高送轉概念走遠了，高股息策略機會來了？

伴隨着A股財報相繼披露，高股息策略成為市場新焦點。中國神華、江鈴汽車均在披露高股息分紅方案後漲停。方正證券研究指出，由於高股息策略的低估值、高股息優勢明顯，在市場出現急跌後，該策略往往更具備超額收益。

中國神華、江鈴汽車披露高股息分紅方案後漲停

週一晚間，江鈴汽車披露“強勁”分紅預案，公司股息率13.69%，分紅率544.86%，兩項數據均排名所有已披露年報公司首位。受此提振，江鈴汽車週二早盤股價高開高走，不到15分鐘便封住漲停，日線收穫兩連板。

以總股本8.63億股計算，江鈴汽車此次派息總金額30.01億元，分紅率達到驚人的544.86%；以昨日收盤價計算，江鈴汽車此次分紅股息率也高達13.69%。在迄今為止所有已披露2020年度分配預案的公司中，江鈴汽車股息率與分紅率均高居首位。

受分紅提振的公司不止江鈴汽車一家。

A股煤炭行業最大市值公司中國神華本週一表現亮眼，公司股價高開高走，不到20分鐘便觸及漲停。

公司26日晚間披露的分紅預案成為股價漲停的催化劑。公告顯示，中國神華2020年實現營業收入2332.63億元，同比下降3.6%；歸母淨利潤391.70億元，同比下降9.4%。公司擬派發2020年度末期股息現金1.81元/股（含税）。總股本計算，中國神華此次派發股息金額達360億元，分紅率高達91.8%；以上週五收盤價計算，中國神華股息率達10%。

除中國神華、江鈴汽車外，方大特鋼、四方股份均在披露年報高分紅方案次日起，股價連續兩日漲停。以最新收盤價計算，方大特鋼股息率12.25%，分紅率110.81%；四方股份股息率12.16%，分紅率231.69%。

高股息策略關注度持續增加

市場分析認為，伴隨着今年市場波動加劇，投資者對於偏防禦性的高股息策略關注度持續增加。

方正證券分析指出，歷史上四次急跌後高股息策略均具備一定的超額收益：2007年11月、2010年7月市場急跌後，高股息策略均取得6個月以上的超額收益，直至市場完全進入單邊下行通道後超額收益結束；2015年7月、2018年2月市場急跌後，高股息策略均取得1年時間以上的超額收益，直至市場上漲動力趨弱後超額收益結束。

方正證券表示，通過覆盤四輪市場急跌後高股息策略的演繹情況，在市場急跌過程中，高股息策略往往並不具備市場通常認為的抗跌屬性，而是與大盤走勢基本趨同，所以急跌過程中高股息策略超額收益也並不明顯。而在急跌之後的行情中，由於高股息策略的低估值、高股息優勢明顯、安全邊際較高，且在市場出現急跌後，投資者往往更偏愛更具確定性、具備防禦屬性的標的，所以這一時期採取高股息策略往往更具備超額收益。

圖片來源：方正證券