本週A股雖然探底回升，但周K線還是收出陰線，留下長長的下影線。這樣，春節後各指數週K線已經4連陰，普遍跌幅超過10%，跌幅最大的創業板指數，本週最低的時候跌幅已經超過20%。為什麼春節後各指數出現快速大幅下跌？最根本的原因就是那些抱團股太貴了，歷史上每次暴跌都是因為股票太貴了，這次並沒有什麼不同。本週，便宜的電力、鋼鐵板塊大幅上漲，便宜才是最重要的。
各指數週K線4連陰
本週前2天，各指數繼續大幅下跌，上證指數最低跌至3328.31點，下跌了270點，跌破半年線，持續暴跌後，反彈終於來了，週四上證指數大漲79點，重回半年線之上，週五最終報收3453.08點。但是，由於週一、週二跌幅很大，周K線還是收出陰線，本週跌幅1.4%。
上證指數週K線圖
深證成指周K線圖
深證成指週二最低跌至13289點，隨後開始反彈，週五報收13897.03點，本週下跌3.58%；中小板指數週五報收9215.1點，本週跌幅5.05%；創業板指數本輪跌幅最大，週二最低跌至2608.24點，本週跌幅達到9%，不僅跌破半年線，而且已接近年線，雖然此後創業板指數反彈幅度較大，週五報收2756.81點，但沒有完全收復前2天的失地，本週創業板指數還是下跌4.01%。
中小板指數週K線圖
創業板指數週K線圖
滬深300指數週K線圖
這樣，各指數春節後周K線均是4連陰，總體跌幅較大。上證指數從2月19日收盤3696.17點到3月9日最低3328.31點，跌幅到10%。跌幅最大的創業板指數，從2月10日收盤3413.81點跌至3月9日最低的2633.45點，4周跌幅高達22.86%。創業板指數上一次跌幅達到20%，還是2019年4月至6月，那一次2個月跌了20%，這一次時間更短，只有一個月。
抱團股太貴了調整是合理的
為什麼會出現如此迅猛的快速下跌？
指數下跌是因為股票下跌，指數跌幅大是那些影響指數的權重股暴跌造成的。我們看看這些大幅下跌的大市值股票就明白了，這些股票都是機構抱團股，之前漲幅巨大，造成股票估值偏高。一句話，太貴了。
以A股市值第一的貴州茅台為例，該股從2013年底的43元，到今年2月10日收盤2601元，7年上漲了59倍。公司預計2020年淨利潤455億元左右，而當時的總市值3.27萬億元，市盈率高達72倍，這是茅台歷史上市盈率最高的時候，而貴州茅台2020年業績增長率不過10%，歷史上平均也就是20%左右，這樣的估值無疑很高了。
茅台無疑太貴了，這種貴，並不在於股價，而是估值。本週貴州茅台股價一度跌破2000元大關，春節後跌幅已經超過20%。這種調整，顯然是合理的。
再看創業板的市值千億股票，創業板市值最大的寧德時代，僅僅一年多時間從70元上漲到400多元；金龍魚上市僅僅2個多月時間就漲了2倍多；至於大牛股愛爾眼科，已經上漲了8年多，漲了60倍。最大的問題是，這些股票估值都非常高，市盈率很多超過百倍，至少也在60倍以上。漲了那麼多，估值那麼高，下跌必然會發生，華爾街有句諺語：樹不會長到天上去。
看看歷史上每一次暴跌，都是因為股票漲幅太大，估值太高，這一次下跌並沒有什麼不同。
便宜股票潛力更大
當然，跌幅過快過猛，反彈也就自然發生。歷史上首次跌破半年線，通常都有反彈，週四大幅反彈後，上證指數已經回升到半年線之上。深證成指 、創業板指數還沒有回升到半年線，反彈也許還會持續，周K線4連陰後也可能收出一根陽線。
但是，那些之前漲幅巨大的抱團股，目前反彈力度不是特別大，能不能回到之前的高位，存在很大不確定性。春節後的暴跌，最受傷的是基金，大部分基金一個月裏淨值下跌了20%，原因就是那些基金抱團股跌幅巨大。其實，這輪下跌中，基金贖回現象並不是很嚴重，但如果淨值回升到高位，不排除很多基民會贖回。
本週的反彈中，出現一些新現象。首先，本週表現最好的是電力和鋼鐵板塊，如華銀電力上漲61%，漲幅第一；台海核電、長源電力、深圳能源、華能水電等漲幅超過20%；長江電力雖然本週只上漲5.5%，但股價創出歷史新高。鋼鐵股中，華菱鋼鐵、太鋼不鏽、酒鋼宏興、新鋼股份、安陽鋼鐵、寶鋼股份等漲幅都超過10%。
電力、鋼鐵都是傳統的週期股，很多人瞧不上，但這些股票有一個很大優勢——便宜，不僅股價低，市盈率也很低，而且，這些公司2020年業績都有較好的增長，並非沒有上漲的理由。
行業不是絕對重要的，便宜才是最重要的。當然，週期股由於沒有被廣泛認可，能夠漲多高存在不確定性。
本週另一個特點是，反彈中出現全面普漲的現象，特別是週四，上漲股票超過3000只，下跌股票只有400只。前兩個月，雖然指數大漲，但八成股票下跌，現在終於扭轉了這種局面，因為一大批中小市值已經很便宜，具有很高的投資價值，相信未來這些股票中，會出現一批黑馬。
金海岸工作室
作 者 | 連建明
編 輯 | 陸佳慧