第一家北交所轉板公司落地，新轉板制度下企業如何選擇？

編者按：本文轉自微信公眾號老虎ESOP股權激勵（ID:TigerESOP），創業邦經授權轉載。

我國資本市場第一家直接轉板公司誕生。

科創板上市委2022年第7次審議會議宣佈審議結果，首家北交所轉板至科創板的公司觀典防務成功過會。

在短短一年半的時間，這家企業經歷了從新三板創新層掛牌企業、登陸精選層、北交所首批上市企業，直到最近敲開了科創板的大門。觀典防務可謂是實現了上市“三級跳”。

回顧觀典防務轉板上市推進歷程：

作為最早一批掛牌精選層的企業，截止到2021年7月27日，觀典防務具備了在精選層掛牌滿一年的條件，獲得了申請轉板上市的機會。在2021年8月公司發佈轉板上市相關公告後，由於去年9月北交所的橫空出世，觀典防務由一家精選層掛牌的非上市公眾公司，轉變為北交所上市的上市公司。未來，觀典防務又將通過轉板，完成在科創板的上市工作。

觀典防務是一家無人機服務提供商，也是國內最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業。目前，公司在無人機整機、單項技術、行業應用等方面，形成了擁有自主知識產權的核心技術和產品，覆蓋無人機設計、開發、生產、應用與服務等全產業鏈。

根據轉板上市辦法，轉板屬於股票上市地的變更，不涉及股票公開發行。轉板程序無需再經證監會核准或註冊，這意味着觀典防務將成為首家從北交所轉板至上交所科創板的公司。

早在新三板精選層正式設立之前，證監會發布過轉板政策的指導意見。2020年6月3日，證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，規定了符合條件的新三板精選層掛牌企業可以申請轉板到創業板或科創板上市。申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上。

2021年2月，上交所、深交所分別發佈關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向科創板、創業板轉板的上市試行辦法，這兩則試行的轉板上市辦法明確了轉板公司應符合目標板塊首次公開發行上市條件。同時應當在全國股轉系統精選層連續掛牌一年以上。並於同年7月制定併發布了轉板上市審核規則的相關指引。

具體來看，轉板公司申請轉板至科創板或創業板上市的條件。

一、股本總額不低於人民幣3000萬元.

二、股東人數不少於1000人。

三、公眾股東持股比例達到轉板公司股份總數的25%以上；轉板公司股本總額超過人民幣4億元的，公眾股東持股的比例為10%以上。

四、董事會審議通過轉板上市相關事宜決議公告日前連續60個交易日（不包括股票停牌日）通過精選層競價交易方式實現的股票累計成交量不低於1000萬股。

在北交所成立後，原先適用於新三板精選層的規則進行了部分調整。2022年1月7日，證監會發布了《關於北京證券交易所上市公司轉板的指導意見》。明確了北交所上市公司向創業板和科創板轉板的相關規定。北交所上市公司申請轉板，應當已在北交所連續上市滿一年，且符合轉入板塊的上市條件。

老虎ESOP通過比較兩次的轉板意見，發現有三點主要變化：

第一、申請轉板的主體，從原股轉系統精選層掛牌公司，變更為北交所上市公司。

第二、北交所上市公司申請轉板，應當已在北交所連續上市滿一年，在北交所上市前曾經在原精選層掛牌的，精選層掛牌時間與北交所上市時間合併計算。

第三、在股份限售安排中，在計算北交所上市公司轉板後的股份限售期時，原則上可以扣除在全國股轉系統原精選層和北交所已經限售的時間。

對於觀典防務的成功轉板，打通了新三板、北交所與科創板、創業板之間的關聯，被市場看成是打通中國多層次資本市場的標誌性事件。

除了觀典防務外，翰博高新、泰祥股份兩家北交所上市公司目前也正處轉板階段，準備登陸創業板。不過，也有公司在北交所宣佈設立後，選擇終止轉板事項。龍竹科技、新安潔分別於2021年12月10日和2021年12月17日發佈公告稱擬終止轉板，終止轉板的理由均為是上市目標已經完成，北交所更加適合公司發展需要。

觀典防務是所有制度落地後的第一家，預計未來還會有企業選擇轉板上市。

不過隨着北交所正式推出，精選層公司直接平移至北交所已成為上市公司，其市場地位與在A股市場上市的公司是一樣的。不僅如此，對於投資者門檻的設置也和科創板是保持一致的。並且北交所30%的漲跌幅限制相較於科創板、創業板20%的漲跌幅限制會更具吸引力。北交所開市後流動性和估值等都有較大改善。所以，北交所企業轉板的動力也會有所降低。

不過，無論是終止轉板，還是轉板上市，企業都應根據不同板塊定位，基於自身的需要來作出選擇。

本文數據來源於證監會、上交所、深交所。