三七互娛Q1淨利暴降近九成，股價曾4個月腰斬

3月15日早盤，三七互娛開盤跌停，報26.31元，市值583.5億元。

三七互娛3月12日晚間披露的業績預告顯示，預計2021年一季度淨利潤8000萬元-1.2億元，同比下降83.54%-89.02%。

對此，公司表示，業績變動的原因是公司遊戲業務具有先投入後回收的特性。2021年第一季度，公司海外遊戲流水增幅較大，且增長主要集中在策略型品類。由於策略型品類產品具有運營生命週期長、前期投入大的特點，因而對公司2021年一季度銷售費用率帶來階段性影響。

公告顯示，2021年第一季度公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤下降屬於業務發展中階段性投入引起的業績波動，一季度的投入預計將於本年度的第二至四季度逐步回收，併為公司業務的全年穩健發展帶來積極促進。

此外，三七互娛同時還發布了2020年業績快報，去年淨利潤錄得27.76億元，同比增長31.28%，不過每股淨資產只有2.86元，同比下降了14.11%。

數據顯示，2020年三七互娛的收入增長已出現大幅度放緩。比如2020年前三季度，三七互娛的收入同比增長了18.09%，相比2019年同期的72.72%大幅度降低。

二級市場上，去年7月份三七互娛股價高點為50.78元，但到了11月份股價最低下跌到24.5元，期間跌幅為51.75%。值得一提的是，這期間原實控人吳氏家族不間斷在減持套現。

不過，多家機構對三七互娛前景表示看好。申萬宏源研究報告認為，三七互娛基本盤穩固、第二曲線逐步清晰，性價比突出。該機構認為，三七互娛在多個重要歷史節點都做出了成功的戰略決策，這背後是管理層善於發揮自身優勢、用“馬拉松精神”做企業、重視長期可持續發展的結果。當前公司迎來以研發為導向的新一輪轉型：變革管理體系，擴大研發規模，加強核心高管綁定，轉型有制度和人才保證，執行力超預期。同時，報告認為，三七互娛2021年強勢的新品週期有望助其奪回份額。

安信證券表示，看好三七互娛穿越週期的生命力。該機構覆盤歷史認為，三七互娛精準把握三輪遊戲行業變革機遇，充分受益於變革紅利，並憑藉強大的執行力迅速做大做強。公司以人才為核心，完善一系列管理制度與人才體系革新，制度革新+人才體系完善+戰略清晰，成功轉型在望。同時，三七互娛傳統ARPG賽道基本盤穩固，多品類、全球化逐步打開成長空間，多元化品類拓展及出海潛力尚未被市場充分預期。