鑑基｜定增基金真的要回歸了嗎？

不知道大家最近有沒有感覺到，沉寂許久的定增基金似乎要回來了！

“216%”、“躺賺”……這些字眼是不是撩得大家心癢癢？關於定增基金，一些新基民可能還比較陌生，今天R姐就再次扒一扒定增基金，以及在投資定增基金時應該注意些什麼。

定增基金的前世今生

定增基金在2015-2016年曾非常火爆，一度也是市場上的“爆款”產品。Wind數據顯示，目前 “定增”概念基金有41只，其中17只是2016年發行，其中，2016年成立的財通多策略福享、財通多策略升級募集規模都達45億以上。

不過，2017年隨着證監會收緊再融資與減持新規，定增基金陷入尷尬的境地——可選標的越來越少、折價率降低，定增基金也如同“雞肋”一般，到期後許多定增基金的表現也令投資者大失所望。所以很多定增基金到期紛紛轉型為普通權益類基金，而近年來也沒有新的定增基金出現。

2020年2月14日， “再融資新規”出台，將發行價格由不得低於9折改為8折，並將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月等等。定增價折扣率提升、鎖定期縮短、參與門檻降低，這一系列措施對於公募基金參與定增而言又是一大利好。因此，今年以來公募基金參與定增積極性大大提升，而新一批定增基金也在申報的路上。

據R姐瞭解，財通基金、九泰基金均已上報定增主題基金，其中，財通基金上報的是兩隻“再融資”主題基金，九泰基金上報的九泰鋭和18個月定開，據説這將是一隻定增基金。

定增基金的價值

曾經的定增基金非常火爆，那麼定增基金的價值主要是什麼呢？

定增，即定向增發，是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份，參與門檻高，一般是千萬元級別以上。而定增基金使普通的投資者也能參與定增項目。

另外，定增項目一般會有一定的“折扣”，相較於在二級市場直接買股票，而這些折扣為定增基金提供了一定的安全墊，若市場上漲，這些定增項目可同時帶來折價縮小、股價上漲的回報。

以九泰鋭智定增為例，該基金成立於2015年8月14日，投資者在第一個受限開放日贖回（2015年8月-2016年8月），大概可以獲得35%的回報，截至2020年5月29日，該基金成立以來總回報為69.24%。

另外，由於可以“折價”買股票，不少追求絕對收益的“固收 ”產品也會運用定增策略來增厚收益。

定增基金如何選？

由於定增基金一般會設置一個封閉期，方便鎖定資金專心參與定增，因此定增基金一般只能在發行期認購。

目前沒有新定增基金髮行，投資者想分享定增收益的話，還可以選擇二級市場上的定增LOF基金。

R姐就以仍處於存續期的九泰泰富定增（168105）這隻基金舉例，聊聊選擇定增基金時要注意哪些方面。

1、看定增“純度”

一般來説，定增基金中，定增項目在股票投資中佔比越高越穩健。

雖然今年以來市場上有逾百隻公募基金參與定增，但絕大多數已並非純定增基金。比如廣發輪動配置混合今年以來參與了兩個定增項目，但這定增項目在基金整體股票投資中佔比並不高，對基金淨值整體影響有限。

九泰泰富定增（168105）成立於2016年9月，封閉期5年，每年受限開放，接受申購贖回。作為一隻定增主題基金，九泰泰富定增（168105）合同規定，非公開發行股票資產佔非現金基金資產的比例不低於80%，保證了定增的純度。

今年以來，該基金新已參與4個定增項目，賬面價值佔基金資產淨值比接近10%。

數據來源：WIND，九泰基金公司官網

2、看流動性

一般定增基金有封閉期，從18個月至5年不等。多數定增基金成立後會上市交易，上市首日一般會出現折價，投資者也可以選擇在定增基金上市時介入，幾乎是享受“折上折”的待遇，而且流動性更好。

Wind數據顯示，截至5月29日，九泰泰富定增仍有11.85%的折價率。

3、看管理人

選擇定增基金，管理人十分重要。首先管理人要能拿到足夠多的定增項目，其次管理人要拿到足夠優質的標的。

另外，基金公司整體定增類資產管理規模也很重要。因為定增的起點一般都在1個億以上，有時候需要通過公司層面與其他產品一起參與定增。

九泰基金在定增方面有豐富的定增投資經驗，R姐摘錄一段媒體對於九泰基金“定增”特色的報道：

“全行業首家設立定增投資中心且唯一一家還有存續定增公募產品的基金公司，旗下產品規模的2/3集中於定增策略。”

據報道，九泰基金不僅有專門的定增投資決策委員會，還設立了專門的定增獎金池，並投入最精鋭的力量設立投研服務支持組、資本市場組、投行組，如產業鏈般深耕定向增發。

至於定增的效果怎麼樣，我們看看九泰基金目前存續的定增基金業績：