八大券商主題策略：軍工股可看齊科技股！未來想象空間大 核心標的名單梳理

　　每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　東吳證券：行業將延續高景氣 重點佈局優質賽道核心標的

　　強軍目標預示行業將長期穩健發展，關聯交易數據表明2021年行業將延續高景氣。2020年解放軍已基本實現機械化，中長期建設目標為“2035年基本實現國防和軍隊現代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊”，國防和軍隊現代化建設投入的持續增加，將帶動軍工行業長期穩健發展。主機廠和核心配套企業2020年經營數據大幅改善，反映新型裝備採購有所加速。中航沈飛、洪都航空等主機廠預計2021年向關聯方採購的金額分別增長41.65%和68.96%，中航光電、中航電子、中航高科、中航重機等產業鏈中上游核心配套企業預計2021年向關聯方銷售商品的金額均有30%以上的增幅，航發動力預計2021年向中航工業系統銷售商品的金額同比增加29.03%。上述主機廠及核心配套企業的關聯數據大幅增長，表明航空產業鏈在2021年將延續2020年的高景氣，產業鏈核心配套企業業績有望持續釋放。

　　2021年航空航天等領域將繼續保持高景氣，產業鏈核心企業業績有望保持較高增速，在估值大幅回落的背景下配置性價比凸顯，建議重點佈局上游高成長優質標的和作為行業高景氣直接受益環節的下游主機廠：(1)軍用元器件和新材料：重點推薦火炬電子、鴻遠電子、宏達電子、西部超導、光威復材，關注振華科技、中航光電、航天電器、中航高科、菲利華、三角防務。(2)下游主機廠及分系統配套企業：重點推薦中航沈飛，建議關注航發動力、洪都航空、中航機電。【點擊查看研報原文】

　　川財證券：軍工板塊可能迎來至少5年左右的高景氣期

　　軍工板塊將迎來系統性投資機會，業績增長和估值都可能進一步提升，未來機構對板塊的重視和配置大幅提升。預期新政策正式出台後，將給軍工板塊一二級市場都帶來重大影響。對一級市場來説，圍繞混改、IPO將帶來諸多核心製造領域的投資機遇。

　　對二級市場來説，目前軍工的資產證券率僅約20%左右比例，相比其他領域國資已大部分實現整體上市差距較大。 主要的科研院所全部都在軍工央企集團體系內， 核心裝備的研發和生產資產的注入預期將極大的改善軍工板塊資產質量，而且具有很大的資產擴張的空間和彈性。

　　隨着未來軍工集團旗下企業IPO 和資產注入步伐加快，以及軍工企業市場化程度和激勵機制等管理體制的桎梏改善，軍工板塊的盈利和總市值可能越來越高，機構對其的配置權重也將相應上升。因此預期未來在十四五規劃的框架之下，軍工板塊可能迎來至少5年左右的高景氣期，資產質量改善，業績釋放動力加強，板塊業績增長和市場估值水平可能都將會進一步提升。【點擊查看研報原文】

　　首創證券：軍工具備科技股屬性 把握市場調倉機會

　　軍工具備科技股屬性，把握市場調倉機會。經過多年軍工技術的迭代累積和十四五軍備需求量大漲，部分具有高技術含量、高壁壘優勢的細分行業龍頭公司科技含量很高，軍工股可看齊科技股，未來想象空間大、行業確定性強、現金流穩健、增長速度快，屬於A 股市場各行業優質穩定的“壓艙石”。雖然近期軍工板塊波動調整較大，但把握住行業基本面向好的本質特點，持續跟蹤優質產業鏈龍頭公司情況，業績將隨時間逐步兑現。軍工板塊已經從情緒投資和趨勢投資為出發點的行業，轉變為重點把握產業發展趨勢、訂單業績趨勢、改革與治理改善預期等投資邏輯的行業。建議投資者把握時間窗口，及時調倉配置優質標的。

　　“十四五”強軍行業邏輯穩健，七年建設三年戰備處於黃金髮展期。相關軍工集團如航空工業集團推進或完成中航西飛的置換、中航重機的股權激勵等，兵器工業集團進行了北方導航和內蒙一機的股權激勵，都表現出軍工集團的突破性改革與超預期增長。未來三年是軍隊裝備業績訂單大爆發的黃金時間，特別關注行業龍頭主機廠及上下游核心零部件供貨商發力時間。亮點：1、2021 年軍費預計穩健增長，各項主戰核心裝備訂單明確業績堅挺，現金流情況良好利潤能夠兑現；2、對標行業龍頭，部分總裝廠市值被低估，存在大幅上漲空間；4、上游供貨商高彈性剛性需求，因其處於快速上升賽道+實力強勁的技術優勢(材料、電子元器件等)，未來將持續維持利潤穩定、業績亮眼的頂尖地位。【點擊查看研報原文】

　　太平洋證券：需求進入爆發期 長期投資價值凸顯

　　軍工行業長期投資價值凸顯，看好高景氣賽道投資機會。我們認為，目前我國軍工行業處於快速發展的初期，多領域技術儲備充分，需求進入爆發期，長期投資價值凸顯。我們看好以下高景氣賽道投資機會：(一)空軍進入20時代，航空產業鏈維持高景氣。隨着殲-20、運-20、直-20 等四代裝備的陸續服役，我國空軍正式進入“20 時代”。“20 系列”機型的量產交付將帶動航空產業鏈的景氣度提升，從而推動相關上市公司業績持續增長。建議關注整機方面的中航沈飛、中航西飛、中直股份；配套領域的航發動力、中航光電、中航機電。

　　(二)飛行武器型號放量期，戰略儲備需求增加。“十四五”期間在飛行武器領域的投入將出現比較大的傾斜，當前新型號處於迭代期，戰略儲備需求增加。板塊需求有望爆發，相關上市公司業績可期。建議關注洪都航空、航天電器、楚江新材。

　　(三)新型武器裝備量產爬坡，軍民兩用新型材料的細分行業龍頭前景廣闊。一方面，裝備需求增長帶來直接的上游材料需求增長；另一方面，新型裝備對新型材料的應用佔比較之前有較大的提高，帶來新材料的需求較裝備整體需求量的增速要高。此外，軍用新材料的應用向民用拓展，長期看面向更廣闊的民用市場。建議關注碳纖維複合材料領域的中航高科、光威復材、中簡科技；石英材料領域的菲利華，鈦材加工領域的鉑力特、西部超導、寶鈦股份、西部材料。

　　(四)國防信息化進程加速，自主可控空間廣闊。國防信息化是現階段我軍現代化建設的重點，軍改後國防信息化進程加速。我國各軍兵種武器裝備升級及新研裝備批生產空間廣闊，看好其中的衞星、集成電路、通信、雷達、元器件等細分領域。建議關注軍用集成電路領域的和而泰、景嘉微、睿創微納；軍用通信領域的七一二；元器件領域的振華科技、鴻遠電子、火炬電子、宏達電子。【點擊查看研報原文】

　　興業證券：“十四五”需求釋放初露鋒芒 把握高成長優質標的黃金坑

　　一直把軍工電子元器件企業稱為軍工行業需求景氣度的風向標。我們認為，軍工行業未來五年需求持續飽滿，當前仍處於“十四五”初年，儘管上游企業存在需求提前超額放量現象，但下游主機產能的不斷釋放足以支撐元器件企業未來3-5年保持持續快速增長。

　　建議沿着①產業鏈中上游高成長優質標的；②下游主機廠及核心配套企業等平台類標的兩個方向佈局。前者2021年業績增長中樞普遍位於30-50%之間甚至更高，建議關注軍工電子元器件、原材料、零部件及設備或系統配套類，需求面向航天裝備、新型航空裝備、電子裝備主幹道及其它細分領域滲透率、市佔率提升的重點標的；後者2021年需求增長中樞普遍位於20%左右，也值得結合市場環境逢低佈局。

　　當前重點推薦中航高科、宏達電子、紫光國微、七一二、中航光電、盟升電子、新雷能、愛樂達，中航機電、航天電器、中直股份、中簡科技，關注菲利華、鋼研高納、睿創微納、鴻遠電子、火炬電子、振華科技、中航重機、光威復材、高德紅外、北摩高科、中航沈飛、航發動力、中航電子、國睿科技、中國海防等。【點擊查看研報原文】

　　民生證券：軍工行業景氣度有望持續提升 關注航空等產業鏈相關個股

　　隨着年報、一季報的陸續披露，我們認為軍工行業景氣度有望持續提升，建議關注航空、導彈、碳纖維產業鏈相關個股。①行業基本面。短期，疫情影響消除，軍工核心資產訂單持續提升，全年業績有望穩定增長。中期，新型主戰裝備批產提速、實彈訓練以及地緣政治影響有望提升軍隊採購量，“十四五”期間軍隊採購需求將顯著提升。長期，武器裝備存量仍然偏低，新型裝備佔比較小，未來軍費投入有望提升。②板塊估值。中證軍工指數估值處於歷史中樞位置，後續仍有提升空間。③基金持倉比例。基金重倉持股比例連續兩個季度回升，但和15年高點持倉相比，提升空間大。

　　建議關注：①受益於主戰裝備進入批量生產階段的核心主機廠：中航沈飛、中直股份、航發動力；②保持穩定增長的軍工上游電子元器件廠商：航天電器、鴻遠電子、宏達電子、振華科技、中航光電、火炬電子；③國防信息化核心標的：睿創微納、雷科防務；④業績實現快速增長的材料領域廠商：中航高科、光威復材。【點擊查看研報原文】

　　開源證券：衞星互聯網星辰大海 軍工通信迎黃金投資時代

　　國際局勢不定帶來各國對軍事的日益重視，在地緣政治不確定性大背景下、加緊練軍備戰成為新常態，武器裝備有望放量建設。在新一輪科技革命和產業變革推動下，人工智能、量子通信、大數據、雲計算等前沿科技技術加速應用於軍事，飛機、艦船、車輛等武器裝備正在加速信息化、電子化，新武器裝備的逐步更新，信息技術的重要性日漸增高，信息戰也成為了現代化戰爭的主要形式之一。我國武器裝備信息化水平總體上還處於剛剛起步階段，武器裝備信息化率提升成為必然趨勢。

　　通信是信息化的樞紐，通信的隱私性、實時性與安全性在軍事的重要性愈加突出，機載、地裝、天基都有可能成為敵方實施電磁干擾、竊取數據及通信內容的戰場。空基、天基、地基無線電通信由於採用不同技術體制和網絡結構，信息交互能力差，空天地一體化將突破地面網絡限制，實現地面、衞星、機載網絡的無縫覆蓋，有望刺激軍用通信產業新一輪高速增長。

　　我國部分產業尤其是高端芯片依賴於進口，國產化率提升重要性凸顯，尤其在軍工通信領域。危中有機，在政策傾斜、產業刺激大背景下，提前佈局企業將充分受益。隨着2020年發改委將衞星互聯網規定為“新基建”建設元年，我國衞星互聯網迎來歷史性的發展機遇和萬億級的市場規模。【點擊查看研報原文】

　　華安證券：軍用新材料是決定武器裝備性能的重要因素

　　作為武器裝備的技術先導，軍用新材料是決定武器裝備性能的重要因素，也是取得和保持武器裝備競爭優勢的原動力。國防工業往往是新材料技術成果的優先使用者，新材料的研究和開發對國防工業和武器裝備的發展起着決定性的作用，世界各國對軍用新材料技術的發展給予了高度重視，根據美國空軍對2025年航空技術發展的預測分析，軍工新材料重要性位列43個系統中第二位。

　　經過多年的發展，軍用新材料按照屬性衍生成了無機非金屬材料、複合材料、金屬材料及有機高分子材料等四大類，其中金屬材料及複合材料的應用最為廣泛。綜合比較下，低密度、高比模量及高比強度的鈦合金和複合材料是當下最優選擇。其在軍用飛機和民用飛機中的佔比也逐年大幅提升，已替代原有結構鋼及鋁材，成為飛行器結構材料的首選。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）