全球投資者正大舉湧入美股，儘管他們料將迎來一個多事之秋，但似乎沒有哪裏能更好地躲避全球市場的動盪。
今年以來，通脹率一飛沖天，潛在衰退令人不安；俄烏衝突衍生出的能源危機疊加疫情反覆擾亂了股票、債券以及大宗商品。
投資者“無處可逃”
“在一個極具挑戰性的世界裏，美國面臨的挑戰看起來最小，”霸菱(Barings)首席環球策略師、Barings Investment Institute總監柯睿思(Christopher Smart)表示。“我們目之所及的一切都在放緩，但由於就業市場持續強勁，美國放緩的速度似乎更慢。”
根據路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的數據，投資者在過去六週中，有四周向專注美股的股票基金和共同基金增加了投資，同時連續20周撤出國際股票型基金——這是自2019年10月結束的連續22周資金外流以來，持續時間最長的一次。
投資者為何對美國市場充滿信心？《華爾街日報》在報道中指出，即使美國出現經濟衰退，也不太可能是嚴重或長期的。儘管通脹推高了物價，但消費支出仍韌性十足。部分價格壓力似乎已經見頂。到目前為止，勞動力市場也依然顯得強勁。
自6月中旬觸及年內低點以來，標普500指數的漲幅已經超過了歐洲和亞洲的主要股指。自6月16日以來，該美國基準股指已累計上漲6.6%，歐洲斯托克600指數上漲2.9%，日本日經225指數上漲4.5%。同期德國DAX指數和上證綜指下跌1.3%。
本週，投資者將分析來自服務業的數據以及所謂的美聯儲“褐皮書”，以尋找市場走勢的線索。褐皮書是美聯儲對全國各地商業狀況的定期彙總。投資者還將關注歐洲央行貨幣政策會議，預計屆時歐洲央行將再次加息。
此外，投資者似乎從上週五的就業報告中得到了安慰，至少最初是這樣。美國8月份就業增長穩健，但增速放緩，基本符合預期。該數據似乎恰到好處：若就業報告過於強勁，可能會讓美聯儲有更大的決心繼續加息，而乏力的數據則可能表明經濟距離衰退更進一步。
美聯儲曾釋出信號，有意通過大幅加息來抑制通脹，即使導致經濟放緩也在所不惜，此後美股的夏季反彈開始停滯。標普500指數已經連續三週下跌，年初迄今累計下跌18%。
與此同時，被視為全球投資者避險資產的美元已經飆升至20年高點。這一漲勢拖累全球其他貨幣跌至幾十年來最低水平，其中包括日元、歐元和英鎊。當美元走高時，這會使美國股票回報相對當地證券更具吸引力。
歐元區與新興市場前景堪憂
First American Trust總裁兼首席投資官Jerry Braakman表示，今年他正在美債、現金和防禦類股中尋求避險。他還説，短期內他不打算增加對新興市場、日本和歐洲等地的國際股票敞口。“相比美國，這個世界上存在更可怕的地方。”
美銀調查顯示，全球基金經理似乎也在進行類似的押注。8月份時有34%的受訪者稱他們對歐盟股票進行低配，10%的受訪者超配美國股票。這與1月份的情形相比出現逆轉，當時35%的受訪者超配歐盟股票，5%的受訪者低配美國股票。
歐洲面臨的挑戰包括，俄烏衝突造成的供應短缺導致天然氣和電力價格飆升。俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom PJSC)上週五表示，將暫時關閉向德國輸送天然氣的北溪管道，這加大了試圖避免能源短缺的歐洲各國政府面臨的風險。分析師們警告稱，今年冬天歐洲大陸可能出現能源危機，而危機可能推動通脹進一步上升。
英國6月份的消費者價格比去年同期上漲9.4%，這是自去年年初全球通脹開始飆升以來七國集團(Group of Seven)成員國中出現的最高通脹水平。
為應對通脹威脅和放慢經濟增速，歐洲央行在7月份將利率上調了半個百分點，加息幅度超出預期，結束了歐盟歷時八年的負利率局面。許多經濟學家預計該央行本週將再度加息半個百分點。
與此同時，一些投資者依舊看好美國以外的股市，在他們看來，海外股市的估值相對較低。例如，根據FactSet慧甚的數據，基於未來12個月預期每股收益，近期歐洲斯托克600指數的市盈率為11.61倍，而標普500指數的市盈率為16.70倍。
Trust Company of the South首席投資官Dan Tolomay表示，如果美股的估值持續攀升，他將考慮增持海外股票。“在海外股票的估值更有吸引力的情況下，我們會預期海外市場未來有更好的回報。