6月30日，奈雪的茶登陸港交所，開盤即跌破發行價。
當天，其創始人趙林在上市慶祝儀式上稱，很多海外機構向他發消息表示，今天是大量散户拋售的一天，有50%散户可能會拋售，也是他們快速吸貨的一天。
行情似乎並未向公司預想的方向發展，奈雪的茶搶先喜茶一步成為“全球茶飲第一股”，頂着光環但股價並未製造出驚喜：早間，開盤價為18.86港元/股，較發行價下跌4.75%，低開低走，尾盤跌幅一度超15%。
截至6月30日收盤，奈雪的茶（下稱：奈雪）股價為17.12港元/股，單日跌幅為13.54%，而趙林、彭心二人當前身家超過167億港元。
無疑，當前茶飲已然站上風口，而這個行業在買家看來也有“鄙視鏈”。客單價在30元以上的奈雪、喜茶、樂樂茶是當之無愧的第一梯隊，20元以下的一點點、CoCo、茶顏悦色、書亦燒仙草等算是中端品牌。相比之下，以蜜雪冰城為首的大眾品牌近來也是資本動作頻頻，圈粉吸金。
企查查數據顯示，近十年，茶飲品牌投融資事件共85起，披露融資總金額達88.32億元。
目前，新茶飲需求正快速擴容且整合尚未完成，並非終極業態。未來，新茶飲誰主沉浮？
資本助攻，新式茶飲融資出圈
奈雪本次共計發行約2.57億股股份，發行價為19.8港元/股，達招股區間上限，IPO總計募集資金淨額48.424億港元。
不同於上市首日表現，奈雪在招股期間格外受寵，其間由於認購火爆，奈雪較原計劃提前一天關簿結束招股。根據其公佈的申購結果，香港公開發售項下共收到64.2萬份認購申請，超額認購超432倍。
上市之前，奈雪已經完成多輪融資，投資方包括北京天圖、成都天圖、成都天圖、天圖東峯、天圖興南、天圖興鵬等。
經過多輪融資之後，招股書顯示，目前，彭心、趙林、 Linxin Group、Linxin International、林心控股、Forth Wisdom Limited及Crystal Tide Profits Limited均為奈雪控股股東。
透過上市之前的頻頻融資，招股期間的火爆認購，足見資本方對奈雪之喜愛。
截至6月30日收盤，奈雪當前股價為17.12港元/股，總市值達293.6億港元。上市之前，奈雪第一大股東為Linxin Group，該公司由趙林、彭心夫妻共同持有，Linxin Group持有奈雪977344414股股份，照此計算，趙林、彭心二人當前身家超過167億港元。
奈雪市值高企背後，是整個行業的高景氣度，不少茶飲企業已經成為資本方的“香餑餑”。
貝殼財經記者梳理看到，蜜雪冰城、喜茶都曾傳出上市消息。6月24日，有媒體報道稱，“喜茶最新一輪融資即將落定。經過多方確認，喜茶本輪投資方均為老股東，融資過程持續數月，而估值達到前所未有的600億元，再次刷新了中國新茶飲的融資紀錄。”
今年1月，蜜雪冰城方面對貝殼財經記者否認了融資20億的消息，但是對方也告訴記者：“最近幾年，茶飲行業很受關注，所以的確有很多知名投資機構或者投資人向我們表達投資意願，我們目前沒有考慮接受資本方的投資。”
企查查數據顯示，近十年，茶飲品牌投融資事件共85起，披露融資總金額達88.32億元。其中，2016年之後，茶飲品牌投融資活動開始頻繁，當年茶飲品牌投融資事件10起，2017年增至15起，2018年16起，2019年共10起，2020年共12起，2021年（截至6月30日）達到14起。
而在披露融資金額方面，近十年數據曲線起伏較大，2015年、2018年、2020年處於峯值，其餘年份處於峯谷，其中2020年披露金額超17億元，2021年上半年披露金額超50億元。
此外，從近十年茶飲品牌的融資趨勢來看，早年主打鮮榨、手工沖泡的品牌容易拿到融資，後來隨着喜茶等品牌的崛起，主打年輕人的中高端茶飲品牌遍地開花。
而近年來，主打健康、高端、商務等各種細分市場的茶飲品牌受到投資者的偏愛，主打黑糖飲品、芒果飲品、車釐子飲品等原料細分的茶飲品牌開始進入市場。
平均客單價43元，奈雪底氣何來？
“奈雪30多元一杯，茶顏悦色一杯才16元左右。”當人們把奈雪“喝上市”，“貴”成了網友為其貼上的一個標籤。
貝殼財經記者從其飲品外賣價目表看到，熱銷款中最便宜的為23元，其餘多在30元左右，最貴的為招牌飲料“霸氣芝士草莓”，售價32元。
短短五年多時間，在新茶飲的賽道上奈雪率先跑贏，但此番上市也被外界視作“急於補血”。
“在目前新茶飲這種競爭環境下，越缺錢的公司就越需要IPO。奈雪曾持續虧損，當股東投資方都不看好的時候，如果還不去IPO的話投資方可能會撤出，對奈雪來説，上市是一步險棋，以其目前的規模品牌跟盈利能力去上市，風險很大。”有業內人士表示。
2018年至2020年，奈雪收益依次約為9.1億元、22.92億元、28.71億元；同期，在非國際財務報告準則下，淨利潤分別約為-5660萬元、-1170萬元、1660萬元。
去年成功扭虧的同時，奈雪的平均客單價也一度登上熱搜。2020年，奈雪每單平均銷售價達到43元，在中國高端現製茶飲連鎖店中排名第一（行業均值約為35元）。
儘管如此，奈雪經營利潤率卻在逐年走低。2018年至2020年，分別為18.9%、16.3%及12.2%。
奈雪站上茶飲價格頂端，卻長期處於虧損狀態，成本為“燒錢”的痛點。招股書顯示，奈雪的成本包括材料成本、員工成本、租金、水電開支、配送開支、其他資產折舊和攤銷等。
2018年至2020年，奈雪分別產生材料成本3.84億元、9.16億元、11.59億元，佔其總收益的35.3%、36.6%及37.9%。
據悉，原材料成本變化1%，就可以讓奈雪由盈利變為虧損。奈雪因此對採購成本控制能力需求頗高。
值得一提的是，奈雪也並非只銷售高端茶飲，另一茶飲店品牌——台蓋，平均標價約為16元，相比之下，奈雪提供的現製茶飲平均標價為27元。
不過，奈雪平均單店日銷售比台蓋高。2018年至2020年，奈雪平均單店日銷售額分別為3.7萬元、2.77萬元、2.02萬元；同期，台蓋平均單店日銷售額分別為7537元、6387元、6140元。
在消費領域，向來是得用户青睞者得天下。
中泰證券分析師稱，“奈雪通過新媒體平台的推廣，與知名生活方式品牌及合作伙伴開發創新聯名產品，提升品牌知名度，如抖音、李寧、VOSS 等。通過微信、小紅書和微博等各種社交媒體平台提供創新營銷活動及優惠活動，吸引顧客，宣傳品牌。”
近年來出現的高端現製茶飲店，專注提供平均售價不低於人民幣20元的現製茶飲及愉悦的茶飲體驗，通常佈置讓顧客能夠社交的現代空間，從傳統茶飲店及其他現製茶飲店（如茶檔）中脱穎而出。
有調研顯示，喜茶和奈雪是最受消費者喜愛的新式茶飲品牌前二。貝殼財經記者梳理數據發現，喜茶目前全國門店超800家，線上會員規模超4000萬，仍然領跑。而奈雪會員數超過3500萬，去年奈雪線上訂單收入同比增長183%至20億元。
對於奈雪成功上市，有業內人士指出，港交所、證監會對新茶飲行業相對不熟悉，奈雪作為頭部品牌，需要定義整個行業。同時奈雪目前在全球資本市場上沒有一個非常明確的對標品牌，哪怕是對標星巴克，也只能對標星巴克在中國最初發展那幾年的數據，所以肯定會面對比較嚴格的審查。如今上市成功，也代表着奈雪將進入經營完全公開透明的階段。
國融證券分析師表示，新茶飲業務模式優勢與缺陷並存，競爭壁壘深厚、核心競爭力極強的企業才能完成對市場份額的整合。
“不同茶飲品牌根據其定位決定業務模式，高端品牌多數使用直營模式建立品牌形象，繼而由高線城市向二三線城市擴容；而中低端品牌更多使用加盟模式來完成業務擴容。”上述分析師稱。
根據灼識諮詢報告，2020年，我國現製茶飲市場規模達到1136億元，其中高端現製茶飲在過去的五年間憑藉75.8%的複合年增成為整個現製茶飲行業增速最快、最受矚目的細分賽道。未來五年，這條黃金賽道預計將繼續以32.2%的複合年增長率引領整個現製茶飲行業加速快跑。
茶飲大戰一觸即發，背後是中國現製茶飲市場快速增長的消費羣體。
數據顯示，按零售消費價值計，中國現製茶飲市場總規模預計到2025年將達到3400億元，複合年增長率為24.5%。相較而言，按零售消費價值計，中國的現磨咖啡市場於2020年的市場規模為507億元，預計到2025年將達到1251億元，複合年增長率為19.8%。2020年，中國現製茶飲的消費羣體達到2.5億人，約為現磨咖啡羣體8470萬人的三倍。2020年，中國現製茶飲的每年人均消費量為6.2杯，現磨咖啡為1.7杯。
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 王進雨 校對 薛京寧