人民幣升破6.4！馬光遠：人民幣如果進入升值週期 房價會如何？

　　作者：馬光遠

　　今年4月份以來，人民幣兑美元又進入到一個上漲週期，到5月19日人民幣匯率中間價一度達到1美元對人民幣6.4255元，逼近三年來的高點。

　　對於人民幣對美元匯率的升值，市場人士認為，在目前大宗商品價格上漲的週期下，人民幣的升值有利於對沖大宗商品價格上漲的壓力，央行將會容忍人民幣在一定時期內升值。

　　話音未落，央行就表態了：

　　5月21日，國務院金融委會議提出要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　而5月23日，央行副行長劉國強強調，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩定。

　　目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩。

　　未來人民幣匯率的走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態。

　　人民銀行完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

　　人民銀行將注重預期引導，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　對於人民幣匯率的升值，首先要我説的是，今年4月份以來人民幣對美元匯率的升值，基本屬於對美元指數下跌的被動反應。今年1月份美元指數跌破90，2月、3月連續反彈至93，4月美元指數再次貶值2.1%，進入5月美元指數再次跌破90。總體看，美元指數今年下跌了1.7%。這大體和人民幣對美元匯率的升值是差不多的。

　　但是，我看到，面對人民幣本輪的升值，一些市場人士預測，説人民幣將會進入一箇中長期升值的週期。對這種言論，央行其實已經做了否定的回答。從美元看，美元指數今年即使整體處於弱勢，但面對美國4月份CPI4.2%這個數字，面對通脹的壓力，美聯儲不可能無動於衷，美元指數下跌的空間有限，在這種情況下，預測人民幣進入中長期升值週期毫無根據。

　　其實，根據我這麼多年的觀察，在人民幣匯率問題上，中國的很多專家幾乎就很少蒙對過。以去年為例，在疫情爆發的情況下，大多數的專家預測人民幣會貶值，特別是在中美關係不確定性陡增的情況下，很多專家不看好人民幣的走勢，看空的聲音達到了幾年來的最高點。讓他們大跌眼鏡的是，去年人民幣兑美元升值總體超過6.8%。

　　到了去年年底，面對人民幣的漲勢如虹，市場上那些預測人民幣要暴跌的專家突然都不見了，他們立即換了一副臉，從對人民幣極其不看好，到突然特別看好人民幣，預測人民幣會進入一個升值週期。不客氣地説，這裏面就有很多之前看空人民幣的，現在搖身一變，加入到了看漲人民幣的隊伍。

　　大多數老百姓(55.650, 1.92, 3.57%)對於資產價格，對於匯率缺乏專業知識，他們只能通過微博、公號等讀取一些專家的觀點。對這些觀點的正確性就建立在他們樸素的先入為主的主觀意識基礎上，差不多的邏輯就是：哪個專家看空房價，這人有良心；哪個專家不看好人民幣，這人敢講實話真話。在他們眼裏，在中國凡是看空人民幣，看空中國經濟的，都是真正的講真話的專家。還真未必！過去的很多事實都已經證明了這一點。看多和看空都和勇敢無關，也和真話假話無關。

　　對於下一步人民幣的走勢，我不同意很多專家預測人民幣將進入一個升值週期的判斷，原因很簡單：

　　其一，美元指數下跌空間有限。在全球疫情導致的動盪仍然沒有消停的情況下，美元指數仍然會保持弱勢，但下跌空間有限，特別是在通脹明顯逼近的情況下，美聯儲收緊貨幣的概率很大；

　　第二，人民幣單邊升值對中國沒有好處。正如央行負責人所言，有升有跌，雙向波動是常態，人民幣不可能再次進入單邊升值的週期；

　　第三，中國不會為了對沖大宗商品價格的輸入性通脹而讓人民幣升值，這是丟了西瓜撿芝麻。相對於一個穩定的匯率整體對中國經濟的影響，大宗商品價格的上漲只是局部問題，而匯率問題是一個全局問題。

　　我再次重申我在今年年初的判斷：人民幣今年不可能升破“6”進入5時代！我説的是不可能！今年人民幣合理的區間就是6.5左右上下波動。即使在美元貶值的情況下被動升值，空間也有限。這意味着，人民幣不存在進入單邊升值的可能。

　　今年人民幣匯率的變動對房價的影響不大，今年對房價影響最大的是通脹預期。在通脹預期之下，房價上漲的壓力不小。

　　人民幣早已經告別了單邊升值週期，人民幣也沒有長期貶值的基礎，這一點，在一個五年的週期內都不會有太大的改變。

　　（作者為民建中央經濟委員會副主任）

來源：馬光遠