銀行股的“春天”來了？
沉寂多時的銀行股近期紛紛走強，成為A股市場中最靚的仔。機構分析指出，目前銀行業估值處於歷史底部，穩增長政策積極推進落地。開年信貸投放意願和力度或超市場預期，利好行業基本面提升，看好當前銀行板塊估值修復行情。
銀行股逆市走強
1月5日，滬深兩市主要股指持續調整。其中滬指下跌1.02%，收報3595.18點;深證成指下跌1.80%，收報14525.76點;創業板指下跌2.73%，收報3161.51點，行業板塊個股跌得漲少。不過，此前表現差強人意的銀行板塊逆市走強，成為市場亮點。
數據顯示，當天申萬銀行指數上漲1.76%，在31個申萬一級行業中排名第一。個股方面，興業銀行(601166)、成都銀行(601838)、郵儲銀行(601658)、寧波銀行(002142)4只個股漲幅均超過3%，當中興業銀行漲幅達4.91%。此外，平安銀行(000001)、建設銀行(601939)漲幅也超過2%。值得一提的是銀行板塊淨流入31.4億元，為板塊中淨流入最高的。
對於銀行股的走強，市場人士分析指出，此前房地產企業信用違約風險上行壓制銀行股表現。現階段，房地產融資“政策底”已現，房企融資正逐步恢復。與此同時，管理層及股東頻頻出手增持，也彰顯了相關主體對於銀行股未來發展前景的信心認可，而業績的穩定表現也給了投資者信心。
招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，2021年12月中旬召開的中央經濟工作會議提出“各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。”政策重心轉移到穩增長上來，市場雖認可政策轉向但擔憂效果有限，經濟下行預期仍較強，壓制了銀行股表現，1月份金融數據以及春節前政策力度成為短期的關鍵。
“我們認為，1月為左側佈局較好的時間窗口，繼續旗幟鮮明強烈推薦銀行板塊。”廖志明指出，過往來看，政策轉向初期，市場常擔憂政策調整的效果。由於銀行股一波行情的漲幅通常不會很高且上漲較快，很難右側佈局。股價反映預期變化，當經濟效果體現之時，可能銀行股已明顯上漲。
其實，從2022年銀行業投資策略來看，不少機構認為銀行股投資的外部大環境正在逐漸改善，銀行股行情或在催化中。銀河證券表示，政策邊際改善託底宏觀經濟，助力信貸平穩增長和房企信用風險化解，有助銀行經營環境改善。考慮到撥備計提力度同比減弱、存貸款業務量價壓力釋放以及財富管理業務的快速發展，預計銀行全年業績維持高增長確定性強，對板塊估值形成支撐。
高管頻頻增持+業績預增
《投資快報》記者留意到，1月4日晚間，成都銀行發佈業績預增公告稱，經財務部門初步測算，預計2021年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期(法定披露數據)相比，將增加10.85億元到15.07億元，同比增長18%到25%。成都銀行表示，業績預增主要有以下原因：客户存款資金在支撐規模增長中形成有力保障，資產負債結構保持穩健;信貸業務拓展良好，貸款總額在資產中的佔比進一步提升;成本管控措施有效，成本收入比維持在較低水平。
同一天，浙商銀行(601916)發佈公告稱，公司執行董事、行長張榮森於1月4日以3.52元/股的價格增持該行A股28.41萬股，增持金額100萬元。增持後張榮森持有浙商銀行A股102.21萬股。事實上，浙商銀行高管此前已多次增持自家股票。2021年9月23日，張榮森以3.55元/股的價格增持該行A股30萬股，增持金額106.5萬元。2021年9月，副行長、董事會秘書劉龍以3.53元/股的價格增持該行A股28.33萬股，增持金額100萬元。
此前幾天，紫金銀行(601860)披露關於穩定股價方案的公告稱，因自2021年11月24日起至2021年12月21日，公司股票連續20個交易日的收盤價低於最近一期經審計並調整後的每股淨資產，達到觸發穩定股價措施啓動條件，該行擬採取由在公司領取薪酬的時任董事(不包括獨立董事)、高管人員增持股票的方式履行穩定股價義務，增持金額合計不低於173.61萬元。這也是紫金銀行在去年內第二次觸發股價維穩機制，在此前4月至11月的增持實施期限內，有關增持主體累計增持該行股份60.62萬股，累計增持金額221.34萬元。
值得一提的是，機構調研銀行股的頻率明顯增多。Wind數據顯示，2021年有20家A股上市銀行合計被調研超過200次，與2020年14家銀行約100次被調研相比，年內調研機構家數、調研銀行次數等均明顯提升。這其中不乏明星基金經理的身影。例如，去年11月有超過80家基金公司調研寧波銀行，11月10日，“公募一哥”易方達基金張坤參與了寧波銀行的視頻會議。11月16日，張坤再度調研了寧波銀行。
安信證券指出，銀行存、貸款利率在三季度均出現積極變化，這有利於銀行業的淨息差逐步企穩。同時，在信用有望擴張的背景下，疊加監管層對房地產行業政策的微調，銀行的悲觀預期有望修正。東亞前海證券指出，在“穩增長”需求下以及“政策發力適當靠前”指引下，2022年上半年降準和降息等總量貨幣政策實施的概率加大。結構性貨幣工具將持續加碼，小微、綠色發展和科技創新領域持續受益，寬鬆的貨幣政策將催化銀行股上漲。
機構看好銀行股估值修復
截至1月4日收盤，41只銀行A股中仍有34只破淨，破淨率超過82.93%。作為A股市場最賺錢的行業，銀行板塊破淨比例何以那麼高呢?業內人士指出，銀行股大面積“破淨”有其行業的特殊性，不能完全準確反映出銀行的實際價值。多家機構分析稱，銀行業基本面有望向好，目前銀行股已經處於估值窪地，未來估值修復可期。
山西證券指出，宏觀經濟壓力仍在，但貨幣政策邊際寬鬆，更加精準的政策投放託底宏觀經濟，銀行板塊估值邊際修復預期明顯增大。優異的盈利能力釋放和良好的資產質量保障推動估值提升。邊際改善的政策環境為銀行經營創造良好的外部環境，市場利率下行也推動投資收益及負債成本的改善，預計全年業績繼續保持穩健增長。
“我們繼續積極看好當前銀行板塊估值修復行情。”興業證券最新發布的研報稱，目前銀行業估值處於歷史底部，穩增長政策積極推進落地，貨幣政策+財政政策託底下，實體融資需求有望恢復增長。展望即將到來的2022年信貸投放開門紅，銀行前期項目儲備積極，開年信貸投放意願和力度或超市場預期，利好行業基本面提升。
個股方面，山西證券建議關注三條主線：一是估值低、網點佈局完善、負債端優勢明顯的大行如郵儲銀行(601658);二是業務模式、客户結構護城河較高，具備長期增長動力的優質銀行如平安銀行、招商銀行和興業銀行;三是區域經濟實力強，戰略清晰，發展速度較快的區域性城農商行，如成都銀行、江蘇銀行、寧波銀行、長沙銀行(601577)、南京銀行(601009)等。
光大證券表示，銀行股投資主要遵循三條主線：1)隨着房地產市場悲觀情緒得到修復，前期受房地產市場衝擊較為明顯的上市銀行經過調整，股價底部態勢較為明顯，未來有望獲得超額收益。推薦平安銀行、興業銀行。2)一如既往推薦江浙地區優質上市銀行，這些銀行受益於區域經濟環境的改善，未來信貸投放延續“量增、價穩”的同時，有望維持較優質的資產質量。推薦南京銀行、寧波銀行、杭州銀行、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。3)基本面優質的頭部銀行受益於息差韌性強、財富管理持續發力雙重因素提振，淨利息收入、非息收入有望繼續錄得優於同業表現，推薦招商銀行。
41只銀行股市盈率