【主編觀市】
世界盃魔咒在持續發力，上週恆指沒啥起色，成交量一直低迷。
利好持續釋放，從證監會對中字頭的催化，銀行對房企實施意向授信，到央行降準：下調存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元。總算把恆指穩定在60日均線上方。
對於降準的利好，本質上是緩解流動性，短期沒有問題，但中期流動性靠降準效果有限。對於房地產，意向性授信為房企融資開了一個窗口，但假若銷售面回暖不及預期，融資面的暖流最終或許難以改變房企的經營面現狀。因此，地產及銀行股能否持續上漲才是關鍵。
注意本週幾個關鍵數據：
1，美國非農報告和美聯儲最青睞的通脹指標核心PCE將成為美聯儲12月加息的重要參考。2，中國11月官方製造業PMI、財新制造業PMI。如果數據不理想會影響多頭情緒。
結合週末各地疫情發酵情況，總體形勢不容樂觀。南非實驗室近期研究表明，新變種病毒可能比目前占主導地位的奧密克戎更具致病性。疫苗類及相關醫藥類預計反覆催化，復星醫藥(02196)25日將首批約77萬劑復必泰二價疫苗運送抵港。香港公務員事務局局長楊何蓓茵在電台節目表示，下月1日(下週四)將正式開打復必泰二價疫苗，市民明日(27日)起預約第四劑新冠疫苗時可以選擇接種。此外，減持的負面影響還將衝擊市場，如騰訊(00700)、藥明康德(02359)等。中央氣象台發佈寒潮橙色預警，在歐洲能源緊張之下，煤炭板塊值得重視。
【本週金股】
國美零售(00493)
據媒體報道，國美電器將在全國各地門店陸續啓動直播。據悉，目前，國美聯動線上線下，實現“直播常態化”，在自有平台“真快樂APP”(含微信的真快樂小程序)上，開展多樣化直播。此次線下門店啓動直播，將由國美電器總部、各大區域上千家門店和加盟店、社會推手共同參與，計劃涵蓋家電、日用百貨、零食、美妝等商品。
2022年中期報告顯示，公司淨資產159億， 經營性現金流轉正。該股目前主要交易是困境反轉預期。近2月以來，公司港股通持股比例從20%升至35%左右。10月25日午後成交突然放大，資金淨流入1.38億元，其中參與博弈的主要是南向資金，換手率飆升。
該股短線有交易機會，宜密切關注其交易動能和資金流向。
【產業觀察】
央行決定於12月5日起下調存款準備金率0.25個百分點，上市銀行均在調降範圍內。週三國常會宣佈適時降準，週五央行公告符合慣例。幅度方面延續了4月降準，一方面此前22Q3貨政報告強調了對通脹的關注，另一方面國常會也提到適度降準，市場認為調降25個點子符合預期。
機構預期，本次降準釋放長期資金約5000億元，可支撐信貸投放近4萬億元，降低金融機構資金成本每年約56億元。靜態測算下，補貼銀行業淨息差0.18bp，提振銀行業2023年淨利潤增速0.2的百分點。降準利好寬信用持續推進，進一步加大對房地產業及普惠小微的金融支持，在宏觀層面提振市場信心。
銀行股“三重底”(政策底、估值底和業績底)不斷被夯實，銀行板塊可繼續看多。港股市場上率先反彈的為青島銀行、浙商銀行、鄭州銀行、郵儲銀行等。其中青島銀行(03866)、鄭州銀行(06196)等屬於超跌反彈(截至10月24日這兩隻股3年漲跌幅領跌AH股)，經過10月25日的大漲之後估值仍然在底部。整體來看，傳統龍頭和優質小行都有機會，短期看預計優質小行的上漲幅度會領先。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(十一月)未平倉合約總數為73415張，未平倉淨數30246張。恆生期指結算日11月29號。本週期指結算。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，17573點位置，牛熊證密集區偏離中軸，恆生指數顯得猶豫。Fed Pivot(聯儲重設)成為市場的焦點，資金預期美國的貨幣政策進入了換擋期。剛剛公佈的11月FOMC會議紀要證實，委員會“相當多數”的成員支持“在不久的時候調整”加息幅度，為十二月份開會時候將加息從75點調降到50點，給出了相當明確的暗示。由於世界盃期間，港股成交估計會比較清淡。港股恆生指數本週看漲。
【主編感言】
港股最艱難的時刻在逐步過去。不過，疫情的不確定性可能使得路徑上仍會有波折，更為持續性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國內增長的改善。
目光看長遠，很多個股都還在底部。守正未必需要出奇，守正出正，一切交給時間吧。