基金有望加倉 銀行股估值修復將延續

基金四季報已經披露完畢，Wind數據顯示，主動型權益基金去年四季度小幅加倉A股銀行股。

業內人士表示，預計2021年基金對銀行股的持倉比例有較大提升空間，而銀行業指數走勢與機構持倉比例呈較強的正相關性，銀行板塊估值將繼續修復。

加倉12只銀行股

Wind數據顯示，若按照最新股價計算，主動型權益基金2020年四季度合計重倉持有A股銀行股市值662.54億元，重倉持股總市值20840.67億元，銀行持倉比例為3.18%。

從持股總量上來看，郵儲銀行遙遙領先，基金共重倉持有19.09億股，主要為戰略配售基金持有。從持股總市值來看，招商銀行、寧波銀行超百億元，郵儲銀行、興業銀行和平安銀行緊隨其後，持股總市值超50億元。值得一提的是，在持股總市值佔比上，已經出現明顯的頭部效應，招商銀行、寧波銀行、郵儲銀行、興業銀行和平安銀行五家銀行合計佔板塊整體持倉市值比重超91%。

從重倉股持倉變動來看，2020年四季度，主動型權益基金共加倉12只銀行股。其中，興業銀行、光大銀行、寧波銀行、平安銀行、杭州銀行、招商銀行、南京銀行增持數量高於5000萬股，最高的為興業銀行，達2.03億股。

招商證券廖志明團隊認為，興業銀行去年三季度基本面改善，ROE處於高位，資產質量穩定，引起機構關注。

仍有加倉空間

至於基金為何加倉銀行股，金信基金基金經理劉榕俊表示，目前銀行等低估值藍籌的估值處於歷史底部，下跌的空間有限，估值修復的可能性較大。相對看好具有較高ROE以及較低估值的銀行板塊，並將其作為配置首選。

值得注意的是，劉榕俊管理的基金“金信智能中國2025”，截至去年四季度末，前十大重倉股均為銀行股，佔其基金資產淨值比例為66.09%。

雖然去年四季度基金小幅加倉銀行，但整體持倉還處於歷史低位。據招商證券統計，2019年末公募基金重倉銀行板塊的市值佔比曾達到6.52%的高位，2020年前兩個季度持續下跌，2020年三季度開始止跌回升，目前仍處於歷史低位。

綜合來看，市場普遍認為基金銀行股持倉比例還有較大提升空間。廖志明團隊指出，多數時期銀行業指數走勢與機構持倉比例呈較強的正相關性。經濟復甦疊加銀行板塊估值處於低位，預計2021年基金銀行持倉比例將明顯上升，或升至6%左右。

估值有望持續向上

銀行股今年以來迎來機構的密集調研。

1月25日晚，蘇州銀行發佈了1月22日投資者關係活動記錄表，回答了調研機構關於房貸集中度政策對銀行影響、個人住房貸款如何開展、風控體系的特色和優勢等問題。這是上市銀行本月第六次披露投資者關係活動記錄表。除蘇州銀行外，無錫銀行、張家港行、青農商行本月也接待了機構投資者調研。

中泰證券戴志鋒團隊稱，繼續看好經濟修復帶來的銀行股估值向上行情。本輪銀行股上漲的核心邏輯是宏觀經濟，宏觀經濟修復程度決定了銀行股的上漲空間。目前經濟處於上升期，銀行基本面穩健，估值和公募基金倉位均在歷史低位，預計銀行股估值向上行情將持續。

北信瑞豐基金經理龐文傑表示，伴隨全球主要經濟體新冠疫苗逐步推廣接種，全球經濟復甦將成為確定性事件，順週期板塊將迎來估值修復。同時伴隨今年下半年至2022年全球貨幣政策逐漸正常化，預計全球利率水平有望進一步抬升，以銀行、保險為代表的金融板塊將持續受益。

與此同時，上市銀行股東、高管也不斷增持股份。據不完全統計，今年以來，成都銀行、南京銀行、蘇農銀行先後發佈大股東、董監高的增持公告。值得一提的是，蘇農銀行董事長徐曉軍斥資200萬元增持該行股份。