IPO過會率悄然下滑？11月創年內新低，近800家企業“待考”
財聯社（記者，深圳 黃靖斯）訊，註冊制持續推廣下IPO發行仍保持高節奏，今年來，A股過會率總體保持在高位水平，全年過會率達到92.89%，但9月後過會率悄然下滑，11月甚至創下年內新低。易董數據顯示，11月IPO過會率僅為81.58%，這已是過會率連續3個月走低。
各券商今年的保薦“成績單”也浮出水面。今年上會的442個IPO項目由61家券商完成，其中57家喜提過會項目，4家券商暫無收穫。過會率方面，40家保薦機構保持零失誤的“戰績”，其中不乏中信證券、民生證券等保薦大户。
截至11月29日，A股尚有790家擬上市公司將迎來IPO大考，上述公司的保薦工作由69家投行擔任，其中頭部券商明顯後勁更足，“三中一華”及國泰君安包攬前五。相比之下，中小型券商北交所儲備實力更強，開源證券和東吳證券北交所在審企業數領跑，投行實力總體更強的頭部券商北交所在審項目多為1-2家。
科創板和創業板是今年IPO上市的主陣地，其中，“闖關”創業板的擬上市公司有190家，過會企業183家，科創板擬上市企業138家，過會企業127家，遠高於兩市主板。
11月IPO過會率創年內新低
易董數據顯示，11月上會的38家擬上市公司中，有31家通過審核，過會率81.58%創年內新低。
分板塊來看，科創板是11月IPO的主陣營，過會的31家擬上市企業中，21家來自科創板，佔比近七成；其次是創業板和滬市主板，分別有7家和2家；剛開門“營業”的北交所也迎來了首家過會企業威博液壓，若註冊獲同意，威博液壓將成北交所第83家上市企業。
數據顯示，共有17家投行承擔了上述31家過會企業的保薦工作，過會數量排名靠前的保薦機構依舊是熟悉的身影，Top5分別是中信證券（5家）、中金公司（4家）、國泰君安（3家）、海通證券（3家）和中信建投（3家）。
在新股發行從嚴監管的態勢下，問題公司也成為監管重點盯防對象，基於此，11月IPO“闖關失敗”情況也時有發生。從原因上看，終止審核的17家擬上市企業中，除5家公司IPO被否決，其餘均為主動撤材料。5家被否企業分別是華泰永創、才府玻璃、夢金園、正和科技和菲仕技術。
資深投行人士王驥躍表示，單個月撤否率高更大概率是因為申報企業中質量差的、渾水摸魚的，或者搶時間窗口提前申報的多了，“被否的公司，絕大多數都是有問題的，可能是經營、財務或規範性方面的。”
11月11日晚間，證監會公告才府玻璃首發事項未獲通過。兩次“折戟”IPO背後，才府玻璃行業環保壓力、業績下滑、多家供應商問題重重、募投項目必要性等頑疾待解。
11月18日，正和科技IPO被否，主要與客户集中度較高、總裝產能利用率逐年下降、毛利率明顯高於同行等問題有關。
菲仕技術則在11月24日闖關失敗，主要因公司存在新能源汽車業務板塊客户集中度較高、毛利率低、淨利潤虧損、盈利能力較差等風險。
11月25日，深交所對華泰永創IPO申請“亮紅牌”，公告中提到對華泰永創的幾大質疑，包括實控人無息借款、大客户失信、突擊入股、關聯資金拆借、高管核心人員曾任職於同行等。
就在同一天，夢金園告別衝A，這是2天內IPO被否的第3例。主營業務收入主要來自加盟模式，以舊換新業務佔當期相關產品主營業務收入比例較高，存貨賬面價值金額較大、佔總資產比例較高，存貨週轉率逐年降低等問題成“攔路虎”。
IPO過會率走低系偶發性因素
縱觀今年過會情況，A股IPO發行過會率總體保持在高位水平，全年過會率達到92.89%。上半年除了3月份下探至84.62%外，過會率均能達到九成以上。下半年情況恰恰相反，僅8月過會率超九成；此外下半年IPO過會率走出“過山車”般態勢，8月達到峯值97.3%後掉頭直下，逐月下滑至11月的谷底。
有券商投行人士向記者反映，近來確實明顯感到過會率逐漸走低。對此，王驥躍的觀點是，各月的過會率變動，並沒有必然的關係，更多是偶發性因素，某段時間IPO被否較多，並非審核尺度有明顯變化，可能只一種時間上的巧合。
王驥躍認為監管層面整體還是支持企業上市的，“其實更重要的指標，是看發行批文和上市家數。今年的批文和上市家數比以往年度要大很多。”數據顯示，今年1-11月，A股上市企業數達到438家，超過2020年全年396家，追平此前2017年最高記錄。
分板塊來看，北交所過會率最高，為97.06%，未過會精選層掛牌企業為揚子地板。9月11日，揚子地板發佈撤材料公告，公司稱由於第一大客户的商業承兑匯票逾期未能兑付，嚴重影響了公司的持續經營及盈利情況，公司決定終止精選層掛牌的申請。
科創板和創業板今年IPO發行熱度不減，今年向創業板發起衝刺的擬上市公司有190家，過會率高達96.32%；“闖關”科創板的公司次之，為138家，過會率也達到92.03%；相形之下，滬深主板IPO過會率則偏低，兩者均為83.33%。
40家投行保薦上會“零失誤”
今年上會的442個IPO項目由61家券商保駕護航，其中57家券商均喜提過會項目，4家券商暫無收穫。從過會家數來看，頭部中的中信證券和中信建投遙遙領先，分別收穫54個、40個過會項目；第二梯隊中華泰聯合（27個）、民生證券（25個）、海通證券（24個）、中金公司（23個）和國泰君安（21個）基本勢均力敵，過會項目超過20個。作為投行黑馬，民生證券躋身前五，將一眾老牌券商壓在身後。
過會率方面，40家保薦機構均保持零失誤的“戰績”，其中不乏中信證券、民生證券等保薦大户。與此同時，也有21家保薦機構過會率不足100%，佔比超三成。其中，國泰君安4單被否，分別是海和藥物、匯川技術、林華醫療及派特羅爾；華泰聯合3單被否，中金公司和國信證券也各有2單未獲通過。
廣發證券、華龍證券、宏信證券、瑞信證券（中國）4家投行今年尚未“開單”。值得注意的是，廣發證券重啓保薦業務後迎來首個上會項目，11月18日，其保薦的百合股份IPO遭遇暫緩表決，這或與百合股份涉嫌未披露同業競爭內容有關。過會率較低的券商還有東北證券（66.67%）、華安證券（66.67%）、銀河證券（50%）和華創證券（50%）。
在會企業近800家，中小投行北交所儲備實力更強
根據易董數據，截至11月29日，A股尚有790家擬上市公司正待衝擊IPO，與此同時，其背後各保薦機構的儲備實力也受到市場關注。
上述790家擬上市公司的保薦工作由69家投行擔任，頭部券商明顯後勁更足，“三中一華”及國泰君安包攬前五。中信證券IPO儲備項目最豐厚，89個在會項目獨佔一成，也將第二名遠遠甩在身後。排名前五的保薦機構還有中信建投（58個）、國泰君安（52個）、華泰聯合（48個）和中金公司（44個）。前十中也不乏民生證券（34個）、國金證券（30個）、安信證券（23個）等大中型實力派。
各保薦機構IPO儲備實力依舊明顯“二八”分化，Top20券商在會項目為635家，佔比超八成。與此形成鮮明對比的是，仍有47家投行在會項目不足10個，33家投行不足5個，而13家投行在會項目僅存“一棵獨苗”。
作為今年資本市場的重頭戲，北交所的專精特新“種子庫”也備受關注。前有東吳證券保薦的威博液壓首家過會，後續也有數十名“後備軍”等待檢閲。上述790家在會項目中，有60家來自北交所，佔比不到一成。
32家券商擔任了上述北交在審企業的輔導機構。對比來看，中小型券商的北交所儲備實力更強，開源證券輔導了6家北交所在審企業，佔據領先地位；東吳證券緊隨其後，北交所在審企業有5家；申萬宏源及興業證券各4家；華西證券為3家。投行實力總體更強的頭部券商多數只保薦了1-2家北交所在審企業，如中信建投（2家）、海通證券（2家）、華泰聯合（1家）和中信證券（1家）。