2022-01-27中泰證券股份有限公司陳晨對晉控煤業進行研究併發布了研究報告《厚積薄發，扶搖直上》，本報告對晉控煤業給出買入評級，當前股價為10.94元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為50.05%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為廣發證券的安鵬、宋煒。
晉控煤業(601001)
公司概況：山西動力煤龍頭， 煤炭業務是收入及利潤主要來源。 晉控煤業是 2020 年組建的晉能控股集團旗下煤炭產業運行主體，實際控制人是山西省國資委， 晉控集團目前持股 57.46%（ 2021 年 Q3）。 晉能控股煤炭產能為 3.9 億噸/年，資源儲量約 523億噸，為上市公司發展提供了強力的資源保障。 晉控煤業主要從事煤炭採選及銷售業務， 2020 年晉控煤業煤炭、 活性炭、 高嶺土業務收入佔比分別為 95.50%、 0.15%、2.06%，毛利佔比分別為 98.28%、 0.01%、 -0.76%。
煤炭資源儲量豐富，煤種及規模優勢突出，權益產能 2735 萬噸。 公司以開採優質動力煤炭聞名，煤種為不粘煤和氣煤，其煤質具有低灰、低硫、高發熱量等特點。 截至 2020 年末，公司擁有塔山煤礦、忻州窯煤礦和色連煤礦等 3 座在產礦井，地質總儲量為53.68 億噸、可採儲量 28.75 億噸，年開採能力 3210 萬噸，規模優勢較強。 公司還持有同忻煤礦（ 1600 萬噸/年） 32%股權， 公司合計具有煤礦權益產能 2735 萬噸。
2021 年盈利實現大增， 預計權益淨利潤 48.7 億元，同比增長約 456%。 公司預計 2021 年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 48.68 億元左右，與上年同期相比將增加 39.92 億元左右，同比增加 455.84%左右。單四季度公司實現歸屬於母公司股東的淨利潤 22.72 億元，同比增長 1910%，環比增長 84%。得益於規模化效應以及較為靈活的定價方式，公司 2021 年業績實現了大增。
非煤業務規模小，對公司收入及利潤貢獻有限。 公司非煤業務仍主要以包括活性炭、多孔磚與高嶺土及塗料等的化工、建材及其他業務為主，規模較小。其中活性炭業務煤基活性炭設計能力年產為 10 萬噸， 高嶺土業務中超細煅燒高嶺土設計年產能為 5 萬噸。
盈利預測與估值： 我們預測公司 2021-2023 年歸屬於母公司的淨利潤分別為 48.7/47.3/46.5 億元，同比增長 456%、 -2.8%、 -1.8%，摺合 EPS 分別是 2.91/2.83/2.78 元/股，當前股價（ 10.97 元/股）對應 PE 分別為 3.8/3.9/4.0 倍，考慮公司整體資產質量較高，估值較低，集團資產規模較大， 厚積薄發，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示： （ 1） 煤價超預期下跌風險。 （ 2）安全生產風險。 （ 3） 盈利業務過於集中風險。（ 4）研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為13.41。證券之星估值分析工具顯示，晉控煤業（601001）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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