股價無視利空持續上漲，“豬茅”牧原股份虛增利潤了嗎？

文 / 九才

出品 / 節點財經

近年來，“豬茅”牧原股份（002714.SZ）的財務問題沒少遭到外界質疑，唱衰聲不斷。這不，近日又有媒體報道稱，由於在2021年財報中少計提39億元的存貨跌價準備，牧原股份疑似虛增利潤約39億元。

從股市的反應來看，資本市場似乎已經對“豬茅”被質疑的事情麻木了，並未出現下跌。截至6月14日收盤，牧原股份股價為54.3元/股，全天上漲1.32%，延續了近日的強勢表現。

對此，牧原股份還是做出了回應，其證券部對外回應稱，“減值損失是基於會計估計基礎上的會計處理，減值測試有既定的程序及方法，年審會計師要對測試過程和結果進行審計。公司2021年末進行減值測算過程中使用的育肥豬預測銷售體重為110kg，並非文中根據其他數據間接推算的118.7公斤。公司存欄生豬的可變現價值高於存欄生豬成本，不計提減值是根據減值測試結果做出的會計處理，完全符合會計準則的要求。”

但是，雖然牧原股份的存貨問題莫衷一是，但媒體的質疑也並非空穴來風。

2022年5月18日，牧原股份收到《深圳證券交易所關於對牧原食品股份有限公司 2021年年報的問詢函》（下稱《問詢函》），其中提及，報告期該公司對上述存貨均未計提跌價準備，要求説明原因及合理性。

不久後的6月1日，牧原股份對《問詢函》作出了回覆，同時中興華會計師事務所也曾回覆認為，牧原股份存貨的“可變現淨值”高於“存貨成本”，所以不需要“計提存貨跌價準備”。

而牧原股份之所以會收到深交所的《問詢函》，與公司2021年的財報表現有關。2021年，牧原股份銷售商品豬4026萬頭，實現歸母淨利潤76億元。而眾所周知，去年豬肉價格不斷走低，養豬企業大多數虧損嚴重。

比如，正邦科技去年銷售商品豬1943萬頭，虧損191億元；温氏股份銷售商品豬1322萬頭，虧損136億元；新希望銷售商品豬998萬頭，虧損95億元。

同樣的大環境下，牧原股份的表現“過於優秀”，連深交所都有些疑惑，媒體質疑也就算不上奇怪了。

對於豬肉板塊未來的走向，銀河證券近日的研報指出，6-9月豬價呈現震盪上行走勢，10月以後不確定性加劇。生豬價格處於探底後反彈過程中，豬企出欄處於高位，生豬銷售均價回升較顯著。

此次牧原股份能夠頂着負面持續上漲，也從側面説明豬肉股的強勢。對於這家屢屢遭質疑的“豬茅”，您怎麼看呢？歡迎留言評論。

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