優質企業風險抵禦能力強

A股市場結束了2020年上半年的交易時間，從今年年初以來的指數表現分析，創業板指數年內漲幅達到35.60%、中小板指數年內漲幅20.85%、深證成指年內漲幅為14.97%，在全球主要市場指數中，整體漲幅居前，A股市場再度出現了領漲全球市場的表現。

今年上半年，全球經歷了前所未有的重要考驗，無論是對全球經濟還是對全球的資本市場等，都構成了重要性的衝擊影響，全面復工復產已經成為了不少地區迫切期待的事情。但從防控能力以及復工復產的情況分析，我國的經濟恢復速度較快，且防控能力還是做得非常完善與成熟，這也是保障經濟恢復性發展的重要前提。

從今年上半年主要股票市場來看，全球股票市場似乎經歷着探底回升的走勢，在全球流動性寬鬆預期下，美股市場的反彈回升速度很快，從調整低點回升上來，已經有40%以上的空間。與中國股市相比，美股市場的快速回升，卻是建立在超寬鬆流動性的背景之下，本質上還是缺乏了基本面的支撐，全面復工復產已經遙遙無期。與之相比，中國股市以及中國經濟的穩步回升，卻是建立在基本面回暖的基礎之上，而貨幣寬鬆力度稍顯謹慎，或為後續應對突發問題保存實力，整體上傳遞出穩打穩紮、逐漸實現恢復性發展的表現。

雖然全球防控效果有所不同，且復工復產的效率存在較大的差別，但經歷了此次的全球黑天鵝事件之後，市場卻更清晰發現，無論是中國上市公司還是美股上市公司，行業巨頭企業或市場比較認可的優質稀缺企業，卻在這一輪危機中展現出較強的風險抵禦能力。對部分巨頭企業來説，雖然企業利潤受到或多或少的影響，但市場並未採取顯著拋售的策略，市場對這類企業的估值定價還是處於較高的水平。從另一種角度思考，在全球寬鬆流動性的預期之下，市場對全球最核心、最優質企業的青睞程度愈發升温，即使不同行業會存在不一樣的衝擊影響，但市場更關注企業的護城河、業績修復能力以及現金分紅能力等因素，只要企業核心競爭力不發生改變，那麼短期業績下行也並未改變市場對企業估值定價的高度認可。