分拆雲業務後的首份季報，金山軟件經營利潤同比大增124%
作者：時代財經 史成超
來源：圖蟲創意
5月26日港股盤後，金山軟件發佈了2020年第一季度財報，這也是金山集團剝離金山雲業務後的首份財報。
疫情下，金山軟件第一季度營收11.7億元，同比增32%，環比下降21%。從細分業務看，網絡遊戲佔集團總收入的67%，辦公軟件、服務及其他收入佔33%。
此外，其經營利潤（主營業務利潤和其他業務利潤扣除期間費用）錄得3.85億元，同比增124%，環比下降25%；淨利潤625.7萬元，去年同期則為虧損6776.40萬元，同比大幅扭虧。
經營利潤的大幅改善主要得益於金山雲剝離上市，但由於一季度金山雲被列入非持續性經營業務，仍需計算損益，影響了集團層面的淨利潤表現。受金山雲收入增長和業務擴張影響，一季度金山軟件非持續經營業務損失為4.8億元，同比擴大65%。
2020年Q1，金山軟件來自網絡遊戲的營收為7.81億元，較上年同期增長了30%，環比下降15%。
金山軟件在其財報中解釋稱，同比增長主要來自端遊《劍網3》的用户活躍度及商業化能力提升，以及更加豐富的手遊產品組合，而環比下降則是來自《劍網3》的收益下降，具體系2019年第四季度推出大型資料片所致。
來自辦公軟件、服務及其他的營收為3.91億元，較上年同期增長36%，環比下降31%。同比錄得增長是因為WPS Office的用户規模擴大及訂閲服務收益的增加，而環比下降由於銷售淡季WPS Office授權業務及網絡廣告推廣服務收益下降。
金山軟件董事長雷軍表示，“疫情也加速了所有行業的數字化轉型及線上協作，為我們的未來發展奠定了基礎。隨着WPS更廣泛應用於遠程辦公，雲辦公產品和服務的運營表現得到顯著提升。旗艦端遊《劍網3》表現穩健，收益同比持續增長。”
從用户數據看，辦公軟件月活用户數達到4.4億，同比增36%，環比增9%。網絡遊戲整體每日平均最高同步用户人數65萬，相較去年同期增14%，環比增6%。月平均付費賬户數261萬，同比增10%，環比增4%。
“WPS全線產品全球月活躍用户再創新高，主要得益於雲辦公產品和服務業務長勢良好。其中，在線文檔產品金山文檔表現尤其亮眼，已發展成為國內規模最大的在線協作工具之一。網絡遊戲業務收益和用户增速同比保持強勁增長，體現了我們精品化研發的能力及持續豐富的IP內涵。”金山軟件首席執行官鄒濤補充表示。
據金山辦公方面透露，截至2020年3月2日，金山文檔月度活躍用户數達到2.39億，各類功能如表單和會議等的用户使用量也有較大增加。
儘管金山文檔在一季度極大促進了辦公產品用户拉昇，但目前仍未有明確的商業化方向。金山文檔及相關功能主要面向個人用户免費提供，且產品沒有互聯網廣告推廣功能，對於辦公服務訂閲收入及互聯網廣告收入的貢獻有限。
今年3月，金山辦公首席運營官章慶元在接受採訪時表示，金山文檔在商業化方面比較慎重，目前還沒有做規模商業化的想法，但後期會逐漸在金山文檔中引入稻殼付費資源。稻殼（Docer）是金山文檔旗下專注於辦公領域內容服務的平台，為用户提供原創Office素材及辦公文庫、職場課程、H5、思維導圖等付費內容。
金山軟件2019年財報顯示，此前金山雲貢獻了整體收入的47%，是最大的收入板塊。不過，由於虧損同樣嚴重，金山雲在利潤層面是最主要的拖累因素。
一季度金山雲被列入非持續經營業務。數據顯示，2020年第一季度，非持續經營業務虧損4.8億元，2019年第一季度虧損2.9億元，2019年第四季度虧損3.3億元，虧損增加與金山雲收入增長和業務擴張相關。
安信證券在研報中指出，分拆上市後，金山軟件經營利潤將有顯著改善。
財報數據顯示，剝離雲業務後，金山軟件運營利潤取得明顯改善，一季度錄得3.85億元，同比大增124%。但淨利層面，由於對金山雲使用權益法，仍需按比例確認金山雲的淨虧損，金山軟件淨利潤僅錄得625.7萬元。
鄒濤也在財報電話會議中表示，“作為金山雲的最大股東，我們對金山雲的未來充滿信心。”分析人士亦對時代財經指出，金山雲的虧損情況有望得到改善。
易觀高級分析師王盈對時代財經表示，疫情下企業數字化進程確實是在加快，國內雲計算業務也處於上升態勢，從阿里雲等幾家雲計算廠商的財務報告可以看到一些端倪。據阿里財報，阿里雲年收入錄得400億元，同比增62%，淨虧損也從上季度的3.56億元收窄至1.79億元。
此外，從競爭潛力看，一雲計算從業人士對時代財經指出，金山雲的優勢一方面體現在CDN和數據庫領域已有較深的技術積累，另一方面，作為早期入局者，在行業中也有穩定的客户關係作為支撐。此外，上市後，金山雲的聲譽和資本助力，也會對業務擴張起到正向作用。
目前金山軟件整體收入和利潤均出現環比下滑，但光大證券認為，疫情背景下金山軟件受益增量需求大於損失部分。
其指出，疫情期間WPS月活增長相當可觀，現階段付費率偏低，因此對應實際業績貢獻尚未充分顯現，需提升後續變現空間；遊戲業務方面，現有遊戲用户數、在線時長均有所回升，有利2020年Q1業績表現；雲業務部分領域新簽約客户拓展受阻，但是在線教育、醫療等行業需求增加明顯。