資已結超過1500億元。

政策加持，多部委發文支持化解房地產風險

3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。關於房地產企業，指出要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施。

隨後中國人民銀行、銀保監會、證監會等多個部委紛紛傳達學習國務院金融委專題會議精神，表示積極配合化解房地產企業風險。

其中，中國人民銀行表示，堅持穩中求進，防範化解房地產市場風險，穩妥推進並儘快完成大型平台公司整改工作，促進平台經濟健康平穩發展，提高國際競爭力。

銀保監會表示，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續完善“穩地價、穩房價、穩預期”房地產長效機制，積極推動房地產行業轉變發展方式，鼓勵機構穩妥有序開展併購貸款，重點支持優質房企兼併收購困難房企優質項目，促進房地產業良性循環和健康發展。

股市應聲而漲。截至3月18日收盤，A股房地產板塊表現亮眼，整體走高，指數漲幅達4.7％，延續了3月17日的漲勢。

對此，業內認為，房地產企業風險化解仍然任重道遠，投資者投資地產板塊還需謹慎。

但不容置疑的是，2021年隨着部分地產企業風險逐漸暴露，地產不良時代開啓，處置風險資產、收購併購、盤活重整對金融機構尤其AMC提出了更高的要求。

“就房地產行業而言，在當前複雜環境背景下，中小房地產企業的週轉變現速度下降，債務違約風險加劇，極易形成不良資產，而AMC的主業就是處置不良資產，且具有其他金融機構所無法比擬的優勢。”一業內人士告訴記者。

據公開信息顯示，監管機構鼓勵AMC從中國人民銀行編制的11家開發商名單中挑選資產，但並不強制參與收併購。不可否認的是，AMC進場為房地產紓困的現象已越發明顯。

AMC介入，豐富了房地產風險化解的主體和手段

AMC的介入，無疑將進一步豐富房地產風險化解的主體和手段。

從事資管行業的業內人士告訴記者，AMC處置房地產這類不良資產，一般有打包出售、引進戰投進行重組盤活、提供增信措施盤活、債轉股以及破產重整、破產清算等模式。“AMC處置房地產不良資產的經驗豐富，其團隊集結了銀行、證券、基金、律所、財務等各方面人才，在處理風險項目方面，方式多元化，且更容易協調政府、法院、上下游買賣家等多方資源，可對其他金融機構併購融資服務形成強有力的補充。”該業內人士表示。

中國建投研究院研究員、主任張志前公開稱，不良資產並不是一般意義上的劣質資產，只不過是與賬面價值存在差距。在政策性剝離之後，AMC積極探索採用市場化的手段進行專業化處置，一些不良資產通過託管、併購、債權轉股權、破產重組等方式進行資源整合和重新配置，實現了起死回生，重新煥發了生機。

不難發現，AMC參與房企化債，手段更加多樣化，且處置經驗更足，有助於加快化債，進而對化解房地產風險起到引導和穩定器作用。

責編:史健 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉