二季度虧損8.88億美元 WeWork將如何止血？

觀點地產網 8月16日，共享辦公室營運商WeWork公佈，截至6月底止第二季，收入按季跌近1%至5.93億美元，虧損增至8.88億美元，去年同期為虧損8.63億美元。

WeWork表示，Delta變種新冠病毒擴散使上半年業務營運受到打擊，季末的會員人數降至51.7萬個，去年同期為61.2萬個。集團初步計算，7月收入為2.15億美元，第三季介乎6.5億至7億美元。

儘管仍面臨8.88億美元虧損，但相較於其一季度21億美元虧損，還是能看到一定的止血。作為一家市值從470億美元暴跌至90億美元的前獨角獸公司，WeWork如今最迫切的需求就是存活下去。

斷臂求生

經歷2019年IPO折戟、市值跳水後，WeWork開始了斷臂求生式的自救。正如市場對其“每賺1美元就要虧掉2美元”的戲言， WeWork亟需削減開支和降低風險。

先是大規模的裁員。2019年11月，WeWork宣佈將裁減2400名員工，在WeWork員工總數中所佔比例為19%。

然後是變賣資產。2020年3月，WeWork將旗下辦公服務公司Managed by Q以2500萬美元出讓給競爭對手Eden，價格僅為2019年4月收購價2.2億美元的11%。

2020年9月，WeWork表示，將出售中國業務的多數股權，由現有投資者摯信資本已追加註資2億美元，現在擁有其中國業務超過半數的股權。

除了大規模裁員和變賣非核心業務，WeWork還增加了一些非租收入。比如新推出的“企業解決方案”服務和辦公室室內廣告，即使聯合辦公的社區效應尚未真正形成，這些收入項也還是有一定實際效益。

經過大起大落後，WeWork也逐漸恢復了信心。2020年2月，為提高公司的估值，並重新獲得投資者的信賴，WeWork執行董事長馬塞洛·克勞雷便已公佈了關於WeWork的五年重整計劃，其中短期目標就是在2022年實現自由現金流回正，並在2024年進一步上升至10億美元。到了2021年1月，WeWork新CEO桑德普.馬塔尼在接受採訪時，這一説法已變為公司有望在今年四季度實現盈利。

儘管現在還無法預見何時扭虧為盈，但隨着全球範圍內疫情的常態化，聯合辦公市場的確有所回温，WeWork也重新獲得了部分資本的關注。

8月9日，WeWork 和全球最大的商業地產公司之一高緯環球（Cushman & Wakefield）宣佈，已達成戰略合作協議，以共同探索遠程工作和靈活工作場所的新世界。

8月9日，WeWork和傳統大型商業地產公司戴德梁行磋商一個1.5億美元的合作伙伴關係，以應對遠程辦公和擴大靈活工作場所的新局面。

8月15日，WeWork順利拿下加拿大零售企業集團Hudson's Bay在紐約五個聯合辦公空間的運營權，這家擁有近200年曆史的百貨連鎖店在2020年宣佈破產，目前正在將旗下剩餘門店以及部分之前由其Lord & Taylor品牌使用的空間改造成由WeWork管理的聯合辦公空間。

這個月以來的陸續簽約，對虧損中的WeWork而言自然是好事，至少説明辦公物業“共享經濟”的故事還能找到聽眾。

從傳統IPO到SPAC

除了業績情況，WeWork的上市進展也一直為外界所關注。

今年3月，WeWork公佈，計劃與特殊目的收購公司(SPAC)合併上市，企業估值為90億美元。這筆交易預計將於2021年第三季度完成。

SPAC在近年來受到熱捧，數據顯示，2020年美股SPAC IPO達248起，同比增長320%，佔所有IPO發行數量的55%，首次超越傳統IPO，總募集資金達830億美元，佔美股IPO總規模46.47%。

2021年以來，SPAC熱度繼續攀升，僅在第一季度，IPO數量就達到308起，超越上一年的數量；對應募資額996億美元，而同期傳統IPO數量僅98起，募資金額僅556億美元。

有分析指，通過SPAC實現上市的時間能壓縮在半年以內，並可以跳過路演、聆訊、財務報表審查等複雜程序，所以特別適合那些尚未盈利或還在虧損階段的新經濟公司借殼上市。

而上一家成功通過SPAC的聯合辦公企業正是WeWork在中國區的老對手--毛大慶的優客工場。2020年7月，優客工場宣佈借殼SPAC，與在納斯達克上市的Orisun Acquisition Corp.簽訂最終合併協議。

11月24日，優客工場在納斯達克正式敲鐘，收盤股價8.3美元，總市值6.18億美元，儘管與曾經30億美元的估值相比縮水超79%，但總算兑現了上市承諾。而成功上市後，其2020年第四季度淨利潤也達到了6279萬元，實現首次季度盈利。

從最新一期季報來看，優客工場2021年二季度輕資產收入1520萬元，同比增長292.1%；輕資產毛利460萬元，同比增長228.6%。在觀點指數發佈的7月中國聯合辦公發展報告中，優客工場也排名第一。

2019年那份IPO招股書顯示，WeWork成本支出中佔比最大的部分是辦公用地的運營費用，其中大部分來自租賃費用，WeWork通常與房東簽訂10~15年租賃合同，費用則分攤在每期的費用支出中。2016年到2018年期間，這部分運營費用分別為4.3億美元、8.1億美元和15億美元，佔總營收的比例分別高達99.3%、92.0%和83.5%。

WeWork風頭無兩時，優客工場、納什空間、氪空間等後來者也曾紛紛效仿這種“二房東”式運營和燒錢擴張的發展方式。WeWork泡沫破碎後，優客工場們也不得不審慎思考這一模式的弊端，開始向輕資產轉型，同時新增一些軟性增值服務，在數字化、敏捷辦公、物聯網平台等新賽道上發力。

“輕資產、重賦能”的模式將是未來聯辦企業的新趨勢，曾經的“老大哥”WeWork或許可以回過頭來向後來者們取經。