智通財經APP獲悉，數據顯示，美聯儲隔夜逆回購協議(RRP)機制中的餘額在夏季大部分時間超過了2萬億美元的水平，表明市場正在搶購這種美元資產，並認為它是世界上最安全的。
德意志銀行策略師George Saravelos表示，在同一時間段內，市場對“正常”美元的需求也在顯著增加，彭博美元即期指數今年上漲了大約10%。但相比之下，投資者對RRP的需求堪稱狂熱，顯示出投資者正被迫轉向避險資產。這是在歐洲能源危機導致歐元和風險資產暴跌的背景下發生的。
Saravelos指出：“投資者目前在RRP中的餘額超過2萬億美元，自去年這個時候以來增加的金額超過1萬億美元。”
他還稱，從自上而下的宏觀角度來看，RRP使用量的激增可以歸結為投資者對安全的美元資產有着巨大需求。美聯儲的RRP工具提供了本質上是零存續期和零信用風險的抵押生息隔夜存款，可稱為世界上最安全的美元資產。
當然，有些人認為RRP只是系統周圍流動性的反映，創造了一種“溢出”區域，允許因資產負債表受限的銀行無法處理的多餘現金流入貨幣市場基金。該工具讓包括貨幣市場基金在內的大型投資者可以將多餘的現金隔夜存放在美聯儲並賺取利息。
隨着美聯儲提高基準利率，貨幣市場基金一直渴望將現金投入該工具。與此同時，一些分析師預計，隨着美國政府資助的實體(GSE)將資金分配給抵押貸款支持證券(MBS)的持有人，RRP的餘額將會下降。
花旗經濟學家Isfar Munir和Jason Williams上週指出：“隨着GSE在25日從RRP工具中提取現金以支付MBS，未來幾天RRP使用量將會下降。”
但在Saravelos看來，RRP餘額是流動性從其他資產抽離的標誌。他認為，該工具的使用表明投資者的避險需求非常強烈。
他還表示：“如果需求仍然保持這麼高的水平，將很難看到美元強勁和風險偏好疲弱的‘反風險平價’機制減弱。”