科技公司中一年能賺上百億的公司全A股也沒幾家，海康威視算是其中一家，2020年前三季度淨利潤84億在全A股4000家公司中排名第54。
刺客根據往期業績數據測算，海康威視2020年全年淨利潤可能會超過128億元，持續三年淨利潤破百億。
海康是一家安防攝像頭企業。2012年，公司就成為了全球領先的安防企業，目前是全球市佔率第一的安防企業。
對於安防產業來説，未來的方向是以AI為核心的技術推動視頻識別、人臉識別等機器視覺，未來的大方向是人工智能、智慧城市及物聯網。
資金面方面，海外機構持股超過200億元，國內機構持股187億元，私募高毅三季度建倉2.3億股，建倉成本31-37元。
三季度業績首次負增長
公司近5年來業績一直在增長，淨利潤首次破百億是2018年，公司財報上非經常性收益佔比非常小，這也説明公司主營業務經營的比較健康。
2020年上半年，境內收入167.29億元，境外收入75.42億元，分別佔總營收佔比68.93%、31.07%，毛利率分別為47%、56%，在科技領域裏屬於少有的業務全球化企業。
但是，業績從2015年開始就出現了營收增速下滑的信號，2014年營收增速60.37%，2015年營收增速46.64%，之後逐年下滑，2019年營收增速下滑至15.69%。
營收下滑並非是海康經營不善，而是行業整體已經過了高增長的紅利期。中安協公佈的數據，2019年我國安防行業的收入規模為7562億元，較2018年增長9.6%，增速低於2008年-2017年這十年間17%的複合增長率。
海康近六年的營收增速分別為60.37%、46.64%、26.32%、31.22%、18.93%、15.69%。
公司近六年的淨利潤增速分別為52.13%、25.80%、26.49%、26.77%、20.63%、9.36%。
2020年前三季度營業收入增速是5.48%，淨利潤增速是5.13%，扣非淨利潤增速為3.21%。
海康其實在很早就意識到增量天花板的問題，公司從2017年業務從B端開始轉向C端，2017年C端智能家居業務收入10.9億元。
2019年，智能家居業務收入暴增至25.9億元，2018年該項收入僅為11.4億元，2020年上半年該項業務收入11.8億元。
智能家居業務目前的體量對於公司來説畢竟還太小，對整體的業績影響還沒這麼大。
單季度業績表現下滑的更為明顯。2014年至2020年，三季度單季度營收增速分別為57.66%、47.86%、24.85%、31.33%、14.58%、23.12%、11.53%。
2014年至2020年三季度單季度淨利潤增速分別為53.67%、31.37%、43.52%、27.51%、13.53%、17.31%、0.12%。
2020年三季度單季度的業績表現是近六年以來最差的一次，扣非淨利潤增速-2.48%，這也是6年來首次扣非淨利潤出現負增長。
在海康的費用支出中，研發費用一直要低於銷售費用，因為攝像頭這行業下游最大的客户是銀行和政府。
海康雖然在這行業經營多年積累了深厚的資源，但是依然要支出較大的銷售費用才能拿到訂單，這裏面的銷售費用多半和醫藥行業的銷售費用同出一轍。
2020年前三季度公司營銷費用開支52.34億元，研發費用支出47.41億元。
現金流及經營基本面
雖然業績上近幾年一直在下滑，但海康的經營上是沒啥問題的，近六年經營活動現金流依然是正數，2019年首次出現下滑。
1）營運能力
公司的行業原因，決定了回款週期比較長，截止三季度應收賬款週轉天數高達148.98，不過公司的客户羣體以銀行和政府為主，回款只是慢但一般不會賴賬。
存貨週轉天數137.77天，沒任何影響，公司的主要產品是攝像頭，沒有保質期，放200天也沒問題。
2）負債方面
截止2020年前三季度，公司資產負債率38.96%，賬上有現金267.24億元，短期借款43.40億元，利息收入4.64億元，利息支出1.48億。
雖然公司整體的財務數據沒有消費股龍頭這麼好看，但作為安防科技股也算是比較優質的了。另外，營收和淨利潤下滑對公司短期的影響也沒有這麼大，公司整體還是不差錢。
最大的競爭對手
回到標題的問題，海康是不是一家好公司？答案是肯定的。但是海康營收和淨利潤增速下滑也是問題，下滑雖説對短期沒有太大的影響，但是如果長期持續下去的話那就未必了。
對於海康來説，在攝像頭領域目前除了大華沒有競爭對手，依圖、商湯、雲從、曠世這幾家獨角獸都是以軟件方案為主，目前還沒做硬件，但是華為已經進軍安防領域，並且產品已經發布。
未來，華為這個競爭對手是絕對夠強大的，因為華為的研發能力很強，上游的芯片，華為本身就是海康的供應商。
對安防領域，華為高管是這麼説的："過去華為做了八年安防，都是小打小鬧，華為的Hososens商城將影響未來安防十年的發展"。
意思就是華為要認真做安防了，對於海康來説，這個競爭對手不容小覷。