樂居財經 魏薇 發自上海
耗了8個月，中民投還沒把億達中國賣出去。
5月26日，億達中國（03639.HK）發佈公告稱，控股股東中民嘉業出售公司股權的事情仍在討論中，尚未簽訂協議。早在去年9月，中民嘉業已與潛在買方洽談出售億達中國事宜，這筆買賣談了足足8個月。
截至目前，中民投旗下中民嘉業持有億達中國15.81億股股份，相當於後者已發行股份的約61.20%。若出售的部分超過30%，將觸發強制性全面收購要約，交易落實後，則會導致億達中國控制權的變動。
好貨不愁賣，好店不愁客。出售事項一直沒有“重大進展”，是中民投不急賣，還是億達中國難賣？
拯救現金流
中民投賣億達似乎進入了持久戰，這期間億達卻沒少變賣資產。
5月26日晚間，億達中國公告稱，以5.01億元的價格轉讓大連軟件園騰飛發展有限公司50%股份，買方是凱德集團。
據瞭解，大連軟件園騰飛園區由騰飛集團和億達中國聯手打造，雙方各佔50%股權，騰飛集團則為凱德集團所有。目標公司主要從事物業投資，持有位於中國大連總規劃建築面積約為44.37萬平方米的投資物業。
實際上，凱德集團在中國內地的收購主要集中在寫字樓和購物中心項目，較少涉及物流和產業園區項目。不過，這個項目正處於“紅利期”。2020年目標公司實現淨利潤1.64億元，較2019年的0.26億元，大幅增長5.3倍。
此次收購完成後，凱德將持有該項目100%股權。億達中國表示，出售事項所得款項淨額將用作償還集團的債務。
億達中國的資金短缺問題已存在多時，先後多次轉賣公司項目以獲得現金流入。如2019年10月，億達中國作價8.7億元處置了子公司武漢春田股權。
今年3月，億達中國以12.73億元的代價將億達物業出售予龍湖集團，以緩解資金問題。這並不是億達中國第一次出售公司給龍湖集團，早在2018年5月，億達中國就曾以26.03億元的價格，將大連高新園區的若干物業出售予龍湖集團。
億達中國的資金短缺，與中民投大有關聯。2016年11月，中民投旗下中民嘉業斥資逾30億港元入主億達中國，成為其控股股東。不到三年，中民投被實施資產凍結，導致億達中國42.77億元的貸款觸發提前贖回條款，其在資本市場的融資也受到了影響。
億達中國曾多次在公告透露，因中民投流動困難，導致自身未償還貸款觸發提前償還的金額兩度增加。
此外，億達中國的主營業務為產業園區，曾與萬達並稱為大連“地產雙達”。通常來講，產業園區的項目投資大、成本回收期長，資金沉澱較多。
2020年，億達中國銷售額同比減少22.61%至56.01億元。2016年至2019年則分別錄得83.05億元、72.63億元、85.37億元、72.37億元的銷售額。
截至2020年末，億達中國一年內須償還債務（銀行貸款、其他貸款）合計118.68億元，同期現金及銀行結餘（包含受限制現金）約為15.7億元。
或許，早日掙脱中民投的枷鎖，對億達中國來説是一個轉機。
中民投變現
中民投曾被譽為中國版“大摩”，3年時間，資產規模從300億猛漲至3000億。億達中國只趕上了輝煌期的“小尾巴”，被收購後不久，中民投出現了流動性危機。
2019年初，中民投將上海董家渡13、15地塊這一優質資產以121億元出售予綠地集團，但這筆資金流入並沒有很好地緩解其債務問題。2019年2月，中民投的債務危機顯露，一筆30億元的債權兑付延期，出現技術性違約。
危機之下，中民投開啓了“賣賣賣”模式，轉讓陽光城股份、把物業賣給雅居樂、把中民愛普賣給世茂等等。多次出售資產後，中民投旗下的優質資產已所剩不多。在其龐大的投資版圖中，重資產投資佔了多數，其中也不乏地產公司。
截至目前，在中民投的對外投資中，有“房地產”、“置業”字樣的境內子公司共30家，其中4家已註銷。然而26家與地產相關的子公司中，中民投的持股比例並不高，持股超過50%的僅有2家公司；持股在10%及以下的有21家，佔比超過八成。通過拋售地產籌錢還債的路子，已越來越窄。
今年5月7日，中民投在本年度第4次被列為被執行人，當前被執行總金額近47億元。法定代表人呂本獻被限制高消費。近一年以來，中民投共計被執行5次，執行金額19.93億元，其中3次均是與大連銀行的借款合同糾紛。
目前，以中民投為發行主體的存量債有3只，包括”18中民G2”、”18中民G1”、”16民生投資PPN002”，存量債餘額超過28億元。其中，應於2019年4月8日到期的“16民生投資PPN002”，未及時兑付，發生債務違約，違約債餘額8.5億元。