本週最讓人記憶深刻的事，非創業板“炒小炒差”鬧出的一場風波莫屬，這場風波直接導致了創業板局部“股災”。本週四居然有40家創業板個股跌幅達到20%，加上週三和週五早盤的下跌，有些創業板個股下跌震幅達到50%，可謂驚心動魄。
在上週“每週一評”專欄裏介紹的兩家公司股價也坐上了“電梯”，特別是東方電熱(300217)，前三天最高漲幅超過30%，週四則急速下墜。公司基本面並沒有改變，甚至在週四還傳來好消息，那就是公司控股股東暨實際控制人此前的股份減持計劃已經實施完畢，換句話説，後面的上漲，可以“唱着歌去解放區”，不用再擔心大股東減持砸盤了。可惜，碰到“炒小炒差”的風波，股價也只能暫時忍一忍，週四差一點跌停。週五東方電熱大幅低開後又迅速回升，週四的差點跌停變成了順勢洗盤。該股週五一度上漲10%，一副志存高遠的樣子，畢竟拿了減持的錢公司很可能去收購江蘇九天剩餘的49%股權，未來江蘇九天和公司控股子公司江蘇東方九天新能源材料有限公司都將成為公司的全資子公司，公司計劃對江蘇九天及東方九天進行全面的業務和資源整合。江蘇九天主營是通信光纜專用鋼、新能源動力儲能專業電池鋼以及預鍍鎳鋰電池構件，有希望為新能源車電池配套。公司全資子公司“鎮江東方電熱有限公司”生產的大飛機試驗用電加熱器可用於航天軍工領域。
另外一隻和東方電熱差不多走勢的精準信息(300099)也一樣，最近也有股東減持完畢的公告亮相。這家公司旗下子公司富華宇祺成功獲得安標國家礦用產品標誌中心頒發的5G礦用產品安標標誌證書，成為正式獲得5G礦用產品安全標誌的煤礦通信裝備企業，5G技術已經完全滿足煤礦井下安全與性能要求，煤礦5G正式跨入商用階段。而最受市場追捧的是其軍工概念。公司的導彈制導系統主要是手持式導彈制導系統（用於單兵或兵組作戰）和移動式導彈制導系統（用於裝甲車導彈作戰），軍工題材在近階段具有爆發力。公司一直在積極尋求新的利潤增長點以期更好的回報投資者。從本週五市場表現看，上述兩隻具有軍工概念的個股顯然都是在週四被創業板恐慌氛圍“閃了一下腰”，最終在本週五收出紅陽，都表現出積極向上的一面。
但是一味“炒小炒差”，以致令主板失血，這又會讓主管部門很尷尬，跑出來干預是一定的。以天山生物為例，在短短12個交易日內，其股價已實現近5倍漲幅，從6元不到炒到最新收盤34.66元。對於一個連年虧損、毫無業績支撐的上市公司來説，這樣的股價表現嚴重脱離基本面，這不是創業板註冊制改革所希望看到的“成果”。而在現有市場條件下，無非就是特停，然後通過高科技手段查處誰在操縱股價，再後面就是處理罪魁禍首，把這次發生在最妖股票身上的故事告知天下，以儆效尤。未來的事情演變基本就是按這個路子走，這次“炒小炒差”的最後結局就是以處理一個或者幾個“害羣之馬”而告終。身處監管困境的監管部門真是管也不是，不管也不是（有點左右為難的感覺）。但是事情結束了嗎？記者認為，NO。投資者心中還有很多問題沒有答案。
首先，創業板之所以突然出現“炒小炒差”情況，主要是市場發掘出了漲跌幅放寬到20%的這一交易制度的紅利。過去專門打板的資金追求的是10%的空間利潤，現在出現了增加一倍利潤的空間，那就意味着市場的波動幅度至少在創板上可以翻一倍。波動幅度大，意味着資金騰挪空間就大，空間有了，資金活躍度肯定緊跟而來，所以我們就能看到市場資金迅速向創業板集中，以至於出現超過主板的情況。但這些都是創業板制度改革的產物，我們必須承認，這次創業板交易制度的改革出現了與預期有所偏差的現象，什麼時候我們能用同樣的方法令大A整個市場沐浴在20%漲跌幅的陽光雨露下，資金在各板塊之間的分佈就能大體均衡。所以該反思的不是小散該不該追逐創板的問題，而是為什麼在大A市場裏要設立一個特殊的、與其他股票交易規則不兼容的板塊。
其次，既然所有投資者在入市前都簽過“適當性”文書：根據自身能力審慎決策，獨立承擔投資風險。監管部門就應該接受投資者買什麼股、買多少股的選擇，不應該再有“保姆”式監管思維。在買者自負的原則已經告知明白的情況下，今後能不能減少乃至取消不必要的窗口指導。要知道靠行政手段壓制市場行為，最受傷的其實還是中小投資者。小散因為門檻太高進不了科創板的“殿堂”，現在能夠參與門檻較低、股性活躍的創業板，為什麼就要遭到指責呢？管理層最近剛提出“建制度”、“不干預”、“零容忍”，構建資本市場良好的可預期機制。但到底怎麼理解這三句話九個字？“零容忍”下真能做到“不干預”嗎？如果做不到，為什麼還要對外聲稱“不干預”？能不能向市場具體説明白，什麼是不能容忍的，紅線在哪裏？過了紅線，該干預還得干預，包括如何幹預。
再次，A股的改革方向是市場化、法治化、國際化，這其中就包括進一步擴大市場的包容性：比如上市門檻大幅度降低，虧損企業也能上市。這是一個了不起的改革舉措，意味着很多有潛力的中小企業可以通過資本市場做大做強，這種情況下，未來看市盈率炒股的意義也已經不大了。如果不能容忍市場買賣自定原則，那為什麼要讓中小投資者包容虧損企業上市呢？虧損企業都能上市了，投資者願意“買小買差”還是問題嗎？我們為什麼要去強制干涉投資者的買賣自由權呢？
最後，也是最想説的話是，趁着這次“炒小炒差”的風波，儘快推出T+0吧。這10幾年來記者一直呼籲取消漲跌停製度和恢復T+0交易，唯如此，才能真正改變機構或者遊資肆意拉抬股價的行為。當年雄安概念剛出爐時，在港股上相關概念股一天之內就通過充分博弈、換手找到了合理定價，而在滬深兩市上有些概念股連拉5個漲停，這就是漲跌停製度對不良機構操縱股價的保護導致的結果，所以繼續深化改革才是化解監管部門目前困境的最好辦法。