窺報|世茂集團：是什麼讓它敢分紅376億？

來源： 風財訊

（來源|風財訊 作者|王婷婷）

上市房企2021年中報披露工作接近尾聲，大多數TOP50房企呈現出規模持續增長（漲幅減弱）、利潤攤薄、緊抓現金、加速降債的“行業性特徵”。

但也是由於“現金為王”，為保留多一點現金在手，抵禦行業風險，上半年一些企業減少或取消了中期派息分紅。

因而8月30日，世茂集團（00813.HK）在2021年中期業績交流會上，宣派了每股0.7港元的股息，同比增長16.7%，派息率維持40%左右的行業較高水平，顯得頗為突出。

據風財訊統計，自2006年至今，世茂集團已派息分紅30次，平均分紅率約40%，連續16年派息，累計總額超過376億港元，派息額複合增長率約20%，每股約11.64港元。

這還不計算世茂股份（SH600823）的24次分紅，分紅融資比40.72%；世茂服務（HK00873）的2.6億港元分紅，整個“世茂系”的上市公司，都體現着成長型企業的責任合利好。

派息分紅，是一個“結果性指標”，它呈現公司對回報投資者的認知程度，也綜合體現一家企業的核心實力和深度投資價值。

畢竟盈利表現突出、有好的業績，才有派息支撐。從派息一項指標反觀世茂集團2021年上半年的業績，會有更綜合的判斷。

淨利逆勢上升 毛利抗擊打

從世茂集團2021年上半年的成績來看，期內集團實現簽約額為1527.95億元，同比上升38.3%；簽約面積861.0萬平方米，同比上升36.7%，增速處於百強房企平均水平。

期內，世茂集團營業收入734億元，同比上升13.7%；毛利額上升7.7%至210.13億元；核心業務淨利潤上升13.6%至約93.75億元；股東應占核心業務淨利潤上升11.5%至約61.99億元。

核心淨利潤逆勢上升，在今年房企中是較少見的。據智研諮詢統計，2021年第1季度117家上市房企，總計歸屬母公司淨利潤171.2億元，同比降幅已達到16.69%。

值得一提的是，世茂集團2021年中期的毛利率為28.6%，遠高於房企平均值，是在當前行業中頗具競爭力的。

據中房智庫統計，2019-2020年房企毛利率的數值空間為{2.1%-81.77%}。今年已公佈上半年報房企的毛利率平均值約為24.5%。

由於毛利率下滑的趨勢，仍在持續，房企的銷售利潤空間逐漸被壓縮，較高的毛利率、淨利率水平，意味着更高的防火牆、更強的競爭力。

另風財訊注意到，截至2021年6月30日，世茂集團權益前土地儲備約7283萬平方米，貨值約11800億元，91%地處一二線及強三四線城市，項目溢價空間較高。

上半年世茂集團的銷售均價17746元/平，高於TOP10房企的平均水平（1.34萬元/平），這是世茂集團未來結算利潤，進一步提高的基礎。

非房開業務打開營利“強生長力”

值得關注的是，營收和利潤方面的競爭力，世茂集團未來有能力持續下去，且可能實現進一步增長。

這一份預期立足於，世茂集團的“非房業務”已經在收入和利潤增長上，體現出比較強的生長力。

2021年上半年，世茂集團的非房開收入為66億元，大幅增長128%，在總收入中的佔比增至9%，漲速顯著。

尤其世茂服務，今年中期營業收入42.34億元，歸母淨利潤5.78億元，分別實現171%和136%的同比增長。

世茂股份的中期營業收入119億元，毛利潤45.9億元，同比增速也都在30%以上。

同時，非房開收入的利息覆蓋倍數，達到1.4倍，抗風險的能力也較強。

中期業績會上，世茂集團董事局副主席、總裁許世壇表示，世茂2021全年非房開收入目標超150億，增長約74%；非房開收入的目標占比也將持續提升，三年目標20%以上。

增資降債“安全邊際”提高

企業維持穩定的派息、業績穩定增長的前提是“安全”。

世茂集團的安全邊際，在行業內一直處於高水平。

2021年中期數據顯示，世茂集團的淨負債率50.9%，是極少這一指標低於60%的房企，而世茂已連續10年維持在60%以下。

期內其扣預收款的資產負債率為68%；現金短債比（不扣預售監管資金及受限資金）1.9倍，保持全面“綠檔”。

基於資金安全，世茂一直對資金進行集中管控，尤其對回款的考核，一直很嚴格。

2021年上半年，世茂集團的合約銷售額1528億元，同比增長38%；實現回款1161億元，同比增長30.4%。

加之融資的控制，期內，世茂集團累計賬面現金823.8億元，較2020年底上升20.3%，短債僅佔借款總額的27%，手中有糧、心裏不慌。

世茂管理層表示，公司有信心完成年度銷售目標，因為上半年已完成約46%，下半年預計可售貨值約3600億元，有信心達成3300億元的銷售金額。

同時，公司也有信心鞏固經營安全性、持續發展力和多元競爭力三大維度的優勢，做行業競爭新格局的優勝者、賽道佈局的領跑者和長期價值的兑現者。