千億車企巨頭存四項違規 華晨集團及董事長被上交所公開譴責

去年因債務問題不斷暴雷的華晨汽車集團控股有限公司（下稱“華晨集團”）遭上海證券交易所（下稱上交所）定性其違規行為，並指出華晨集團主要存在四個方面的違規。

1月12日晚間，上交所發出紀律處分決定書，對華晨集團及其董事長、信息披露事務負責人予以公開譴責；上述文件顯示，時任華晨集團董事長、法人代表閻秉哲和時任華晨集團總會計師、信息披露事務負責人高新剛均為當事人。

對於華晨集團如今的走勢，香頌資本執行董事沈萌此前就對時代財經表示，華晨集團作為遼寧省國企，曾經有過多次控制權歸屬的爭奪，最後國資獲得勝利，但也導致國企經營不善的弊端逐步形成。華晨集團業績長期依賴華晨寶馬，也掩蓋了其他業務虧損嚴重的現實，使得企業改革遲遲沒有展開。

華晨集團存在四項違規

據上交所指出，前期，華晨集團公司債券違約事件引發市場廣泛關注。經查實，華晨集團主要存在以下4個方面違規。

一是未及時披露不能按時清償到期債務、重大訴訟及有關資產被司法凍結、重要子公司股權被轉讓等影響償債能力和債券價格的重大事項。

二是在華晨集團償債能力發生重大變化及債券還本付息存在重大不確定性的情況下，未遵守募集説明書承諾,未經受託管理人同意即進行資產轉讓及質押。

三是未按規定配合受託管理人開展風險排查及信用風險管理，在債券兑付關鍵時間點，多次拒絕受託管理人現場訪談請求，拒絕提供資金證明材料。

四是在償債能力發生重大變化的情況下，未按規定製定風險化解與處置預案，也未及時就相關兑付風險及處置進展作出提示。

事實上，此次華晨集團引起監管層的公開譴責，正是由於旗下債券違約導致最終潛藏的債務危機爆發，隨後華晨被債權人申請破產重整。據wind數據顯示，截止目前，華晨集團旗下存續14只債券，總餘額共172億元。

值得注意的是，在2017年至2020年間，華晨集團先後發行了9只債券，相關債券均在上交所上市交易或掛牌轉讓，基於上述債券發行事實，上交所查明相關違規行為。

同時，上述文件還顯示，時任華晨集團董事長閻秉哲作為公司法定代表人，是公司日常經營和決策的主要負責人，未能勤勉盡責，未能積極督促華晨集團依法合規履行各項義務，對上述違規行為負有主要責任；華晨集團時任總會計師高新剛作為公司信息披露事物負責人，未能勤勉盡責，未能確保公司依法合規履行信息披露義務，對華晨集團相關信息披露違規行為負有主要責任。

上交所還表示，上述決定是在查明華晨集團重大違規事實後做出的，也是嚴肅市場紀律的必要之舉。華晨集團的違規行為雖屬個案，但市場關注度高、負面影響大，一定程度上挫傷了投資者和市場信心，影響了債券市場的健康有序發展，應當依法依規及時予以嚴肅處理。

1月14日，時代財經就上述消息以及集團重整進程等問題向華晨集團發去採訪，截止發稿，對方未有正面回應。

千億車企如何續寫下一程？

公開資料顯示，目前，華晨集團在遼寧、四川和重慶有6家整車生產企業，2家發動機生產企業和多家零部件生產企業；擁有華晨中國、金盃汽車、上海申華和新晨動力4家上市公司，員工4.7萬人。

歷經多年發展，華晨集團已成為資產逼近兩千億的“汽車巨頭”。截至2020年6月底，華晨集團總資產為1933.25億元，總負債為1328.44億元，所有者權益為604.81億元。

去年11月，華晨汽車被申請破產重整，隨後瀋陽市中級人民法院裁定受理債權人對華晨集團的重整申請。而事實上，華晨汽車的債務危機早在去年8月就已顯現。

2020年8月，華晨集團相關債券出現價格大幅波動跡象，其中“19華汽01”更是大跌28.65%。華晨方面隨即公告稱，“20華汽01”、“19華集01”、“19華汽01”、“19華汽02”等8只債券暫停競價系統交易，僅採取報價、詢價和協議交易的方式進行交易。

在華晨系債券出現異常背後，旗下“17華汽01”、“18華汽01”、“18華汽03”等債券的隱含違約率也在上升，據中證評級8月披露的高隱含違約率債券名單中，上述債券的隱含違約率從6月份的8%上升至10%。

此後便有不少媒體披露華晨集團債務高企，存在違約風險等相關報道，而到了去年10月，華晨首支約10億元的債券“17華汽05”出現了無法兑付的情形，由此拉開了這家千億汽車集團的債務暴雷序幕。

據悉，發行於2017年的“17華汽05”餘額為10億元，票息5.3%，期限三年，應於去10月23日到期兑付，然而到了兑付時間，投資者依然沒有收到本金10億元、利息5300萬元以及相應手續費等。

面對集團首次在公開市場上出現的債券違約行為，華晨方面於去年10月23日表示，公司仍然在努力籌集資金，但因流動性緊張，資金面臨較大困難，能否及時籌集到足額資金存在重大不確定性。

與此同時，華晨集團公告稱，鑑於此事可能對債券價格產生異常波動的影響，目前所有存續的公司債券將自10月23日開市停牌。

事實上，“17華汽05”的兑付違約只是華晨債務的冰山一角。截至去年10月，華晨集團存續債共14只，存續債餘額共162億元。從到期分佈看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規模分別為65億元、92億元。

在集團財務層面，華晨汽車承壓更為明顯，據海通證券研報指出，截至去年一季度，集團總負債1227億元 ；同時，華晨集團主要利潤來源於合營企業華晨寶馬，隨着寶馬尋求對合營企業中股份佔比的提高，屆時華晨的財務狀況恐怕將變得更加艱難。

目前，華晨集團的重整仍在進行，這家千億級車企後續如何發展，業界也將持續關注。不過，就當下債務困境而言，華晨集團自身或許沒太多解決辦法。去年12月，瀋陽中院要求華晨集團的債權人在今年2月24日以前向管理人申報債券，截止去年12月21日，共有224家債權人申報，申報金額約52252.62萬元。

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