“羅輯思維”將登陸創業板，知識付費迎來春天？
近期，“羅輯思維”母公司北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱思維造物）披露招股書，公司擬公開發行A股數量不超過1000萬股，佔發行後股本比例不低於25%，預期募資金額是10.37億元。
分析人士稱，若完成該筆募資，公司整體估值將超過40億元，成為“知識付費第一股”。
如果要追溯思維造物的成長起點，還要把時間倒回8年前。2012年底，羅振宇創辦個人知識脱口秀節目《羅輯思維》，僅半年時間，該節目就成長為全新的互聯網社羣品牌。
根據天眼查的資料顯示，2013年3月，《羅輯思維》獲得了順為資本數百萬元人民幣的天使輪融資。
2014年6月，註冊資本為100萬元的北京思維造物信息科技有限公司正式亮相。公司主要從事知識服務業務——在線上，公司通過“得到”APP、“羅輯思維”微信公眾號等平台向學習者提供課程、聽書及電子書等產品；線下產品則是“得到大學”“時間的朋友”等。
2014年12月，思維造物獲得啓明創投1000萬元人民幣A輪融資；2015年10月，思維造物對外宣佈完成B輪融資，由中國文化產業基金領投，啓明創投等跟投。而後兩年，思維造物又相繼獲得C輪和D輪融資。
這一切似乎都表明，公司上市只是時間問題。
2019年10月，公司宣佈進軍科創板，上市傳聞被坐實。而就在今年8月，思維造物申請了將上市板塊由科創板轉為創業板。
對此，公司給出的解釋是，輔導期內，公司在積極配合輔導工作同時，也對中國資本市場尤其是創業板註冊制改革保持較高的關注，並結合自身的業務實際情況於2020年5月向北京證監局提交了由科創板轉創業板的輔導申請。
在目前思維造物的股東結構中，羅振宇直接持股910.61萬股，佔比30.35%。此外，公司董事、總經理李天田持股417.83萬股，佔比13.93%，兩人直接持股佔比44.28%。另外，由羅振宇控股的投資管理合夥企業傑黃罡持有思維造物股權16.26%。目前，羅振宇通過直接、間接方式持有公司共計46.61%表決權。
三年營收近20億元
從近三年業績看，2017年至2019年，公司淨利潤分別為6132萬元、4764萬元、1.15億元。
據招股書披露，思維造物營收主要來自三大渠道：
一是線上知識服務。通過“得到”APP向用户提供課程、聽書、電子書等產品，內容主要涵蓋應用技能類、商學類、科學類、人文類課程。
二是線下知識服務。主要包括“得到大學”，跨年演講以及知識春晚等，收取學費、門票、贊助以及版權等費用。
三是電商及其它。向用户銷售實體圖書、電子書閲讀器、品牌周邊等商品獲取收入。
招股書顯示，截至今年3月31日，“得到”APP月度活躍用户數超過350萬人，累計激活用户數超過3746萬人，累計註冊用户達到2135萬人。註冊用户在北上廣深等一線城市佔比22%，新一線城市佔比18%。除此以外，“得到”APP還服務了60%來自全國各地其他城市的註冊用户。
與此同時，付費用户從2017年的279.47萬人上升到今年3月的563.3萬人，付費用户ARPPU（每付費用户平均收益）從2017年的203.8元上升到2019年的231.93元。
“思維造物的盈利能力在走下坡路。”網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰向記者分析稱，思維造物選擇此時上市，可能與業績增長乏力對於公司未來影響以及來自投資機構的壓力有關，同時藉此上市進一步擴大平台優勢，奠定行業領先地位。
需要指出的是，雖然公司營收有下降，但淨利潤卻在上升，這主要由於公司當年對原子公司酷得少年喪失控制權，核算投資收益6740.41萬元所致。
招股書稱，募集資金將用於“知識服務平台優化升級項目”“人工智能基礎研發中心建設項目”“技術平台建設項目”“得到學習中心繫列拓展項目”的建設之中。
格局仍是未知數
此前，知識付費行業一度被外界唱衰，如果此次思維造物順利上市，是不是意味着知識付費春天來臨？
據艾瑞諮詢發佈的《2020年中國終身教育行業研究報告》中數據，2019年時中國終身教育產業規模超過824億元，同比增速約為18.3%；並預計2018年至2023年的複合增長率依然維持在16.4%的高水平，在2023年整個市場規模將達到1488.8億元。
陳禮騰認為，儘管玩家眾多，但目前行業市場格局相對分散，尚未出現巨頭壟斷、寡頭競爭等現象。
“目前知識付費行業存在內容質量參差不齊、同質化嚴重、復購率低等問題。”陳禮騰説，隨着需求的不斷拓展，知識付費更加註重垂直、細分、高質量的產品打造，提高用户的連續付費粘性。
■作者：鄭新鈺