萬聯證券：飛亞達(000026.SZ)日積跬步，掘金免税渠道可期

智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研究報告稱，飛亞達（000026.SZ）日積跬步，掘金免税渠道可期。給予“買入”評級。

萬聯證券指出，公司發佈公告，公告指出公司基於名錶零售業務的戰略發展需要，為把握海南自由貿易港的政策機遇及免税市場的發展機會，加速佈局和推進相關業務發展，決定以自有資金1,000萬元人民幣投資設立全資子公司亨吉利世界名錶中心(海南)有限公司(暫定名，以工商部門登記名稱為準)。

萬聯證券主要觀點如下：

事件：近日，公司發佈公告，公告指出公司基於名錶零售業務的戰略發展需要，為把握海南自由貿易港的政策機遇及免税市場的發展機會，加速佈局和推進相關業務發展，決定以自有資金1,000萬元人民幣投資設立全資子公司亨吉利世界名錶中心(海南)有限公司(暫定名，以工商部門登記名稱為準)。

全球高端瑞錶行業品牌進一步集中，海南免税新政下名錶消費空間被打開。根據《2020年瑞士手錶市場報告》(Morgan Stanley與LuxeConsult合作發佈)，Covid-19疫情雖打擊整體市場需求(根據瑞士鐘錶工業聯合會數據，瑞表出口金額同降21.8%)，但財富效應凸顯，市場份額進一步向頭部品牌集中，勞力士市場份額同增2.9pcts至24.9%蟬聯第一。而我國消費者是瑞表消費的重要力量，20年瑞表出口內地金額同增20%，21年1-3月同增58%/161%/100%，相比正常年份19年增長69%/27%/122%，主因我國消費者此前多在境外購買奢侈品，疫情作用下回流。為更好地引導消費迴流，海南免税新政不斷落地，萬聯證券認為，海南免税新政進一步打開名錶消費空間的主要邏輯如下：①政策變更帶來的客流量為名錶消費引流;②總額度提升至10萬元，單件商品8000元限額取消(無需繳納超額部分行郵税)，高端腕錶主力價格帶得以覆蓋;③取消手錶購買件數限制，有望催生團購、為親友選購禮品等需求。

公司投資設立亨吉利(海南)子公司，把握海南免税新政下名錶消費擴容良機。亨吉利世界名錶中心作為公司全資子公司是國內前二的名錶零售商，在供應鏈管理、銷售團隊培養、消費者服務等方面具備強大的競爭優勢，也是公司收入及利潤的重要貢獻。萬聯證券認為未來海南有望成為免税(以離島免税+島民免税+離境退税等為主)與有税並行的國際購物天堂，2025年前有望適時全面開展全島封關運作(發改委表示正在積極推進)，公司有望依託亨吉利(海南)子公司採用供貨、開店等多種模式從多渠道深挖海南腕錶市場機會，助力公司中長期發展。