文/樂居財經李姍姍
經歷兩次重組失敗的漢馬科技（600375.SH），於2020年8月第三次迎來了“白馬騎士”吉利集團。2021年年報，是吉利入主後，漢馬科技交出的第一張完整年度的成績單。
然而，現實很骨感。漢馬科技業績下滑的局勢並未扭轉，因計提大額資產減值而延續虧損。
年報顯示，2021年漢馬科技實現營業收入53.2億元，同比下降17.24%；歸母淨利潤虧損13.36億元，同比擴大8.4億元，連虧兩年；毛利率錄得3.88%，同比“腰斬”。
對於出現虧損的原因，漢馬科技在年報中提及，2021年公司計提資產減值損失、信用減值損失導致公司期內利潤總額減少8.55億元。
除了業績不佳，漢馬科技居高不下的債務成了壓在其肩上的重擔。期內漢馬科技資產負債率高達85.19%，五年時間內大幅上升11.78個百分點。
連虧兩年
資料顯示，漢馬科技為一家主要經營多系列散裝水泥車、混凝土攪拌車及混凝土泵車等專用汽車、汽車配件的生產與銷售的公司。
2021年，漢馬科技實現營業收入53.2億元，同比減少17.24%。分產品來看，其中，整車及底盤實現營業收入17.9億元，同比下降14.78%；專用車營收28.35億元，同比下降21.67%；汽車零部件營收4.56億元，同比下降0.74%；融資租賃收入0.47億元，同比下降13.69%。
營業收入全線下降，與銷量不無關係。2021年，漢馬科技中重卡銷量為13761輛，同比下滑21.84%，專用車上裝10708輛，同比下滑23.63%。
報告期內，漢馬科技歸母淨利潤虧損13.36億元，繼去年同期虧損4.91億元之後，該公司已連續兩年出現歸母淨利虧損。
漢馬科技公告中稱，2021年計提資產減值損失、信用減值損失導致公司期內利潤總額減少8.55億元。
年報顯示，期內漢馬科技存貨跌價損失3.75億元、固定資產減值損失8511.56萬元、無形資產減值損失1.29億元，帶來資產減值損失5.96億元；應收賬款壞賬損失2.54億元、長期應收款壞賬損失6558.19萬元、應收票據壞賬損失260.71萬元，帶來信用減值損失2.58億元。
致使漢馬科技淨利虧損加重的另一重要原因，為毛利率的斷崖式下跌。2021年漢馬科技毛利率為3.88%，與上年同期的8.5%相比出現“腰斬”。近五年內，漢馬科技毛利率一直處於相對較低水平，且總體呈下跌趨勢，2017年-2020年，其毛利率分別為14.5%、13.34%、14.32%和8.5%。
關聯方資金佔用之嫌
財報顯示，漢馬科技在2021年存在較大數額的關聯交易。
報告期內，其採購商品、接受勞務的關聯交易額為8237.37萬元，較上年同期增加7884.41萬元，增幅達1994.85%。其中，向萬物友好運力科技有限公司（以下簡稱“萬物友好”）採購動力電池及其配套零部件發生交易額2908.9萬元；向山西吉利新能源商用車集團有限公司採購汽車零部件交易額為4690.96萬元；向浙江巨科實業有限公司採購原材料交易額為573.33萬元。
同時，漢馬科技出售商品、提供勞務的關聯交易額合計3.87億元，其中，向萬物友好銷售商用車及其配套零部件收入3.83億元，向浙江吉利新能源商用車集團有限公司（以下簡稱“浙江吉利新能源”）銷售汽車零部件收入685.43萬元。
樂居財經查詢獲悉，上述四家關聯方均屬吉利汽車旗下公司。2020年7月，吉利商用車收購華菱星馬15.24%股權，隨後華菱星馬更名為漢馬科技。2021年5月，吉利商用車進一步對漢馬科技增資，增資完後，前者對後者的持股比例增加至28.01%，吉利商用車由此成為漢馬科技的大股東。
除了在採購和銷售額上與吉利發生較大異動，或許還存在關聯方資金佔用的嫌疑。
2021年，漢馬科技應收關聯方款項達1.83億元。其中，來自萬物友好的應收賬款為1.79億元，來自浙江吉利新能源的應收賬款為357.23萬元，均為新增項。
應收關聯方款項大幅增加則意味着關聯方資金佔用數額激增，不免令人生疑。有業內人士稱，通過擴大關聯交易的應收賬款規模，虛構收入，也是一種常用的財務造假手法。
22億應收賬款藏雷
漢馬科技年報顯示的風險因素裏，包括高資產負債率風險。2017年-2021年，其負債率分別為73.41%、76.88%、76.55%、80.59%、85.19%，五年時間內大幅上升了11.78個百分點，流動性風險持續升高。
在債務方面，2021年漢馬科技流動資產為57.77億元，流動負債為89.11億元，超出流動資產高達31.33億元。
具體來看，其貨幣資金為18.51億元，短期借款為13.82億元，一年內到期的長期借款、長期應付款、租賃負債為6.47億元，短債合計20.29億元，超出貨幣資金，有較大短期償債壓力。
一邊是巨大的償債壓力，一邊是不小的應收賬款壓力。
財報顯示，2021年漢馬科技應收賬款為22.46億元，佔流動資產的38.88%，佔比同比增加3.87個百分點。佔比增加的同時，壞賬也在增加，截至2021年末，漢馬科技的應收賬款賬面餘額為31.3億元，壞賬準備為8.84億元，同比增加40.32%。
從應收賬款賬齡結構來看，漢馬科技1年及1-2年應收賬款賬面餘額合計為24.91億元，佔應收賬款比重為79.58%；3年以上應收賬款為4.83億元。
基於應收賬款壞賬計提比例，賬齡越長，壞賬計提比例越高，漢馬科技應收賬款收不回來的風險也將越大。
而壞賬規模擴大，漢馬科技計提的信用減值損失隨之水漲船高。2021年，漢馬科技信用減值損失2.58億元，同比擴大119%，影響其利潤和財務穩定。
文章來源:樂居財經