有些生意閉着眼睛一想就知道很賺錢，比如説奢侈品（某驢），再比如説醫美，打個瘦臉針，嗨體的動輒好幾千，醫美龍頭愛美客毛利率高達93.54%！！！你就説這得多圈錢，今年前三季度一共營收10個億，歸母淨利潤就高達7個億！
也有行業毛利率很低，比如説民生行業，金龍魚市佔率40%規模大，以微利著稱，一直在10%上下波動，糧油價格受到政府管控，雖然毛利低但是屬於強壁壘，其他競爭對手不會輕易進入。
現在每次在看行業和公司的時候都會去着重去看一下毛利率，毛利率是反映產品市場競爭能力的重要財務指標，毛利率越高，產品盈利能力越強，在市場上的議價能力和競爭力就越強。
從計算毛利率的公式上來説，影響毛利率的因素有兩個：一個是營業收入，另外一個就是營業成本，簡單點來講就是銷售價格和銷售成本的比拼。
雖然毛利率的變化雖然不起眼，但上下1%的浮動就可能是背後公司產品售價提升10%或者成本減少10%造成的。
一、對比分析
指標存在的意義是讓我們進行對其篩選，而篩選的目的就是要選出最優標的。
①首先看公司所處的行業，如果行業平均毛利率持續走高，説明行業正處於成長期，反之，很有可能進入了衰退期。
②看看公司在行業內處於一個什麼地位，一般來説具有壟斷性質或者核心競爭力、產大於銷的企業，或者行業領頭羊毛利率都很高。
下圖是我在A股選出的毛利率＞90%的前五大行業及其對應代表公司和毛利率：最高的是金融行業，其次是計算機應用、醫藥生物、食品飲料和傳媒。
比如説醫藥生物領域的我武生物，是我國過敏性鼻炎脱敏診療市場的龍頭企業，旗下脱敏藥物產品市場佔有率超過80%，雖然國家在鼓勵降價，但因市場需求巨大，其技術領先根本不愁市場，其毛利率有望繼續提高。從今年前三季度來看，毛利率已經提升到95.89%。
③總結一下：我們需要關注的是那些毛利率呈上升趨勢的企業，如果這幾年有了顯著提升，則要關注其背後增長的原因：技術提高核心競爭力？產品結構優化？多元化戰略？如果是持續帶來增長，就是值得投資的。
二、關聯指標
單一從毛利率的變化我們是不能選出最優目標的，我們還需藉助幾個關聯指標。
1.毛利率和存貨週轉率
盈利能力是我們選擇一家企業投資的核心，存貨週轉率反映的就是企業的銷售能力（是否暢銷，是否有積壓庫存，週轉率越高説明銷售情況就越好），毛利率在上面也提到了，高意味着議價能力強。
所以“量價”齊升當然是最優解，反之如果二者連續很長時間雙雙下滑，那麼説明企業的盈利能力在下降。
先看一個“量價”齊升的典型例子——恆順醋業，從下圖走勢可以看出近十年恆順醋業的毛毛利率和存貨週轉率都是在逐步上升的，存貨週轉率從1.16次加速到3.96次，毛利率從33.54%上漲到45.32%，直到2020年疫情開始有所下滑。
反映到股價上就是一路上漲，漲了近九倍。的確，恆順醋業作為我國制醋龍頭，產品力，品牌力領先，上下游議價能力強，公司產品也很暢銷。不僅是消費者喜歡，投資者也喜歡這樣的模式。
所以我們儘量要選雙高的企業（成長性強），排除掉雙低的，剩下的高高低低的要根據不同情況來選擇，飛鯨在之前文章《排雷必備：存貨投資矩陣》裏有詳細介紹。
2.毛利率和淨利率
如果説毛利率還有點水分兒，那淨利率的含金量就要高出很多了。
淨利率=(毛利潤-費用-税金)/營業總收入
如果兩者都高，那説明企業的費用控制得很好，企業是非常優秀的。
前兩天給大家提到的青島啤酒就是個很好的例子：
近幾年毛利率和淨利率持續提高，淨利率提速明顯，今年前三季度淨利率已經提高到13.59%，四大費用保持穩定。
並且從青島啤酒的戰略來看，提高高端酒的佔比，勢必帶動毛利率和淨利率的進一步提升。
（本圖費用包括銷售、研發、管理、財務四大費用）
從青島啤酒這個例子來看，毛利率和淨利率的雙向提高，是企業盈利能力持續提升的表現，我們要選擇的，就是這樣的企業，並且從股價走勢上來看，目前青島啤酒的股價也在持續提升中。
總結：對於分析毛利率的確是個技術活兒（在這提醒大家，毛利率可以在一些炒股軟件上或者企業年報查到，不用自己去再測算啦），先進性行業內對比，然後在去看他的關聯指標，基本上就可以選出一個優秀標的，以上提到的青島啤酒、恆順醋業在飛鯨投研《消費20》榜單裏就有詳細分析哦~
飛鯨投研：聰明的投資者都在關注！