恆大汽車一輛車也沒有市值反超上汽還有7家車企排隊登陸資本市場

汽勢Auto-First|孫金鳳

特斯拉市值超越豐田大眾、蔚來小鵬理想“三劍客”美股市值衝高、“就差汽車了”的恆大汽車市值超過上汽……造車新勢力在全球資本市場的得意，讓傳統車企不忿，讓投行界看不懂，更讓那些正在發展階段，嚴重缺錢的造車新勢力眼紅。據汽勢Auto-First瞭解，2021年，至少有7家車企計劃在國內科創板IPO，還有的在謀劃美股上市。

這兩天汽車圈的大新聞莫過於宣佈引入260億元戰略投資的恆大汽車股票瘋漲的事情。1月25日，恆大汽車宣佈引入260億戰投，投資人包括許家印朋友圈內的甘比、翠林、京基等。消息一出，當日恆大汽車股價大漲超50%，市值暴漲1400億港元，收盤時總市值接近4000億港元（約合人民幣3300億元），超越中國第一大汽車集團上汽集團（當日收盤市值約2700億元）。

如果説，特斯拉、蔚來、小鵬、理想的市值大漲還有量產車和一定的銷量做保障可以理解的話，那麼尚未有一款新車上市的恆大汽車市值大漲則讓人費解，以至於威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉當日發了一條微博，內容是一張2020年恆大汽車年中財報的圖片並附言：恆大汽車就差汽車了！

事實上，造車新勢力估值過高的質疑由來已久。漢德工業促進資本主席蔡洪平，是在華爾街工作歷史最長的、年紀最大的華人，他在近日舉辦的電動汽車百人會上表示，新勢力造車的高估值讓他深為震撼，也表示看不懂。截止2021年1月15日，蔚來、理想、小鵬三家新勢力市值超過1500億美元，特斯拉市值超過7800億美元，僅4家新造車企業，就創造了接近萬億美元的市值。而傳統車企中，一直排名第一的豐田汽車，總市值才不過2000多億美元。從市場佔有率來看，特斯拉只有全球1%市場份額，其市值等於豐田、大眾、通用、現代、寶馬等6家公司的總和，而這些企業汽車總產銷量佔全球70%多。而從利潤率角度來看，造車新勢力與傳統車企亦不可同日而語。特斯拉目前利潤率2.4%，如果扣除碳排放積分收入，利潤率為-2.3%。小鵬汽車目前利潤率甚至為-56%。而寶馬汽車利潤率為12.4%。可是這些因素完全不影響造車新勢力的估值，連蔡洪平都感慨：“100年的投行和投資理念在今天統統被顛覆。”

儘管遭受質疑，但仍有很多急需大量資金維持公司運轉的造車新勢力對資本市場充滿嚮往。據汽勢Auto-First的瞭解，2021年，至少有7家車企計劃在國內外資本市場實現IPO。

儘管在內涵恆大汽車，實際上，威馬汽車的IPO計劃早已啓動。去年12月，威馬汽車獲得中國造車新勢力史上最大的100億元單輪融資，使其總融資額超過300億元，擁有業內最多元化的投資人矩陣，包括產業型投資方、互聯網巨頭、基金“國家隊”、頂級VC/PE創投基金等境內外投資者。此後有消息稱，威馬汽車已經啓動公司股份制變更，為2021年登陸科創板上市做準備。

目前威馬汽車旗下擁有威馬EX5和EX6兩款純電SUV車型，2020年，威馬汽車全年累計銷量超過2.2萬輛，同比增長33.3%，而其第三款車型威馬W6已實現正式量產，將於今年正式上市。威馬汽車被看作是繼蔚來、小鵬、理想之後，最有潛力的造車新勢力。

2020年銷量超過1.5萬輛的哪吒汽車，也有科創板的IPO計劃。合眾新能源聯合創始人兼CEO張勇明確表示，隨着公司的發展，哪吒汽車肯定需要大量的資金。哪吒汽車是一家高新技術企業，契合科創板上市要求。選擇在科創板上市，具有諸多優勢：提升融資便利性、減輕企業負擔、激發公司活力以及審核透明高效讓上市時間預期可控。此外，科創板的設立有着明確的戰略定位，企業如若能經歷一輪輪的問詢並最終成功在科創板上市，會向市場潛在客户、消費者展示企業更為良好的企業形象，有利於更為有效地開拓市場。

不久前由合肥市政府參與了B輪融資的零跑汽車，正在做IPO之前的準備。零跑汽車創始人、董事長朱江明曾在去年廣州車展期間透露，“我們要像國內的蔚來汽車、理想汽車一樣，加強與資本市場的對接，零跑汽車計劃於明年下半年提交IPO文件，在2021年底或2022年初在科創板實現上市。”有接近零跑汽車高層的知情人士，1月22日對外透露，該公司正以超220億人民幣估值進行Pre-IPO輪融資，合肥市已明確表達投資意向，投資金額在20億元左右。

零跑汽車目前共上市三款車型，2020年全年銷量超過1.1萬輛。2021年1月1日，零跑汽車全新車型C11正式開啓預售，切入20萬元以下的主流市場。

在2020年實現量產上市的天際汽車，已開啓IPO準備工作，計劃於2021年上市，目前新一輪Pre-IPO融資也已啓動。首款新車天際ME7補貼後售價21.88萬元-28.98萬元。與此同時，天際汽車旗下第二款車型也在順利推進當中。據瞭解，天際汽車計劃在2023年之前，每年推出一到兩款車型，每一款車都打造成精品，覆蓋主流細分市場。

率先登錄歐洲的愛馳汽車與上述造車新勢力不同，其目標不僅僅是國內科創板，還在謀劃登錄美國資本市場。2020年10月，愛馳汽車對外宣稱，正在準備登陸科創板的相關事宜，計劃在2021年下半年實現IPO。當時，愛馳汽車已經完成天使輪、Pre-A輪、A輪和B1輪等四輪融資，合計超過70億元。今年1月21日，有消息稱，愛馳汽車在其潛在的美國IPO前尋求籌集新資金，而此輪融資對該公司的估值可能超過20億美元。對此，愛馳汽車表示不予置評。知情人士還透露，滴滴出行是考慮參與此輪融資的潛在投資者之一。目前愛馳汽車僅有一款在售車型愛馳U5。

在造車新勢力謀求上市的同時，傳統車企在轉型階段也開始了科創板的上市大計。最具代表性的就是吉利汽車和東風集團。去年6月，吉利汽車對外宣佈“發行人民幣股份、在科創板上市”的計劃。9月1日，其上市申請正式獲得上交所受理。通過這次上市，吉利汽車計劃募資200億元人民幣，用於新車型產品研發、前沿技術研發、產業收購和補充流動資金。

作為中國自主品牌傳統車企，成立於1996年的吉利汽車曾於2005年在港交所上市，打通境內A股的資本市場融資渠道有利於進一步多元化融資方式、優化資本結構，有效提升公司資金實力，補充公司未來佈局‘新四化’等戰略發展所需資金；在A股和香港同時上市，有利於更好地利用嫁接國際和國內兩個市場資源，助力吉利科技轉型與未來長期發展。2021年上市成功後，吉利汽車將成為國內A+H汽車第一股，同時也是科創板整車企業第一股。

發佈了高端新能源品牌嵐圖的東風汽車，其創業板的IPO申請已在去年12月經過深交所創業板上市委的審議通過，實現上市已經近在咫尺。作為國內汽車行業的龍頭企業，東風集團擁有深厚的造車底藴和紮實的研發能力，積極佈局行業前瞻領域，致力於持續提升自身綜合實力。隨着市場競爭愈發激烈，東風集團正在努力增強自主創新能力，落實自主事業戰略升級。新能源汽車是東風集團轉型發展的重要戰略性佈局，也是公司技術和模式創新的重要業務領域之一。去年7月發佈的嵐圖汽車，為東風自主品牌陣列打開了向上空間。東風汽車此次科創板IPO也主要在為嵐圖汽車的後續發展儲備資金。

根據東風集團的計劃，嵐圖汽車是一個全新的事業，是不依附於東風集團旗下任何一家子公司的全新獨立公司，擁有全新戰略、組織機制、商業模式和團隊，探索一種“成熟車企+造車新勢力”的創新融合發展模式。從2021年起，嵐圖汽車每年將向市場投放不少於一款新車，未來3~5年，嵐圖的產品將覆蓋轎車、SUV、MPV以及跨界車、高性能車等各個細分市場。

以造車之名的資本盛宴正在上演，無論IPO的目的如何，各大車企都想趁着新能源和科技轉型的東風，在資本市場獲得更多發展資金。對於想認真造車的企業來説，謀求資本上市無可厚非，但對於打算玩資本的來説，趁早打消念頭，''無本之木''最終也只有轟然倒下的結局。（圖片來自網絡）