皮海洲：美聯儲再加息75基點 美股是否迎來轉折點？

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

美國當地時間7月27日，美國聯邦儲備委員會（即美聯儲）宣佈加息75個基點，將基準利率上調至2.25％-2.50％區間，這也是美聯儲連續兩個月加息75個基點，累計加息150基點為1980年代以來的最大力度連續加息。

同時這也是美聯儲今年內的第4次加息。此前美聯儲已經加息三次，分別是3月17日，加息25基點；5月5日，加息50基點。6月15日，加息75個基點。加上7月27日美聯儲加息75個基點，這意味着美聯儲今年累計加息225個基點。

加息對股市的影響是負面的。加息意味着市場的資金會流向銀行，意味着流向股市投資的資金成本會增加。因此，通常説來，加息帶給股市的影響是股市下跌。

不過，7月27日美聯儲的加息並沒有引發美股的下跌，相反在美聯儲加息的消息明朗後，美股反倒是走出了加速上升的走勢。當天道瓊斯指數上漲436.05點，漲幅為1.37%，報收32197.59點；納斯達克指數大漲469.85點，漲幅為4.06%，報收12032.42點；標普500指數上漲102.56點，漲幅為2.62%，報收4023.61點。很顯然，加息變成了美股的利好。

原本是利空的加息，怎麼就變成了美股的利好了呢？究其原因在於，美聯儲的這次加息幅度符合市場預期，甚至優於市場預期。此舉需要歸結到美國6月的CPI頭上。今年7月13日，美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國6月CPI同比增長9.1%，增幅創1981年11月以來最高，不僅超過了5月的CPI數據8.6%，同時也超過了市場預期的8.8%。這意味着美國的高通脹在進一步加劇。

正是基於美國6月CPI再創1981年11月以來之新高的緣故，所以當時美國市場就傳出7月加息100個基點的輿論，包括野村證券經濟學家預計，美聯儲將在7月加息100個基點。這使得野村成為首家預計可能加息100個基點的華爾街大行。當時，芝加哥商品交易所集團(CME)的FedWatch工具的數據一度顯示，美聯儲7月份加息75個基點的概率為19.3%，而7月加息100個基點的概率則飆升至80.3%。不過，隨後美聯儲7月份加息75個基點的説法還是佔據了市場的主流。

也正因如此，當美聯儲在7月27日宣佈加息75個基點的時候，這顯然是符合大多數人預期的，較之於野村證券經濟學家預計的100個基點的加息來説，75個基點的加息顯然構成了相對利好。這就是美聯儲加息消息出台美股反而大漲的原因所在。

當然，此番美聯儲加息的消息沒有對美股構成衝擊，美股甚至還因此而大漲，也與美股最近一個多月的築底也有較大的關係，經過了美聯儲今年的前3次加息之後，美股進入階段性築底階段。在最近一個多月的築底中，美股底部也呈現出抬高的走勢，這也使得美股在短期抗衝擊的能力在增加。因此，面對75個基點的加息，而不是100個基點的加息，美股反倒有一種如釋重負的感覺。

不過，儘管美聯儲此次的加息並沒有對美股帶來衝擊，美股甚至還將其視為利好來對待，但這種“利好”的影響還是短期的，不會成為美股的轉折點。畢竟美國經濟的高通脹是懸在美國股市頭上的一把利劍。在前次加息時，聯儲主席傑羅姆-鮑威爾和其他高級官員堅持認為，將不惜一切代價使通脹率回落到2%的目標，而面對6月CPI高達9.1%的事實，美國加息以及抑制高通脹之路還很漫長。

而根據美聯儲7月27日公佈的貨幣政策實施決定，除了加息，美聯儲將按計劃從9月起加速“縮表”，即提高美國國債的每月縮減上限至600億美元，並提高機構債券和機構抵押貸款支持證券(MBS)的每月縮減上限至350億美元。目前，上述兩項縮減上限分別為每月300億美元和每月175億美元。

而且面對美聯儲的加息與“縮表”， 不少人擔心美國經濟或陷入技術性衰退，所以，對於美國股市來説，其前景並不明朗，斷言美股迎來轉折顯然還為時尚早。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉