智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告，維持用友網絡(600588.SH)2021-23年收入預測100.14/134.02/181.75億元，淨利潤8.5/15.32/19.72億元，當前市值對應PS分別為10/8/6倍，相對目前A股其它雲公司和港股金蝶國際處於折價狀態。用友在大型企業優勢明顯，雲服務成長性領先行業，維持“買入”評級。
7月16日公司發佈公告用友網絡科技股份有限公司擬將持有的控股子公司深圳前海用友力合金融服務有限公司的股權轉讓給北京用友企業管理研究所有限公司。
東吳證券主要觀點如下：
剝離類金融資產，聚焦雲服務主業：公司在7月16日發佈公告，決議以1.86億元價格轉讓友金控股44.62%的股權至用友研究所，進一步剝離公司相關金融業務。用友研究所將以貨幣資金方式支付轉讓價款。用友研究所與用友網絡實際控制人相同，故此次交易構成關聯交易，但由於相關交易未達審計淨資產絕對值標準，故不構成重大資產重組。此次轉讓完成後，公司不再持有友金控股股權，不再持有類金融資產，未來將專注於雲服務，持續提高公司自主創新水平，充分發揮公司在產品應用的積累的“knowhow”與平台創新能力。
友金控股受行業政策影響虧損，上市公司受影響較小：近年友金控股收入利潤大幅度下降，主要原因是旗下業務主體受監管政策、行業發展以及宏觀經濟影響，其互聯網金融信息中介服務、網絡借貸信息中介業務量的下降導致收入利潤的下滑。其中互聯網金融行業遵循監管政策，大規模清退其業務，尤其網絡貸款相關業務務必全部清零。此外疫情衝擊市場經濟，融資者還款能力下降，互聯網整體金融業務步入下降通道。2020年友金控股淨利潤為-0.45億元，截止2021年5月31日，友金控股淨利潤為-0.33億元，虧損金額對上市公司利潤影響較少，故股權轉讓不會對上市公司的財務與經營造成重大影響。
業務剝離符合公司經營戰略規劃，定增有望加速落地：本次交易目的是為了讓公司全力經營自身發展規劃和以雲服務主業的未來略佈局，公司戰略一直以來以雲服務為中心，全力為企業打造生態平台。公司自2020年7月發佈了定增預案，其主要目的在於建設公司核心產品YonBIP平台，而近年，監管對於金融資產類的審核逐漸嚴格，公司的類金融資產將增加審核難度，類金融資產的剝離有望推進公司再融資進度，儘快讓公司對已有產品和服務功能進行拓展和升級，對聚焦雲服務與公司長遠發展有着重要意義，未來公司將繼續堅定推進用友3.0-II戰略，加大投入，加快雲業務轉型發展。
風險提示：企業服務產業競爭加劇;新冠疫情。