長期收益穩定的基金更適合投資者持有

大家好，今天我們繼續分析基金，此前我們分析過了從業超10年，年化收益排名前4位基金經理旗下正在管理的基金，瞭解了他們的投資風格和持股方向。本期我們接着講排名第5位的周先生旗下管理的中歐新藍籌混合基金。

其實周先生旗下管理的基金眾多，之所以要以分析新藍籌混合？主要是因為其管理時間最長，可參考數據最多。

老伊分析過這隻基金，自我的最大感受就是穩，這種穩不是説穩步不前，而是指不抗拒市場趨勢，但不被市場趨勢把控，既有自己的主張，又有跟隨調整的能力。

從近五年的收益上看，中歐新藍籌混合的業績並不是多麼的優秀，約為170%，單從這方面來説，還沒有去年的基金之王一年的收益高！但如果將收益走勢按照10年、5年、3年和1年來看，基金差的時候並不輸滬深300指數，好的時候又能跑贏市場平均收益，更重要的是這部分收益還能保得住，短期沒什麼爆發力，但長期穩步向前。其實這樣的風格很適合基民長期投資並持有。

根據基金過往的持倉記錄看，基金的換股頻率不算低，比如2020年一季度與四季度的前十大重倉股，有一半以上都已調換。但也不能算是特別高，在過往的基金分析的節目裏朋友們應該也瞭解到，有些基金的換倉頻率非常高，可能兩個季度過去，前十大重倉股就大不一樣了。

另外，在基金的持倉中我們可以看到，基金經理既有自己的主張，會長期持有與市場走勢不那麼契合的投資標的。比如説中興通訊，在2018年一月份就已經成為基金的前十大重倉股了，一直到20年四季度基金都沒有換掉它，甚至一度佔據了基金第一大重倉股的寶座。哪怕這幾年因為各種原因的關係，市場對於中興的認可度不高，至少從2019年3月份到如今，其股價幾乎是沒有上漲的，基金依然堅定持有。只不過持有比例會有所調整罷了。

不過基金也會根據市場反應和業績走勢，買入部分不那麼低估的投資標的，比如順豐控股。順豐控股從2020年三季度開始被基金納入到前十大重倉股中，而在2020年二季度中，基金所持有的股票中，並未見到順豐的身影。換句話説，基金買入順豐至少是從20年7月1日開始的，那時候順豐的股價已經接近歷史的新高，估值也不低，但業績趨勢很好。

如此一來我們就可以看到，基金不只是會購買且長期持有低估值有潛力的標的，還會對有業績的趨勢明朗的個股進行跟投。這樣的好處是不會因為押注一種風格導致基金淨值大幅波動，也不會因為錯過抱團取暖，令基金份額大幅度被贖回，從而進一步壓低自己持倉股的股價。講直白點就是不走極端，不賭風格，慢慢變富似乎挺適合這隻基金的性格取向。

不過對於趨勢類個股，基金的止盈手法並不是特別高明，比如像是長春高新這隻股票。基金其實在2016年年初就建倉了長春高新這隻股票，不過其持股比例並不是很高，在1%-3%之間徘徊。後來隨着長春高新股價的增長和業績飛增的確定性，長春高新在基金的佔比也越來越大，不過在去年1月份，基金似乎就已經清倉了這隻股票，清倉價格估計在200元左右。從現在的結果看，基金似乎是錯過了後面一倍多的漲幅，在公司業績增速沒有明顯變化的情況下，清倉明星股似乎並不明智。不過從這方面看，可能也正是這份止盈的衝動，才不會令基金的淨值變動如過山車一般，高了賣掉再尋找相對低估或者趨勢剛剛形成的牛股也沒什麼不好。

當然，基金也有止盈恰當好處的時候，比如對於深南電路的操作。2018年下半年基金開始介入深南電路這隻股票，預計建倉價格不到40塊錢，然後在2020年二季度清倉了這隻股票，清倉價格應該在150元左右，也算是恰當好處吧，因為股票後面不管是股價還是業績，下滑還是很嚴重的。至於基金基於何種原因準確清倉老伊不得而知，但清倉的時點確實很準確，如果説賣出股票的思維方式與長春高新一樣，那麼至少説是有得有失吧，畢竟沒有一種方式能保證投資者一直做到最好。

對於買錯了的股票，基金是如何處理的呢？2017年三季度，基金重倉了藍思科技這隻個股，當時建倉價格不低，應該超過了20元。不過到了18年，藍思科技雖然17年整體業績不錯，但股價卻出現了大幅度的下跌。還好，18年一季度基金就清理了藍思科技這隻股票，老伊估計基金是基於股價趨勢做出的賣出決定。這種方法有好有壞，好處是不會出現大幅度的虧損，不會像中歐價值發現基金重倉的廣匯汽車一樣，跌起來太嚇人了，太兇悍；壞處是肯定會出現止損錯誤，就是賣出去股價反而開始反彈。

總體來説周先生管理的基金還是挺靠譜的，適合長期投資持有。同時我們需要明確一點，就是周先生管理過的基金，其前十大重倉股基本上都差不多，只不過個股的持倉比例可能稍有不同，所以分析其中一隻基金基本上也就算是對周先生所有的基金進行了一個大概的瞭解了，當然，投資於港股的基金是個例外。可也是由於基金重倉方向一致，令基金出現了規模過大的問題，規模大真是挺頭疼的事兒，最頭疼的就是如何退出？

強調一下，文中提及的基金和股票並不建議投資者購買，我們僅提供分析方法，希望與大家一起學習，一起進步。謝謝。