經營效率向好、市場景氣度提高，寶鋼包裝（601968.SH）經營業績持續提升。
近日，寶鋼包裝發佈上半年業績預告。公司上半年淨利潤實現7500萬元-8500萬元，同比增長48.94%-68.80%。公告中，寶鋼包裝將業績增長歸功於公司深入推進資本結構優化和各項運營改善措施的覆蓋落實，經營指標和運營效率持續穩步提升，因此，淨利潤較去年同期有所增加。
據瞭解，寶鋼包裝主要從事生產食品、飲料等快消品金屬包裝業務，公司的主要產品為金屬二片罐（即由罐蓋和帶底的整體無縫的罐身兩個部分組成的金屬容器）、配套易拉罐和印鐵製品。2019年，寶鋼包裝引入本公司實控人寶武集團為旗下四家子公司增資後，公司的經營業績明顯提高，負債結構也得以優化。同期，寶鋼包裝的淨利潤實現1.28億元，同比增長204.38%，資產負債率為46.56%，同比降低13.99個百分點。
此外，受二片罐的原材料鋁價下行、外資企業退出中國市場等多重利好因素影響，金屬包裝行業景氣度持續提升，寶鋼包裝的二片罐單價兩年連漲。經長江商報記者計算，2018年和2019年，寶鋼包裝二片罐的銷售單價約為0.40元和0.42元，較2016年、2017年不足0.4元的銷售單價均有所提高。
經營效率提升半年淨利增超49%
7月16日，寶鋼包裝發佈上半年業績預增公告。報告期內，公司淨利潤實現7500萬元-8500萬元，相較於上年同期增加2464.55萬元-3464.55萬元，同比增長48.94%-68.80%；扣非淨利潤實現7900萬元-9100萬元，同比增長約88.78%-117.46%。成為A股三大金屬包裝公司中唯一實現經營業績逆勢增長的企業。
公開資料顯示，寶鋼包裝成立於2004年，前身為上海寶印金屬彩塗有限公司。2010年完成股份制改革，並整合了寶鋼集團旗下的寶翼制罐、程度制罐、佛山制罐、河北制罐、武漢寶鋼製罐公司、原上海寶鋼印鐵公司及北京印鐵分公司，完善了公司在全國市場的戰略佈局。2015年，寶鋼包裝在上交所上市。並逐漸發展成為國內專業從事生產食品、飲料等快消品金屬包裝的龍頭企業。據瞭解，寶鋼包裝的要產品包括金屬二片罐、配套易拉罐和印鐵製品；主要客户包括可口可樂、百威啤酒、王老吉等知名快消品品牌。
2019年，寶鋼包裝旗下四家子公司引入戰略投資者寶武集團增資，公司經營效率明顯提高。而寶武集團合計持有寶鋼包裝59.90%的股份，是寶鋼包裝實際控制人。2019年，寶鋼包裝的營業收入實現57.70億元，同比增長15.92%。其中，金屬包裝和包裝彩印鐵業務分別實現46.48億元和11.03億元，同比分別增長20.32%和0.79%，分別在公司總營收中佔80.55%和19.11%；淨利潤實現1.28億元，同比增長204.38%。
與此同時，寶鋼包裝的負債結構不斷優化。2018年，寶鋼包裝的資產負債率為60.55%，2019年和今年一季度，寶鋼包裝的資產負債率分別是46.56%和48.05%，同比分別減少13.99個百分點和14.23個百分點。
此外，公司的短期借款大幅減少。2019年，寶鋼包裝的短期借款為6.06億元和，同比2018年的13.07億元下降了53.66%，在公司總資產中的佔比也由2018年的38.60%下降至9.13%。
金屬包裝行業景氣度持續提高
另一方面，2018年以來，受原材料鋁價下降、行業格局改善等利好因素影響，金屬行業包裝景氣度持續提高。
2010年以後，國內迎來二片罐替換潮，隨着各企業加大對二片罐的生產佈局，二片罐市場進入產能高速擴張期。但由於行業准入門檻低、產品同質化嚴重，導致市場一度出現供大於求的局面。再加上原材料鋁價格在2016年、2017年高位運行等因素疊加，金屬包裝行業景氣度持續下降。
受此影響，二片罐單價不斷下調。經長江商報記者計算，在業績出現虧損的2016年和2017年，寶鋼包裝的二片罐的銷售單價約為0.37元和0.39元。而2015年初上市時，公司的二片罐單價約為0.44元。
激烈的競爭後，不少外資企業退出中國市場，行業供需格局有所改善。2018年起，鋁價逐漸回落。東方財富數據顯示，2018年12月底和2019年12月底，滬鋁銷售價格區間約為13550元-13675元/噸、14100元-14210元/噸，而2017年同期，滬鋁銷售價格區間約在15250元-15020元/噸。
受此影響，寶鋼包裝二片罐銷售單價實現兩年連漲。2018年和2019年，寶鋼包裝二片罐的銷售單價約為0.40元和0.42元，雖然仍不及上市之初，但較前兩年已有所回升。同期，二片罐的毛利率分別為11.72%和13.26%，同比上年分別提高了1.59個百分點和1.54個百分點。截至今年6月30日，滬鋁銷售價格為13625元-13775元/噸，較2017年的高位仍存有一定差距。
從需求端來看，近年來，國內二片罐市場規模迅速上升。券商研報數據顯示，2015年-2019年，二片罐需求量的複合增長率約為6.89%。其中，2019年，國內二片罐市場的總需求量約為470億罐。數據顯示，寶鋼集團2019年的金屬包裝的銷量約為110.3億罐，按此計算，寶鋼包裝市場規模的需求佔比約為23%。
細分行業看，2019年，啤酒約佔了二片罐市場56%的市場需求。今年一季度，疫情衝擊下，啤酒在餐飲渠道的佔比下降，商超佔比提升，加速了啤酒罐化進程。因此，不少券商在研報中表示，從中長期看，未來啤酒包裝罐將逐步代替玻璃酒瓶，成為二片罐下游需求的主要增長點。
【來源：長江商報】
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