隨着又一輪財報季的到來，各大互聯網公司也開始陸續公佈這一季度的“考卷”，而財報所展現出的經營狀況好壞，也呈現出了幾家歡喜幾家愁的境況。其中作為國內問答社區賽道的頭部玩家，知乎在今年經歷了十週年品牌煥新和美股上市後，日前也公佈了2021年二季度未經審計的財報。
在知乎方面公佈的這份財報中顯示，第二季度其總收入為6.384億元，同比增長144.2%，毛利潤為3.766億元，同比增長197.9%，毛利率從去年同期的48.4%提高至59%，每ADS的基本和攤薄淨虧損為0.55元，去年同期為2.22元；平均MAU達到9340萬，同比增長46.2%，平均每月付費用户達470萬，同比增長121.1%。
對於此份財報，知乎創始人兼CEO周源表示，“知乎的運營和財務業績均實現又一個季度的穩健增長，以內容為中心的增長和可持續的商業模式，是知乎的發展動力”。在8月16日這份財報公佈的當天，知乎股價一度升至9.897美元，最終收報於9.785美元，跌幅為0.86%。隨後截止8月19日收盤，其股價回落至9.12美元，已經低於9.5美元的發行價。
儘管從二季度財報中來看，知乎方面在核心業務上的表現頗為搶眼，但其股價卻呈現出了高開低走的態勢。這其中的緣由，自然也引發了外界的眾多關注。
知乎交出二季度答卷，B端業務成為新的動力
相比於此前上市後公佈的首份財報，二季度知乎憑藉着營收、月活，以及付費率方面的增長，無疑也展現出了不錯的潛力。但在二季度的這份財報中，同樣搶眼則還有淨虧損達到3.211億元，而去年同期則為1.161億元，甚至二季度與一季度3.247億元的虧損相加後，數字已然超過了去年全年虧損的5.18億元。
在營收結構上，知乎目前主要的營收途徑包括線上廣告、付費會員、商業內容解決方案和其他（包括在線教育、電商）業務，分別在第二季度營收中的佔比為38.9%、24.3%、32.5%和4.3%。相比於上季度44.8%、26.6%、25.3%和3.6%的佔比，不難發現其廣告收入的比重正在下降，商業內容解決方案的佔比正在大幅提升。
這其中商業內容解決方案的增長勢頭，也使得其有望成為知乎未來新的增長動力。事實上，作為知乎面向B端的業務線，“商業內容解決方案”包括了“知+”、“知任務”等，是其作為平台為廣告主與創作者之間牽線搭橋，為企業提供在“首頁推薦”、“回答推薦”、“搜索場景”等場景的軟廣曝光。因此在用户增長勢頭穩健的情況下，知乎作為流量平台通過這一業務實現變現，也難怪周源會表示，“以內容為中心的增長和可持續的商業模式，是知乎的發展動力”。
除了提升內容質量，知乎再次推進視頻內容
儘管儼然已經有了新的增長點，但對於本質仍是廣告業務的“商業內容解決方案”來説，知乎在營收結構上依舊是還呈現出過於集中的狀態。在此前經歷了例如悟空問答倒下、百度知道的邊緣化後，知乎雖然已經成為國內問答社區賽道的霸主，但同樣還需要面臨着例如B站在知識類內容的擴充，以及抖音/快手在知識科普類內容方面的加碼，無疑也使得其在內容端將面臨着一定的挑戰，而這或也是知乎三度推出“海鹽計劃”的原因。
事實上在內容平台的發展過程中，知乎早期所採取的邀請制，為的就是高質量內容的積累。但在其全面開放用户註冊後，用户數量的增長也不可避免的使得平台的內容質量開始呈現出下滑的趨勢。為此，知乎方面試圖通過“獲得感”新內容標準，來更好的提升平台內的內容質量。
在此次財報發佈後的電話會議中，周源就已表示，“獲得感成為知乎衡量內容價值的新標尺，並推動知乎在內容、用户量和用户活躍度的強勁增長”。
並且隨着如今內容形式已經開始朝着視頻方向演進，知乎方面去年也開始加碼這一內容，並推出了新海鹽計劃，助力創作者的視頻內容創作。但由於視頻內容相對較高的門檻，無論對於原本已經習慣了圖文的創作者，還是知乎能否給用户帶來更好的觀看體驗，都是其接下來所必須面臨的問題。
問答社區的盈利難題，知乎未來能否破解
如今在問答社區這一賽道中，知乎與Quora也幾乎已經成為了國內與海外市場中的領頭羊，但兩家同樣面臨着“盈利難”這一問題。其中Quora從2009年建立，到2015年推出“Posted Answers”（被推送的答案）功能，才找到了一條變現的道路。但為了保持用户體驗，Quora會根據用户的搜索或提問，自動匹配相關度較高的廣告內容。而Quora方面相對保守的操作在外界看來，則是因為其為用户考慮的結果，試圖通過更加精準的廣告匹配度無疑能夠在廣告變現與用户體驗之間尋求平衡。
但如今隨着其他內容平台的擴張，以及對於知識分享類內容的“走紅”，自然也就讓頭部內容創作者的“遷徙”成為了常態。實際上對於問答社區平台來説，未來拿出更多資源給予創作者勢必將成為趨勢，“用愛發電”也必將不能持續。而此前乘着知識付費的風口，包括知乎Live、鹽Club等功能的推出，無疑也是知乎為持續發展所進行的探索。
對於定位問答社區專注知識領域的平台來説，事實上其在商業模式上也面臨着諸多限制，並且長期依靠商業化內容的變現，也難免會導致軟廣告的大量出現。此外，無論是用户規模不斷擴大帶來大量低質問答，還是試圖將創作者圖文簡單轉向視頻方向，都可能會造成物極必反的態勢。
所以在已經發展了十年的知乎身上，視頻化之路未來能否走好，高質量內容的扶持能否有效，都將成為其用户粘着度的重要問題。而至於是否可以找到除廣告和商業內容解決方案之外的變現模式，則或是知乎接下來所需要給資本市場交出的答案。
【本文圖片來自網絡】