為啥基金定投時間不是越長越好？到底多久合適？
我們常説“定投越跌越要投”、“定投止盈不止損”，那麼定投一次究竟應該投多久呢？定投時間越長越好嗎？
其實定投的時間並不是越長越好。
為什麼這麼説呢？做一個測算，將上證指數模擬為定投基金，計算出從指數上市日到2020年5月15日這個時間段內，任意時間開始任意期限定投的收益情況。從此次測算中，我們可以得出兩個結論：
01第一，一般而言定投時間越長，正收益概率越高；
注：上述盈利概率測算以歷史數據為依據。僅供參考，不代表未來表現，不作為收益承諾。將上證指數模擬為基金進行測算，每期扣款金額為1000元，首期扣款日為指數上市日，定投截止日為2020年5月6日，期間每月1號為定投扣款日，定投收益率=[(sum(每期定投金額/每月月初收盤點位)*期末收盤點位)/(sum(每期定投金額*投資期數))]-1。
通過文字版中的圖表來看，從上證指數成立以來任意時間定投，分別定投2年、3年、5年、8年、10年，時間越長，盈利的概率也越高。如果定投超8年，盈利概率也均超80%。
02第二，但定投時間越長，收益並不一定越高。
注：上述測算以歷史數據為依據。僅供參考，不代表未來表現，不作為收益承諾。定投收益率=[(sum(每期定投金額/每月月初收盤點位)*期末收盤點位)/(sum(每期定投金額*投資期數))]-1。
從平均年化收益率數據來看，隨着定投時間再增加，收益率並不是逐年增高的，反而有下降的趨勢。該時間段內，上證指數經歷了多輪牛熊市，超過5年以上的定投大多經歷過牛熊市的洗禮，因此收益率也有被拉低的趨勢。
市場有周期性，牛熊的更替不可避免，雖然市場長期趨勢可能向上，但如果沒有止盈，高收益率也可能只是曇花一現。
換句話説，止盈點的選擇很大程度上決定了定投的收益率。(南方基金)
定投一般要多久？
既然基金定投的期限不是越長越好，那這個期限究竟是多久？是十分鐘？十年？還是天荒地老？
用我國市場上歷史悠久的上證綜指進行舉例。以1990年12月19日為基期，上證綜指從100點起步，究其軌跡，可以發現這個指數有一定的運行週期，牛熊週期交替出現。
如上證綜指趨勢圖所示，按照上述判斷方法，將上證綜指從1990年12月19日到2015年6月12日這25年的走勢分割為六輪牛熊交替週期。
圖：上證綜指的六輪牛熊週期劃分
數據來源：東方財富Choice數據，統計區間1990.12.19-2015.06.12
第一輪牛熊週期：1990.12.19至1993.02.15,100點—1536.82點，漲幅1436.82%
將上證綜指從開始到第一個高點之間的這段時間作為第一輪牛熊週期，從1992年12月19日的100點起步，上證綜指在到1993年2月15日狂飆至1536.82點，該週期時長3年多。
第二輪牛熊週期：1993.02.16至1997.05.15,1536.82點—333.92點—1500.40點，跌幅-78.27%、漲幅349.33%
上證綜指從1993年初的1536.82點高峯啓航，開始了它的第二輪“跌漲”。在1994年7月29日，上證綜指跌至333.92點。隨後由於三大政策救市，新一輪漲勢再次啓動，到1997年5月15日高達1500.40點，至此本輪牛熊週期歷時4年多。
第三輪牛熊週期，1997.05.16至2001.06.13,1500.40點—1041.97點—2242.42點，跌幅-30.55%，漲幅115.21%
由於過度投機引發股市的大調整，上證綜指於1997年9月23日跌至1041.97點。隨後，“519”事件使得網絡概念股強勁噴發，將上證綜指推到2242.42點的歷史最高點，至此本輪牛熊週期時長4年多。
第四輪牛熊週期，2001.06.14至2007.10.16,2242.42點—1011.50點—6092.06點，跌幅-54.89%，漲幅502.28%
2005年7月11日，上證綜指跌至1011.50點。2006年初，上證綜指的新一輪牛市啓動，並於2007年10月16日創下6092.06點的最高記錄，但是3日後的大盤開始調頭向下，宣告本輪牛熊週期的終結，時長近6年。
第五輪牛熊週期，2007.10.17至2009.08.04,6092.06點—1706.70點—3471.44點，跌幅-71.98%，漲幅103.40%
2008年開始，美國導致的世界金融危機使得我國經濟出現減緩，上證綜指直跌至1706.70點。之後我國實行經濟刺激計劃與寬鬆的貨幣政策，帶動上證綜指迅猛上漲，使得本輪牛熊週期僅2年左右，屬於比較特殊的情況。
第六輪牛熊週期，2009.08.05至2015.06.12,3471.44點—1950.01點—5166.35點，跌幅-43.83%，漲幅164.94%
2014年11月17日滬港通開通，融資融券的槓桿效應使股市成交額不斷被放大，上證綜指節節攀升，2015年6月12日衝至5166.35點，本輪牛熊週期維持近6年。
綜上所述，我們可以發現，上證綜指從1990年12月19日到2015年6月12日的25年走勢可分為六輪牛熊交替週期，除去2007年10月17日至2009年8月4日這輪較特殊的情況外，每輪牛熊週期的時長基本在3-6年的範圍內。
由此，我們在做定投時，可以參考該牛熊週期的時長，將一次定投的期限設置在3-6年之間，將有很大概率經歷一個牛熊週期：跌時投入，積累“低價”的份額；漲時收益，及時止盈，落袋為安。
下表以周定投為例，列舉了每段牛熊週期的定投累計收益率與一次性投資收益率，除去未按牛熊週期判斷方法(兩個高點之間)區分的第一輪週期外，其餘週期內，定投的收益率均高於一次性投資。
表：上證綜指各牛熊週期的投資收益率
數據來源：東方財富Choice數據，統計區間1990.12.31-2015.6.12
再來看一下六輪牛熊週期的定投累計收益率走勢，可以發現每個週期內的定投收益，都畫出了一條完美的“微笑曲線”！
圖：上證綜指各牛熊週期的定投收益率走勢圖彙總
(數據來源：東方財富Choice數據)
我們可以再來看一下深證成指的例子，運用週期判定方法，將深證成指走勢中相鄰兩個高點之間的區間作為一個牛熊週期，把該指數的歷史走勢分為以下五個週期。
表：深證成指的五輪牛熊週期劃分
(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間1994.07.20-2015.06.12)
由此可知，除去2007-2009年的特殊時段外，該指數每段牛熊週期的時長也為3-6年。所以，上證綜指與深證成指的每個牛熊週期時長均處於3-6年之間，這給定投投資者提供了一個合適的時長參考。
這也提醒了各位投資者：定投並非是一個短期投資的過程，希望定投投資者學會“與時間做朋友”，靜待這朵“時間的玫瑰”最終可以美麗綻放！(廣發基金)