如何看待銀行板塊12月以來的回撤、銀行還能雄起嗎?站在佈局2021年的角度上看，銀行股還值得考慮嗎?從A股規模最大、最具代表性的銀行指數投資工具——銀行ETF(512800)的表現可見一二。
12月以來，銀行板塊前期的一波反彈趨勢受阻，銀行ETF連續15個交易日最大回撤超8%(12.2-12.22)，隨後連續3個交易日再次小幅反彈。而今年以來，受疫情影響，銀行板塊整體下跌5.43%，在全市場所有申萬一級行業中排名靠後。
如何看待銀行板塊12月以來的回撤、銀行還能雄起嗎?站在佈局2021年的角度上看，銀行股還值得考慮嗎?不妨先從交易數據角度，看看A股規模最大、最具代表性的銀行指數投資工具——銀行ETF(512800)留下了哪些蛛絲馬跡。
從上圖資金流向上看到，上週三到週五板塊反彈期間(12.23-12.25)，資金有一日淨流出、兩日小幅淨流入;而在12月以來的一波連續下調期間，銀行ETF(512800)反而獲得大量資金淨申購：截至12.22，銀行ETF最近18個交易日的資金淨流入合計達19.73億元，其中有17個交易日均為資金淨流入。
從上海證券交易所官方公佈的銀行ETF(512800)兩融數據上，也可以看到12月以來，融資客總體上也是在逐步加倉買入，且“越跌越買”的態勢更加明顯，可以看到12月22日銀行ETF(512800)的階段性價格低點，恰為其融資餘額的階段高點。
見微知著，為何資金敢於出重手加倉銀行ETF，看好銀行板塊後期反彈?
一、政策面：高息存款監管等最新政策對上市銀行影響幾何?
國內主流研究機構認為，銀行業政策環境步入了更友好的階段。首先，中央經濟工作會議強調宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性，隨即國常會決定延續普惠小微延期還本付息政策和信用貸款支持計劃兩項政策，再貸款再貼現政策也有望延續，緩釋銀行信用風險和資金來源壓力。
其次，讓利接近尾聲，2020年1.5萬億元的讓利目標有望達成，作為抗疫特殊時期的政策，後續有望逐漸收斂。華泰證券認為，互聯網存款監管從嚴，為上市銀行負債端提供了更優環境。整體政策環境更好，為銀行基本面優化提供了前提。
二、基本面：2021年上市銀行利潤能否大幅修復?
上市銀行利潤的修復判斷本質上取決於經濟修復的預期，根據標普信評權威預測，國內經濟U型復甦穩步推進，為銀行業績修復奠定堅實的基礎。
而資產質量方面，2020年上市銀行已計提了充足的撥備，充分擠幹水分、輕裝上陣的銀行能跑的更快、更遠。華泰證券預計，2021年上市銀行利潤同比增速有望修復至7.1%。
三、問渠那得清如許?三大資金活水來
從全市場板塊增量資金上看，北向資金、險資、業內高管增持，共同構築了銀行板塊資金活水的三大重要渠道。
首先，從北向資金上看，國盛證券統計數據顯示，今年10月至11月，北上資金流入銀行板塊124億元，在全市場28個行業中排名第一。
險資方面，2020年以來，險資在二級市場的舉牌次數已達20次，創近五年新高。低估值、高股息的銀行股依舊是險資的最愛。以銀行ETF標的指數(中證銀行指數)為例，Wind數據顯示，截至12月25日，指數近12個月股息率達到4.67%，股息率高居申萬一級行業第一，同時也是唯一一個股息率超過4%的一級行業。
愛心人壽相關投資負責人指出，在“加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”背景下，鑑於金融行業可以提供穩定可預期的回報，未來保險公司仍將對銀行等金融企業進行穩定投資。
銀行業內高管今年也頻頻增持自家股票，12月23日民生銀行進行了上市以來，首次高管的集體增持，至少耗資1149.5萬港元。而中信銀行、招商銀行等多家上市銀行高管，也均在今年大手筆增持自家股票超千萬元。
有人辭官歸故里，有人星夜趕科場。總結看來，為什麼資金近期集中流入銀行ETF(512800)?
一是因為在細分的行業ETF賽道上，目前華寶基金的銀行ETF(512800)規模最大、交易也最活躍，基金最新估算規模達到88億元，所以加倉資金也是往頭部品種聚集，形成一個良性循環。
二是因為市場對於ETF這個交易品種比較認可。作為場內交易型工具，銀行ETF倉位基本保持在接近100%滿倉狀態，僅有少量冗餘現金，當銀行股有反彈行情時，銀行ETF(512800)可以完美複製銀行指數表現。
對於場外投資人，銀行ETF也有對應的場外聯接基金，銀行ETF聯接基金(A：240019;C：006697)。測算顯示，A類份額適合1年以上長期持有，費率比較低;C類份額更適合1年以下持有，或短期波段操作。