去年3月，美聯儲正式邁入本輪緊縮週期，並在此後連續十次加息。如今，雖然美聯儲終於停下了加息的腳步，但點陣圖和經濟展望都顯示美聯儲今年可能還要有兩次加息。美聯儲為何中途要“跳過”加息？美聯儲主席鮑威爾解釋道，“這就好像開車一樣，越接近終點，越應該放慢速度”。不過鮑威爾也表示，反通脹進程正在進行，重申了年內不會降息的立場。
如期暫停
當地時間6月14日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈維持當前5%-5.25%的聯邦基金利率目標區間不變，符合市場此前預期。
這是美聯儲本輪加息週期中首次暫停行動。自美聯儲2022年3月啓動本輪加息週期以來，已加息10次，累計加息幅度已達500個基點。從加息節奏來看，單次加息由25個基點逐步提高至75基點，並在75基點的水平上連續加息4次，為近40年來最快加息速度。今年2月，美聯儲首次放緩加息幅度至25個基點。
分析人士指出，美聯儲此次暫停加息大概率是考慮到美國通脹已明顯降温，是時候暫停加息，來衡量本輪加息週期對美國經濟，尤其是銀行業信貸收緊造成的滯後影響。在美聯儲公佈利率決議的前一天，美國5月份CPI數據出爐，同比上漲4%，創2021年3月以來新低，剔除波動較大的能源和食品的5月核心CPI同比上漲5.3%，增速也有所放緩。
“在此次會議上維持目標區間不變，將使委員會成員有時間評估更多信息”，會後發佈的政策聲明中寫道，此次利率決議獲得了美聯儲官員的一致通過。鮑威爾在會後舉行的新聞發佈會上也表示，考慮到此前加息的速度，委員會認為本月維持利率不變是審慎的，暫停是政策措施放緩步伐的延續。
受美聯儲釋放的鷹派信號影響，美國三大股指盤中一度全部下跌，但在鮑威爾表態尚未就7月會議做出決定後企穩。當天收盤，道瓊斯指數下跌0.68%至33979.33點，標普500指數漲0.08%至4372.59點，納斯達克指數漲0.39%至13626.48點。
還有兩次加息？
不過，暫停加息並不意味着結束，通脹仍是美聯儲官員們的重要考量。“通脹壓力繼續居高不下，使通脹率回落至2%的過程還有很長的路要走。”該央行青睞的通脹指標，個人消費支出價格指數（PCE）4月同比上漲4.4%，核心PCE同比增長4.7%。
鮑威爾指出，幾乎所有美聯儲官員都認為，在2023年“進一步”加息以降低通脹是合適的。不過他並未透露下一次加息是否會在7月的會議上。
而更直觀的6月點陣圖顯示，2023年年底利率預期中值為5.6%，此前為5.1%。這預示着今年還要加息50個基點，也就是或許還會有兩次加息。
薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊對北京商報記者表示，經濟基本面已經在下行，緊縮貨幣政策的遲滯效應正在發揮作用，如果能繼續控制或下調通脹，則應等待和觀察評估之前累積的緊縮政策釋放的影響，以免繼續加息導致對宏觀經濟損害過大，暫停一次加息，是出於審慎調控的考量，不意味後續不再加息和貨幣緊縮週期的結束。
對加息“暫停”的理解，鮑威爾表示，不願將維持利率不變的決定描述為“跳過”。但外界疑惑的是，如果需要繼續加息，為什麼美聯儲不一步到位呢？在新聞發佈會上，被視為“美聯儲喉舌”的華爾街日報記者Nick Timiraos率先提出了這一問題。
鮑威爾對此做出了一個神奇的比喻。他回答道：“這就像開汽車一樣，速度與最終的目的是兩個不同的問題。去年來説，速度非常重要，但隨着我們越來越接近目的地，放慢速度是常識。”
《華爾街日報》援引分析人士觀點稱，美聯儲在聲明中暗示將關鍵利率維持在當前水平是暫時的，這只是官員們為了更好地管理加息過快風險的舉措。市場的反應則表明，投資者對“先暫停、再加息”的操作邏輯有所懷疑，因為它不如“先持續加息、再保持穩定”的操作來得直接。
關於降息，鮑威爾表示，只有在通脹大幅下降之後才會降息，這可能需要幾年時間。“在通脹真正顯著下降的時候降息是合適的。再次指出，我們談論的是幾年後。正如任何人所見，委員會中沒有一個人表示今年會降息，我認為這根本不合適。”
在鄭磊看來，美聯儲釋放的信號是讓市場打消今年降息的預期，此舉同樣有抑制通脹反彈的作用。下次經濟數據，尤其是通脹和就業相關數據是影響美聯儲後續貨幣政策的主要變量。
上調經濟增長預期
英國金融時報認為，將經濟比喻成汽車已經是美聯儲的“老生常談”。這本質上不是一場比賽、一次自駕遊或者一次通勤，鮑威爾口中帶有象徵意義的“汽車”並不需要拼命追趕什麼。所以從這個角度看，鮑威爾可能在表達對不會發生經濟衰退的信心。
美聯儲的經濟預期摘要顯示，美聯儲官員大幅上調了今年的美國GDP增長預期，但小幅下調了明後兩年的增長預期。
其中，美聯儲官員預計2023年美國GDP增長1%，是3月份預計增速0.4%的兩倍多；2024年的GDP預期增速為1.1%，略低於3月份預期的1.2%水平；2025年的增速預期則從3月份預期的1.9%下調至1.8%。
在談到經濟預期的時候，鮑威爾表示，大多數美聯儲決策者認為經濟將持續温和增長。他談道，“我繼續認為，有一條通往軟着陸的道路”。
不過，業界對於美國未來的經濟走勢並無明顯共識。比如，Doubleline Capital創始人、有新“債券之王”之稱的Jeffrey Gundlach表示，他不理解美聯儲為什麼認為美國經濟強勁，因為美國一些實體經濟的指標表現都很差，很多指標處於衰退區間，預計美聯儲不會繼續再加息。而貝萊德的固定收益首席投資策略師JeffreyRosenberg則認為，美聯儲上調了對經濟增長的預期，這是好消息，美聯儲在努力抵制經濟衰退的預期。
北京商報記者 方彬楠 趙天舒