隨着上市公司一季報的陸續披露，公私募基金的持倉情況也陸續公開。其中，最引人關注的，莫過於明星基金或頂流基金的調倉動作，因為對這類基金的持倉結構以及調倉行為，往往具有較強的參考性。
因去年一季度的情況比較特殊，隨着國內經濟的穩步回暖，今年A股上市公司的一季報業績應該會有比較穩定的同比增幅水平。其中，截至目前，發佈業績預喜的上市公司比例，還是佔據了多數，但對今年一季報上市公司業績回暖的現象，仍然屬於市場預期之內的事情。
去年機構密集抱團白馬股，並引發了一輪白馬股的加速上漲行情。但是，在今年2月18日之後，機構抱團股卻出現了快速下跌的走勢，這背後離不開機構抱團分歧加劇乃至抱團瓦解的問題。
從部分知名白馬股的一季報股東變動情況來看，確實存在部分明星基金減持乃至大幅減持的跡象。例如，作為知名基金經理的劉格菘以及趙詣，卻採取了明顯調倉的行動。以近期發佈一季報業績的通威股份為例，此前劉格菘、趙詣等基金經理重倉持有通威股份，但在一季度之後，他們的持倉卻大幅減少，並消失在一季報的十大流通股東之列。
此外，從陸續披露的上市公司一季度財報來看，部分明星基金經理同樣採取了頻繁調倉的舉動，有的甚至處於觀點分歧的狀態。由此可見，對明星基金經理來説，雖然他們管理龐大的基金規模，有的上百億，有的上千億，但他們對市場的態度還是會產生出明顯的分歧，管理龐大資金的基金經理們，身上肩負的壓力確實巨大。
但是，針對基金經理頻繁調倉的行為，卻並未起到積極引導市場價值投資的行為，反而會間接起到引導市場價格投機的氛圍。由此可見，對A股市場價值投資理念的引導，還是顯得任重道遠。
一輪牛市，可以成就一批明星基金經理。但是，同樣道理，一輪熊市，也會影響到明星基金經理的聲譽與威望。在市場行情拐點到來之際，實際上更考驗基金經理的風險防禦能力以及資產配置的水平。
跟着明星基金做投資，只是一種參考與借鑑。對投資者來説，除非直接參與到明星基金的投資之中，否則只按照市場的公開信息進行跟風操作，恐怕會承受很大的信息滯後風險。因為，對部分明星基金經理來説，上一個季度重倉持有某一家上市公司，到了下一個季度的時候，可能就會退出十大流通股東之列。因此，對操作頻繁或密集調倉的明星基金而言，並不適合投資者進行跟風操作。
對明星基金的選擇，不僅要看牛市環境下明星基金會創造出多少利潤，而且更應該關注熊市環境下明星基金的淨值回撤力度。對一名成熟的明星基金經理來説，一方面要具有足夠的投資經驗，起碼經歷兩輪以上的牛熊轉換過程；另一方面要具備完善的風險管理能力，並對非理性下跌行情或熊市行情有成熟有效的應對方案，這才能夠稱得上優秀的明星基金經理。
在A股市場中，不僅僅是普通投資者熱衷於追漲殺跌，而且對不少基金經理來説，同樣也會存在追漲殺跌的習慣。但是，相對於普通投資者來説，機構投資者掌握資金優勢與信息優勢，自然也會佔據更大的市場競爭優勢了。
歷經多年的市場發展，可以經受起兩輪及以上牛熊行情的基金經理本已不多，投資者更應該珍惜長期經受起市場反覆考驗的基金經理。對成熟優秀的明星基金來説，並非注重幾個季度的淨值表現，而是更應該追求它的長期投資回報能力。