來源：壹財信
作者：趙書涵
2020年7月6日，臨牀CRO企業諾思格（北京）醫藥科技股份有限公司（下稱“諾思格”）提交的創業板IPO申請被深交所受理，這已是諾思格第二次闖關創業板。
此前，因藥物臨牀試驗行業監管趨嚴，從事臨牀試驗外包服務的諾思格與下游醫藥企業均受到衝擊，公司未來業績或面臨風險，諾思格於2017年6月曾撤回IPO申報。
現金充裕卻補流近2億元
兩次IPO申報，諾思格的輔導券商都是中金國際。面對3年後的捲土重來，諾思格的業績也一路走高，公司經營也逐漸適應行業新規。
對比兩次申報披露的募投項目信息，《壹財信》發現，這次披露的募投項目比前次多了一個，募集資金投資額多出3.66億元。本次募投項目增加了補充流動資金一項，補流金額高達1.77億元。
《壹財信》研究後發現，諾思格的財務狀況良好，大額補流或缺乏必要性。據招股書，2017年至2020年上半年，諾思格的貨幣資金分別為1.03億元、1.93億元、2.74億元、2.74億元，其中銀行存款是構成公司貨幣資金的最主要部分，資金充盈。報告期內，諾思格的經營活動產生的現金流量淨額分別是7,789.81萬元、11,664.04萬元、10,347.63萬元、577.21萬元。
2017年至2020年上半年，諾思格的應收賬款週轉率分別是4.31、4.83、5.58、7.31，高於同行業可比上市公司平均水平，且應收賬款佔同期營業收入的比例也低於同行業可比上市公司。
再看其負債情況，諾思格報告期內僅2017年有短期借款，沒有長期借款等非流動負債,並且公司的流動比率與速動比率基本也與同行業可比上市公司持平。諾思格2017年至2020年上半年的合併資產負債率分別為51.88%、51.01%、44.11%、37.66%，合併資產負債率呈下降趨勢，2020年上半年幾乎與同行可比上市公司的同期合併資產負債率的均值持平。
在公司資金充裕、資產狀況良好的情況下，諾思格仍要補充1.77億元的流動資金，或有“圈錢”嫌疑。
股權轉讓曝實繳資本疑點
截至招股書籤署日，諾思格有5家一級控股子公司和5家二級控股子公司。其中，
蘇州海科醫藥技術有限公司（下稱“蘇州海科”）是諾思格的二級子公司，成立於2015年1月14日，設立時註冊資本為500.00萬元，之後一直未變動，實收資本則為220.00萬元。目前，蘇州海科的控股股東是諾思格的全資子公司聖蘭格（北京）醫藥科技開發有限公司（下稱“聖格蘭北京”），持股比例為80%；另外兩個小股東分別為鍾大放、陳笑豔，持股比例分別為12%、8%。
蘇州海科成立時僅有鍾大放、陳笑豔兩個股東，二人分別出資300萬元、200萬元。截至2016年4月9日，鍾大放和陳笑豔以貨幣方式繳納註冊資本220萬元，二人分別實繳出資額120萬元、100萬元。
2016年6月27日，聖蘭格北京收購蘇州海科部分股權。股東鍾大放將持有的蘇州海科48%股權（對應註冊資本240萬元，實收資本96萬元）以144萬元的價格轉讓給聖蘭格北京，陳笑豔將持有的蘇州海科32%股權（對應註冊資本160萬元，實收資本64萬元）以96萬元的價格轉讓給聖蘭格北京。
（截圖來自諾思格招股書）
奇怪的是，按照陳笑豔實繳的出資比例來看，其轉讓的160萬元股份，對應的實收資本應該為80萬元，這與招股書披露的實收資本64萬元相差16萬元。這是編制招股書時筆誤造成還是其他原因，諾思格或需解釋清楚。
購銷數據頻頻“打架”
報告期內，諾思格的主要客户羣體是國內外製藥企業、醫療器械企業和科研機構。同時，諾思格已向多家國內外大型公司提供過臨牀試驗的外包服務。
據招股書，2017年，北京盛諾基醫藥科技股份有限公司（下稱“北京盛諾基”）是諾思格的第二大客户，當年度雙方的交易金額為2,489.66萬元。諾思格對北京盛諾基的銷售金額合併了北京盛諾基的全資子公司北京珅奧基醫藥科技有限公司。
（截圖來自諾思格招股書）
目前，客户北京盛諾基正在衝刺科創板，據其公示的招股書，諾思格是其2017年的第一大供應商，雙方交易金額為4,005.66萬元，這一金額包含了諾思格的二級全資子公司諾思格（長沙）醫藥科技有限公司（下稱“長沙諾思格”）。北京盛諾基披露的諾思格與長沙諾思格的合併金額與諾思格披露的對應金額相差多達1,516.00萬。
（截圖來自北京盛諾基招股書）
長沙諾思格成立於2017年1月9日，註冊資本1,000萬元，實收資本100萬元，主要從事臨牀試驗運營服務。
2018年和2019年，雙方的交易金額也出現“打架”情況。2018年，諾思格披露的對北京盛諾基的銷售金額是1,422.50萬元；2019年，諾思格披露的對北京盛諾基的銷售金額是2,285.52萬元。同期，北京盛諾基披露的對應金額分別是1,836.84萬元、485.10萬元。
另一大客户成都康弘生物科技有限公司（下稱“康弘生物”）是諾思格2017年的第四大客户，當年度雙方的交易金額為1,160.80萬元（受同一實控人控制的客户已合併計算銷售額）。康弘生物是A股上市公司康弘藥業的全資子公司。
根據康弘藥業2017年年報，不具名披露的前五大供應商中，第三名供應商的採購額為1,129.87萬元，與諾思格招股書披露的雙方交易數據相近，但是仍相差30.93萬元。
諾思格除了根據銷售總額排名披露的前五大客户外，還依據業務類型、項目收入等條件給客户進行排名。
根據招股書，諾思格的營業收入按服務類型可以分為以下六類：臨牀試驗運營服務、臨牀試驗現場管理服務、生物樣本檢測服務、數據管理與統計分析服務、臨牀試驗諮詢服務、臨牀藥理學服務。
招股書披露的2017年至2020年上半年以上各業務類型服務前五大客户、各業務類型收入前十項目的信息顯示，科創板上市公司上海艾力斯醫藥科技股份有限公司（下稱“艾力斯”）2020年上半年向諾思格採購臨牀試驗運營服務296.79萬元、採購生物樣本檢測服務156.60萬元、採購數據管理與統計分析服務123.31萬元、採購臨牀藥理學服務81.84萬元，合計658.54萬元。
但是，艾力斯申請科創板IPO的招股書顯示，2020年上半年，諾思格是艾力斯的第五大供應商，艾力斯向諾思格採購臨牀研究服務319.85萬元。艾力斯招股書披露的交易金額比諾思格披露的對應交易金額少了338.69萬元。
因為諾思格披露的艾力斯2017年至2019年的相關數據不全，雙方招股書信息暫無法比較。
綜上，諾思格此次衝刺A股，出現的上述問題，特別是與已經上市和正在衝刺科創板的客户數據打架的情況，不知道到底哪方説了謊，我們也等待其是否在問詢回覆中給出解釋。