曾經的“中式快餐第一股”鄉村基欲再戰IPO 業績好轉跨省擴張

近日,中式快餐的主要代表之一鄉村基快餐連鎖控股有限公司(以下簡稱鄉村基)在港交所披露招股書,擬上市港交所。

曾經的“中式快餐第一股”,在2016年從紐交所退市。如今,鄉村基不僅經歷疫情考驗,而且在去年前三季度錄得了1.63億元的淨利潤,而其餐廳數量也在過去3年間近乎翻倍。

回顧過去幾年,成本控制的成功,使得鄉村基營業利潤率保持穩定乃至有所上升,以及第二品牌“大米先生”餐廳的成功,共同造就瞭如今鄉村基的較好業績。

展望後期,在二度上市的同時,鄉村基計劃進一步加快擴張的速度,但與此同時,鄉村基也仍面臨食品安全、合規性等方面的一些隱患。

從退市到盈利1.63億元

1996年,李紅和張興強在重慶開設首家名為“鄉村雞”的餐廳,這便是鄉村基最初的雛形。

14年後的2010年,鄉村基餐廳的開店數量達到100家,也是在這一年,鄉村基登陸紐交所,成為“中式快餐第一股”。

上市之後的鄉村基,開始謀劃走出西南,同時加大開店速度,在“鄉村基”品牌之外,推出“大米先生”品牌餐廳。不過,這樣的結果卻反而是使得鄉村基遭遇了業績困境。

曾經的“中式快餐第一股”鄉村基欲再戰IPO 業績好轉跨省擴張

2011年,鄉村基全年虧損約700萬元;2022年,淨利潤大幅扭虧至盈利7650萬元;但緊接着,從2013年至2015年二季度,鄉村基持續處於虧損狀況。

也因此,鄉村基在2015年8月提出私有化,2016年私有化完成,從紐交所退市。

在這背後,是鄉村基擴張遭遇的“水土不服”,以及隨之而來的戰略調整。例如,鄉村基於2010年在先後進軍上海和武漢上市,但上述兩地的門店很快在第二年便均陷入“關店”風波。在2009年進入的長沙市場,旗下4家門店在2012年也全部更名為了“大米先生”。

而如今再度歸來資本市場,鄉村基似乎已能拿出較為穩定的良好業績。

招股書顯示,2019年至2021年前三季度,鄉村基的營業收入分別為32.57億元、31.61億元和34.24億元,淨利潤分別為8270.2萬元、-242.4萬元、-1381.3萬元和1.63億元。考慮到過去幾年疫情的影響,這一業績也實屬不錯。

與此同時,鄉村基的門店數量也已大幅提升,尤其是過去3年的開店數量提速明顯。

鄉村基的餐廳數量從2019年年初的638家,增加至了2021年三季度末的1145家,三年不到的時間數量接近翻倍。其中,“鄉村基”品牌餐廳從370家增加至602家,“大米先生”餐廳從268家增長至543家。

二度上市發生了什麼?

那麼,從退市到再度上市,鄉村基這些年發生了什麼呢?

首先,一些經營指標也可以透露出鄉村基變化的發生。

從營業利潤率來看,2021年前三季度,鄉村基的營業利潤率為11.6%,已高於疫情前2019年全年的9.2%;其中鄉村基品牌和大米先生品牌餐廳的營業利潤率分別為12.6%和10.4%,同樣高於2019年的10.7%和6.5%。

對於連鎖餐飲品牌來説,保持營業利潤率的穩定甚至向上十分重要。早在2010年上市紐交所之後,鄉村基便遭遇了營業利潤率的連續下滑,也直接導致其業績不夠穩定。而鄉村基在近幾年能夠穩定住營業利潤率,也得歸功於成本的控制。

2019年、2020年和2021年前三季度,鄉村基的員工成本分別為7.75億元、7億元和7.64億元,分別佔公司同期收入的23.8%、22.2%和22.3%;原材料及耗材成本分別為14.01億元、13.68億元和14.50億元,分別佔公司同期收入的43%、43.3%和42.4%。

其次則是大米先生餐廳的成功。

從營收佔比來看,2019年,鄉村基餐廳和大米先生餐廳的營收佔比分別為63.7%和36.3%;到了2021年前三季度,這一數據已變為54.1%和45.9%,也就是説,大米先生品牌基本上已可與鄉村基餐廳“分庭抗禮”。

而根據相關報告,2019年至2021年前三季度,按照餐廳數量計算,大米先生是中國五大直營中式快餐集團中增長最快的品牌。

與此同時,2021年前三季度,大米先生餐廳的單店日均銷售額、翻枱率、單店日均坪效分別為1.23萬元、4.2、65.5元,這些指標不僅已超過2019年全年的水平,而且也高於鄉村基品牌餐廳同期的1.21萬元/天、2.8、56.4元/平方米。

對於大米先生的成功,鄉村基在招股書中提到,其提供以受歡迎菜式為基礎的多樣化菜單,並結合本地化,迎合不同地區消費者的當地偏好。

“中式快餐近年來更加得到了消費端的一個青睞,因為洋快餐可能大家已經有點消費疲勞之感,同時像大米先生,它更多的是基於區域市場的特色來去打造,就是説它匹配跟滿足了這個重度消費人羣的核心需求。”中國食品產業分析師朱丹蓬則向《每日經濟新聞》記者表示,而在鄉村基整體店面的一個擴張之後,從它的翻枱率、坪效等指標看,經過這麼多年的一個打造和磨鍊,已經進入了一個相對成熟的發展週期。

公司近年加速擴張

鄉村基的快速擴張自然也離不開資本的助力。在疫情發生的2020年5月,鄉村基獲得了SequoiaCapitalChinaGrowth(紅杉中國成長基金)3億元的投資,同時SequoiaCapitalChinaGrowth以59.83元/股的價格,以9400萬元收購了合計157.11萬股鄉村基股份。截至目前,SequoiaCapitalChinaGrowth總共持有鄉村基7.88%的股份。

事實上,鄉村基在曾經上市紐交所之前,以及從紐交所私有化退市之時,都有過來自紅杉資本的助力。

有了紅杉資本的加持,鄉村基的流動比率從2019年末的1.02倍,上升至了2021年三季度末的1.39倍,明顯緩解了公司的短期資金壓力。

而獲得外部投資的鄉村基,更多地將資金用於了理財。資產負債表顯示,鄉村基按公允價值計量且其變動計入損益的金融資產,從2019年末的1.38億元,上升至了2021年三季度末的7.67億元,這一數字也佔到鄉村基2021年三季度末流動資產的60.02%。

鄉村基按公允價值計量且其變動計入損益的金融資產,主要是指理財產品投資,主要投資於中國央行發行的國債及票據。

投資理財產品也為鄉村基增厚了利潤。2019年、2020年和2021年前三季度,鄉村基計入損益的金融資產公允價值變動為730萬元、990萬元和1620萬元。

而隨着再次進行IPO,鄉村基也意欲加快擴張的步伐。鄉村基在招股書中表示,目前估計公司2022年將新開設約250家至290家新餐廳,2023年將新開設340家至400家新餐廳,這一擴張速度較之前更快。

不過,在快速馳騁的同時,鄉村基似乎也存在着一些隱患。

《每日經濟新聞》記者注意到,啓信寶顯示,四川鄉村基餐飲有限公司在2019年3月曾因虛假宣傳被達州市達川區工商局罰款5000元;因涉及相關名譽權糾紛,四川鄉村基餐飲有限公司在2021年12月還被列為了被執行人,執行標的為5400元。

在“黑貓投訴”平台,有關食客對鄉村基的投訴,也並不少見。

每日經濟新聞

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