農產品多數“翻身”，豆一“王者歸來”，雞蛋“拖後腿”，後期關注什麼？

5月27日，國內期市收盤漲跌不一；農產品多數上漲，大豆漲近3%，棕櫚油漲逾2%，豆二、豆粕漲逾1%，雞蛋跌逾2%；黑色系多數下跌，動力煤跌近2%，焦煤漲逾1%；能化品多數上漲，甲醇漲近2%；基本金屬漲跌不一，滬鋁、滬錫上漲，滬鋅、滬鎳跌逾1%；貴金屬均下跌。

消息快訊

1、國家統計局：1—4月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額3046.3億元，同比下降46.0%；股份制企業實現利潤總額9249.0億元，下降26.6%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額3121.3億元，下降28.8%；私營企業實現利潤總額3920.1億元，下降17.2%。

2、27日，央行連續第二日開展逆回購操作，交易量從前一日的100億元直接加到1200億元。預計今後幾日央行仍將保持一定的流動性投放。4月以來，央行逆回購操作持續停擺，打破了貨幣政策螺旋式寬鬆預期，逐漸引起了對貨幣政策的討論。最近這一討論的熱度有繼續上升的跡象。中金公司固定收益團隊認為，6月降準降息的概率仍在。中信證券明明團隊則表示在釋放穩資金面信號的同時也暗示了貨幣政策難回到前期超寬鬆狀態，央行無意繼續將資金利率控制在極低的水平。

3、倫敦金屬交易所（LME）：LME銅庫存減少5550噸，鋁庫存增加14775噸，鋅庫存減少125噸，鎳庫存持平，錫庫存減少24噸，鉛庫存增加1000噸。

4、5月27日消息，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨週三在開齋節後首個交易日上漲，受出口改善及馬來西亞棕櫚油局（MPOB）預期價格將上漲推動。船運調查機構數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量較上個月同期增加5.1%-9.8%

重點品種分析

豆一

豆一在新作大豆未上市前將延續供給偏緊格局，且進口大豆在中美貿易關係博弈下存風險升水，疊加期貨盤面深貼水，期貨價格存較強支撐，期價亦有回調風險。今年以來，豆一期貨（豆一對應標的是國產大豆，主要用於製作豆製品的食品，豆二對應標的是進口大豆，主要用於壓榨豆油、蛋白加工、以及作為飼料用在生豬養殖，蛋雞、肉雞養殖等）持續攀高，主要原因在於豆一交割新規使得可交割豆減少，且海外新冠疫情爆發後，國內大豆供應趨緊，多頭情緒高漲，推升期價不斷走高。4月中旬，市場傳聞將臨儲拍賣，空頭髮起進攻，豆一期價深度回調，不過上週拍賣 消息落空，豆一再次反彈。後期來看，豆一在新作大豆未上市前將延續供給偏緊格局。同時，由於新豆上市後，期價將承壓，預計豆一將呈近強遠弱格局。

雞蛋

從供應上來看，全國蛋雞總存欄量處於高位，且仍然處於增長階段，供應的壓力中短期難解。儘管蛋雞養殖的利潤目前在盈虧平衡點附近徘徊，但之前長期的高利潤仍然能維持產業的生產運轉，產業淘雞去庫的動力不足。需求方面，豬肉供應正在緩慢恢復，價格重心下移，對雞蛋的替代需求將會減少。隨着國內疫情的控制，餐飲、學校逐漸有序恢復，雞蛋最差的消費階段將過去，消費的弱反彈仍可期待。操作上，雞蛋期現價格均處在歷史偏低位置，但供應方面壓力仍大，消費端恢復至常年正常水平不切現實，但後疫情時代的消費弱復甦仍可期待，但是短線謹慎搶反彈。

6月需求基本定性，主要的變量來自供應與成本，已知5月以來TA在成本與供需環比改善的推動下價格重心上移，6月裝置檢修的不確定性使得TA去庫持續性成疑。我們認為，若漢邦石化能夠在6月初重啓，TA重回累庫，在目前高庫存下價格面臨阻力，而漢邦石化重啓將帶動PX需求回暖，PX在低利潤下出現反彈的概率增大，此階段TA加工費將面臨壓縮，待加工費壓縮到一定水平後海南逸盛首先將重啓檢修，TA供需狀況再次得到改善，此階段或出現在6月中旬，但受制於恆力新裝置投產臨近，往後階段價格推漲性減弱，因此6月下旬TA又將面臨一定週期的震盪行情等待恆力裝置投產的驗證。

動力煤

供應端，部分地區安檢，同時下游採購需求良好下，煤礦庫存壓力一般，煤價企穩。近日呼鐵局批車量以及大秦線發運增加，到港好轉下港口庫存去化速度有所減緩。賣方出貨意願提升，價格漲幅收窄甚至持平。下游方面，5月27日沿海六大電廠庫存1432.32萬噸，日耗66.23萬噸，可用天數21.63天。

進口煤管控力度進一步變嚴，多數港口通關難度較大，後期進口出現下滑。兩會期間安檢加強，部分煤礦有減產以及停產檢修，供應高位有小幅收縮。下游日耗表現穩定，電廠庫存同比偏低，同時面臨迎峯度夏，後期有小幅補庫。煤炭整體供需較好，下方有支撐。但長期看，安檢恢復正常，大秦線發運回升，供應有增長預期。同時6月梅雨季節來臨，電煤需求接近頂部。煤價高位震盪，不建議抄底。

重點事件關注：

1、22:00 美國5月里奇蒙德聯儲製造業指數

2、次日02:00 美聯儲發佈經濟狀況褐皮書

3、次日04:30 美國至5月22日當週API原油庫存