樂居財經 鄧如菲 4月19日，美智光電科技股份有限公司（以下簡稱“美智光電”）披露首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書（申報稿）。
招股書顯示，美智光電主要產品包括家用照明、商用照明、智能面板及其他、電工、線控器等。
2020年-2022年，公司實現營業收入分別為7.88億元、9.26億元、9.11億元，其中，2021年及2022年，公司營收分別同比變動17.52%、-1.65%。
細分產品收入構成來看，照明產品佔據美智光電七成的收入，且保持快速增長，尤其是家用照明貢獻力度由2020年的佔比50.07%上升至2022年的61.81%。這主要得益於公司浴霸類產品銷售規模的大幅提升，2021年-2022年，該類產品收入變動佔比分別高達93.63%、237.02%。
不過，在照明業務營收佔比上升的同時，美智光電的智能前裝產品營收則出現了下滑，2020年-2022年該項收入分別為2.81億元、2.67億元和2.02億元，這也是公司2022年營收下滑的原因。其中，智能面板及其他收入在2021年-2022年分別同比下滑1.72%、4.98%；線控產品因2022年停產未產生收入。
而大量佈局照明業務，一方面為美智光電帶來可觀的收入，另一方面公司也付出了較大的成本。
2021年起，美智光電自主決定推廣方式，在該年大量佈局線上自營渠道建設，在天貓、京東等各大互聯網平台加開自營店鋪，招聘專業電商運營團隊，增加線上宣傳推廣投入；2022年，公司進一步加大線上運營投入，通過直播帶貨模式在抖音等短視頻平台進行銷售。
線上渠道的鋪設，導致美智光電產生大量的銷售費用。2020年-2022年，美智光電銷售費用分別為5228.35萬元、1.1億元及1.5億元，佔各期營業收入的比例分別為6.64%、11.86%、16.52%。
美智光電的銷售費用主要包括職工薪酬、促銷推廣費、倉儲費、售後服務費等，其中，促銷推廣費連續攀升，期內該金額分別為1761.21萬元、5427.18萬元和8014.47萬元，2022年的促銷推廣費較2020年增長了3.55倍。
大幅上漲的銷售費用，使得美智光電的銷售費用率由2020年低於行業均值變為2021年高出行業均值2.45個百分點；2022年，公司銷售費用率達到16.52%，而已披露2022年財報數據的佛山照明銷售費用率僅為3.02%。
報告期內，美智光電實現淨利潤分別為6935.13萬元、7689.79萬元、8327.06萬元，一路走高。與淨利潤走向一致的，還有公司的毛利率，期內公司主營業務毛利率分別為23.28%、27.72%、32.34%。
樂居財經《預審IPO》注意到，美智光電的毛利率變動趨勢與行業並不一致。2021年，同行業可比公司毛利率水平均呈下滑態勢，該年行業毛利率均值同比大幅下降5.17個百分點，而公司的毛利率卻上升了4.44個百分點；2022年，在公司營業收入下滑的情況下，毛利率仍可增長4.62個百分點。
對於持續上漲的毛利率，美智光電解釋稱，是因為公司光源等附加值相對較低等產品佔比逐步下降，以及公司採取一系列降本增效措施、優化供應商佈局、提高產品成本競爭力，再加上公司線上直銷佔比不斷提升，均促進主營業務毛利率增長。
不過，據2021年6月美智光電披露的招股書，公司2020年的主營業務毛利率為25.66%，不同於2023年4月披露的毛利率23.28%。
不僅如此，公司在2020年照明、智能前裝的各項具體業務毛利率，兩個版本招股書中的數據均大相徑庭。例如，在2023年4月版本的招股書中，公司照明業務2020年的毛利率為22.2%，但在2021年6月版本的招股書中，公司該毛利率卻為24.59%，兩組數據差異明顯，美智光電財務數據的真實性還有待其給出解釋。
文章來源:樂居財經