聚焦半年報｜三隻松鼠淨利3.5億，子品牌小鹿藍藍虧損近5000萬
8月16日晚，休閒食品企業三隻松鼠（300783.SZ）發佈2021年半年報。財報顯示，2021年上半年，三隻松鼠營業收入52.61億元，同比微增0.17%；歸屬母公司的淨利潤為3.52億元，同比增長87.32%。
紅星資本局注意到，在財報中，三隻松鼠解釋稱，報告期內主品牌“三隻松鼠”（以下簡稱“主品牌”）持續聚焦堅果品類，以“利潤產出”為戰略導向；新品牌“小鹿藍藍”短期內以“規模份額”為導向。
報告期內，小鹿藍藍僅創收2.01億，虧損4849萬元，實際上是由主品牌向其輸血。
上半年營收52.6億元，海外投資公司減持
三隻松鼠半年報顯示，2021年上半年，三隻松鼠營業收入為52.61億元，同比微增0.17%。紅星資本局注意到，其中，主打堅果零食的主品牌營收50.32億元，而聚焦嬰童食品賽道的子品牌小鹿藍藍僅創收2.01億。
三隻松鼠表示，公司今年更加關注可持續、有用户價值的營收增長，持續主動縮減SKU（庫存量單位）、優化品類結構，而SKU的減少會帶來部分營收的折損。加之疫情對線下門店銷售的持續影響，拉低了報告期內二季度的銷售，整體半年度持平微增。
利潤方面，2021年上半年，三隻松鼠歸屬母公司的淨利潤為3.52億元，同比增長87.32%，其中新品牌小鹿藍藍虧損4849萬元；基本每股收益0.88元，同比增長88.3%。
三隻松鼠表示，如剔除新品牌小鹿藍藍的當期虧損影響，報告期內淨利潤增長達113.06%，並解釋稱，淨利增長主要受三方面影響：
（1）加強全渠道毛利科學管控，線上渠道較過去淨利貢獻顯著，線上2C渠道運營毛利率從2020年同期30.7%提升至35.5%；
（2）SKU縮減後聚焦優勢單品，供應鏈運營提效降本8%；
（3）改變物流倉配模式，提升物流效率、提高直髮訂單佔比，物流成本優化明顯。
股東方面，紅星資本局注意到，2021年上半年，北上資金香港中央結算有限公司增持三隻松鼠，躍居第四大股東，目前的持股比例為2.67%；全國社保基金一一一組合亦增持，持股比例升至0.66%；興全商業模式優選混合型證券投資基金（LOF）成為第九大股東，持股比例為0.78%
但從三隻松鼠成立不久便選擇入股並陪伴至今的三大海外投資公司中，已有兩家在上半年選擇減持。第二大股東NICE GROWTH LIMITED持股比例降至17.90%；第七大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED持股比例則降至1.51%。目前，三隻松鼠創始人章燎源仍為第一大股東，持有1.60億股，持股比例39.97%。
此外，紅星資本局注意到，三隻松鼠股份回購及激勵項目已落地。三隻松鼠稱，公司於報告期內以1.75億元自有資金回購股份，用於實施事業合夥人持股計劃及股權激勵計劃。
截至8月17日收盤，三隻松鼠報41.11元/股，跌1.58%，總市值164.85億元。
天貓銷售鋭減，拼多多、抖音銷售猛增
財報顯示，在三隻松鼠3.52億元的淨利潤中，主品牌貢獻了3.03億元，而子品牌小鹿藍藍處於虧損狀態，仍需主品牌“輸血”。
三隻松鼠表示，公司延續始自2020年基於“互聯網去中心化”環境變化做出調整。主品牌持續聚焦堅果品類，以“利潤產出”作為戰略調整期的導向；新品牌聚焦“小鹿藍藍”的培育成長，短期內以“規模份額”為導向。
紅星資本局注意到，主品牌營收成績主要來自線上渠道，尤其依靠直播電商平台。報告期內，拼多多、抖音等新電商業務營收佔線上總營收比例提升至近10%。
2021年上半年，三隻松鼠整體在第三方電商平台營業收入36.21億元，佔主營收入的70%。其中，天貓旗艦店的營業收入為12.25億元，同比鋭減26.8%；在京東自營的收入為11.84億元，同比增長9.4%。此外，2021年上半年，公司在拼多多渠道的營收同比增長超360%；抖音、快手等直播電商的營收同比增長超1000%。
而線下渠道營收佔比不及預期，儘管在2021年4月的股東大會上，三隻松鼠董事兼董秘稱，預計2021年度線下業務佔比將達到33%-35%。但半年報顯示，2021年上半年線下渠道佔總營收的比例為30%。
另外，社區團購也成為銷售新引擎。紅星資本局注意到，目前三隻松鼠已進駐美團優選、多多買菜、橙心優選等多個平台，實現營收同比增長超300%。
而另一邊，子品牌小鹿藍藍尚處在渠道佈局、打造IP的成長階段。
財報顯示，2021年上半年，小鹿藍藍實現全渠道營收2.01億元。自2020年6月19日上線至今，季度複合增長率達77%。線上渠道覆蓋天貓、京東、唯品會、抖音、快手等，線下以三隻松鼠投食店和聯盟店為基準點，入駐孩子王、KA商超、母嬰店等終端。
另外，小鹿藍藍還通過建立會員體系、科學餵養等生態內容，提升用户活躍度和留存率。同時加速IP周邊、動畫等多元化佈局，完成《小鹿藍藍》首部36集動畫片製作，並將於2021年8月25日全國上映。
紅星新聞記者 俞瑤 謝雨桐
責編 任志江 編輯 陶玥陽