本文來自 微信公眾號“ 地產加把勁”，作者：竺勁。
事件
融創服務(01516)發佈正面盈利預告，預期2020年度歸母淨利潤較上年度增長超過120%，增長主要由於：1)本年度在管建築面積大幅增加;2)社區增值服務的發展帶來收入的大幅增加;3)積極採取降本增效的舉措帶來的盈利水平的提升。
核心觀點
業績增長靚麗，報表質量全面提升。公司預計2020年歸母淨利潤較2019年同比增長超過120%，符合我們的預期。若扣除上市費用的影響同比增速將進一步提升。在扣除開元物業2020年的並表利潤的基礎上公司自身也實現了近100%的業績增長。從增長來源看：1. 在管面積大幅提升帶來物業管理服務收入的提升，公司背靠母公司的強力支持，同時有開元物業帶來的外拓經驗，我們認為公司在管規模將繼續維持上市公司龍頭水平;2. 社區增值服務收入大幅增長：公司2019年底社區增值服務收入佔比僅為3.8%，對比同行處於較低水平。受益於公司聚焦一二線城市的佈局，增值服務收入仍將維持高增長，同時收入結構的大幅改善預計也將帶來公司毛利率的提升;3. 降本增效帶來盈利能力提升，我們認為這正是公司併購整合良好、區域密度提升帶來規模效應顯現的有力證明。
控股股東融創中國財務改善明顯，為公司持續發展提供助力。根據母公司融創中國的業績公告，公司降槓桿成效顯著，截至2020年底三道紅線中“兩條紅線”已達標，由紅檔降為黃檔。同時合約銷售面積同比增長7.1%，為融創服務發展提供堅實的基礎。
風險提示：控股股東項目交付不及預期;第三方拓展不及預期
（編輯：張金亮）