北京市氫能產業規劃落地，有望為板塊帶來政策催化劑。規劃方案量化目標明確、應用場景豐富，有助於氫能產業產值擴張及下游需求的拓展，也利好市場對氫能市場前景的預期。繼續推薦氫能產業鏈有先發優勢的龍頭，同時也可關注在京津冀區域有產業佈局的相關公司。
▍政策目標明確，規劃路徑清晰，產業落地可期。
8月16日，《北京市氫能產業發展實施方案(2021~2025)》(以下簡稱“方案”)正式公佈，方案對北京氫能產業做了明確的定位，對氫能產業鏈核心環節的產量和產值目標做了規劃，詳細説明了氫能產業佈局、京津冀產業鏈協同以及產業重點任務。政策規劃路徑清晰，產業應用場景多元豐富，有利於政策的落地和產業的快速發展。
▍量化目標清晰，區域產值空間增長明確。
按照方案提出的目標，北京市2023年擬建成37座加氫站，推廣燃料電池車3000輛，全面降低終端應用成本超過30%。2025年再新建成37座加氫站，推廣車輛超過1萬輛，累計推廣分佈式發電系統裝機規模10MW以上。2023/2025年，全市氫氣用量每天達到50/130噸，我們預計上述規劃在2025年對應燃料電池車銷售收入在120~150億元，加氫站建設的資本開支在8~10億元，氫氣終端銷售收入在17~18億元。同時，方案也考慮了京津冀的區域產業鏈協同，規劃2025年三地氫能產值達到1000億元，市場增長空間明確，利好區域企業成長。
▍規劃多元應用場景，凸顯氫能優勢。
規劃內容的亮點之一是明確了氫能多種應用場景，除了傳統的燃料電池車之外，提出“構建京津冀燃料電池重卡貨運走廊”，推廣氫燃料車替換柴油車4400輛，預計可以充分發揮氫燃料車在環保及續航里程上的優勢；“以生鮮和醫藥市場等冷鏈物流、流通配送和工廠作業倉庫為重點，推動5000輛氫燃料叉車替換”，預計可以有效發揮氫燃料車在低温環境下的工作優勢。“推動建設5個兆瓦級以上、若干百千瓦級分佈式發電示範項目”，為後續氫能在分佈式能源和大規模儲能的應用奠定基礎。方案還鼓勵“探索氫能在軌道交通、船舶、無人機、醫療、農業及食品等領域的示範應用”。氫能場景應用的規劃，既顯示出氫能作為能源轉換載體的靈活特性，也體現出“碳中和”政策背景下氫能在交通領域之外的廣闊應用空間。
▍風險因素：
關鍵技術進展速度低於預期；產業鏈成本下降幅度低於預期。
▍投資策略：
目前各地方氫能產業規劃或政策陸續落地，為產業發展帶來了新的催化劑，同時國產化推進和技術進步也帶動了產業鏈成本不斷下降，氫能產業化正在加速推進，市場規模擴張在即，行業實現盈利也為期不遠。
我們推薦在氫能產業鏈各環節積極佈局、有先發優勢的公司：燃料電池系統龍頭億華通、全產業鏈佈局的美錦能源、在燃料電池關鍵材料質子交換膜有突破的東嶽集團、在氫能壓縮設備上有充分儲備的冰輪環境，以及綠氫先行者寶豐能源。同時可關注在京津冀區域產業鏈有佈局的港股中國旭陽集團(焦爐尾氣制氫)及中集安瑞科(加氫站建造服務及儲氫瓶生產)。
（文章來源：中信證券研究）